#通货膨胀 Ao ver as recentes declarações de Powell, veio-me à mente a memória daquele período de 2021. Na altura, todos discutiam se a inflação era "temporária" ou "estrutural", o banco central adiava as subidas de juros várias vezes, e o mercado apostava que continuariam a manter uma política de afrouxamento. E o resultado? O ciclo de subida de juros de 2022 chegou de surpresa, deixando muitas pessoas na pior fase dessa tendência.

A situação atual é um pouco semelhante, mas não completamente igual. Powell afirmou que o risco de inflação tende a subir e que o caminho de política é sem riscos — parece estar a dizer: estamos presos no meio. De um lado, tarifas e geopolitica podem elevar os preços, do outro, o mercado de trabalho ainda está a esfriar, mas ainda não desacelerou de forma definitiva. As divergências internas do Federal Reserve já indicam o problema: Goolsbee quer esperar pelos dados, Schmidty acha que a inflação ainda está alta, e Paulson está a ponderar qual peso tem mais, a produtividade gerada pela IA ou os riscos inflacionários.

Isso faz-me lembrar o período de 2015-2016, quando os bancos centrais globais lutavam com diferentes lógicas econômicas, e no final o mercado sofreu grande volatilidade. A história não se repete, mas rima. Se as tarifas realmente elevarem os preços como esperado, e o Fed adiar ações por causa do desempenho moderado do mercado de trabalho, podemos estar a preparar a próxima fase de descoberta de preços. Ainda é preciso observar qual ativo será o protagonista desta vez.