Sinais de Estagflação: Quais os Três Indicadores Econômicos Chave Revelam Sobre a Economia dos EUA

A economia dos EUA está a lançar sinais de aviso que podem indicar uma estagflação — uma combinação indesejada de preços em alta, perdas de emprego e crescimento estagnado a acontecerem simultaneamente. Enquanto as instituições financeiras tradicionais têm debatido se a estagflação já está a acontecer, economistas de todo o espectro estão cada vez mais vocais sobre os riscos à frente. Para entender para onde estamos a headed, vale a pena acompanhar três indicadores económicos críticos que revelam a verdadeira história.

A inflação permanece alarmantemente elevada

Vamos começar com o ponto de dor mais visível: a inflação. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) mede a rapidez com que os preços do dia a dia estão a subir para bens e serviços de que os americanos dependem. Em fevereiro, o crescimento do CPI ano a ano atingiu quase 8% — o nível mais alto em aproximadamente 40 anos. Ao longo de um período de três anos, o CPI teve uma média de aumentos anuais de 4,3%.

O que está a impulsionar isto? A crise geopolítica na Europa de Leste enviou os mercados de energia a uma velocidade superior, com os preços do gás a tornarem-se um culpado significativo pela inflação. A Federal Reserve já começou a aumentar a sua taxa de juro de referência e sinalizou que mais aumentos estão a caminho para combater a subida dos níveis de preços. A mensagem é clara: a inflação é real, persistente e uma prioridade para os decisores políticos.

Emprego: Ainda forte, mas frágil

O quadro do emprego apresenta uma narrativa drasticamente diferente — pelo menos por agora. A taxa de desemprego, que caiu de máximos pandémicos perto de 15% no início de 2020, estabilizou-se abaixo de 4% em fevereiro. Alguns analistas até sugeriram que a economia tinha atingido uma quase plena ocupação, onde a maioria dos trabalhadores dispostos está empregada.

No entanto, esta calma não deve gerar complacência. Economistas de destaque alertaram que a média do desemprego pode ultrapassar os 5% nos próximos anos à medida que os ventos económicos se intensificam. O crescimento salarial aumentou nos últimos 12 meses, embora os ganhos não tenham acompanhado a inflação — uma preocupação real para o poder de compra. O risco permanece de que a força do mercado de trabalho possa deteriorar-se mais rapidamente do que o esperado.

Crescimento económico: a desacelerar sob pressão

A terceira perna do banco de estagflação é o próprio crescimento económico, melhor medido pela expansão do PIB. Historicamente, a economia dos EUA raramente sustentou um crescimento acima de 3% ao ano (qualquer valor de 3% ou mais é considerado saudável). A pandemia causou um choque forte — uma contração de 3,4% em 2020 — seguida por uma recuperação robusta de 5,7% anualizado em 2021.

Mas o ímpeto está a diminuir. As estimativas de crescimento para este ano têm sido repetidamente reduzidas, com a Federal Reserve agora a projetar uma expansão abaixo de 3%. Embora isto não seja catastrófico, dado que a média de crescimento dos EUA nos últimos 22 anos foi de apenas 1,8%, indica uma economia a perder força exatamente na altura errada.

O veredicto da estagflação: Ainda não, mas o risco é real

Juntando estas três peças, o quadro torna-se mais claro. Atualmente, o baixo desemprego e os padrões de crescimento imprevisíveis sugerem que a economia ainda não entrou totalmente no território da estagflação com base nos dados mais recentes. Mas isto pode mudar rapidamente.

A carta na manga é se a Federal Reserve consegue executar um “aterragem suave” — aumentar as taxas de juro de forma agressiva o suficiente para domar a inflação sem desencadear uma recessão. O desemprego pode disparar, as estimativas de crescimento podem cair ainda mais, ou a inflação pode revelar-se mais teimosa do que o esperado. Por outro lado, as condições económicas podem estabilizar-se mais rapidamente do que os pessimistas preveem.

A conclusão: estes três indicadores são a sua janela para saber se a estagflação se torna realidade ou permanece uma ameaça que nunca se materializa completamente. Acompanhe-os de perto.