#美联储回购协议计划 Q4 O ciclo de entrega chegou ao fim.

A estrutura do mercado é bastante clara — as posições de opções estão a acumular-se rapidamente, todo o mercado está cada vez mais profundamente ligado a derivados e fundos alavancados, e a volatilidade está a ser continuamente comprimida. Deixo uma palavra dura: a era dourada de investidores de varejo a comprar na baixa com spot, provavelmente só resta nesta fase de mercado em baixa. A partir de agora, as negociações de spot nunca mais serão o principal campo de batalha para os investidores de varejo.

**Como interpretar o mercado atualmente**

O BTC voltou a testar o nível da média móvel de 30 dias (cerca de 89500). Este nível é muito importante:

Se se mantiver firme, o próximo objetivo é explorar os 100 mil;
Se não se sustentar, uma segunda tentativa de recuo é praticamente inevitável.

O foco principal continua a ser se o mercado consegue passar de um padrão de fraqueza para força. É preciso esperar por uma ruptura clara de tendência, e mesmo após a ruptura, será apenas uma mudança de fraqueza para uma força menor. Do ponto de vista estrutural, uma queda até à faixa de 3600–3700 antes de virar para venda a descoberto pode ser mais confortável, com uma relação risco-recompensa mais equilibrada.

**Algumas reflexões sobre touros e ursos**

Recentemente, há uma enxurrada de opiniões a afirmar que estamos em mercado em baixa, com várias justificações: cortes de juros que não impulsionam, o congelamento do balanço que também não impulsiona, e uma série de fatores de longo prazo que se tornaram argumentos para os ursos. Mas, voltando ao ponto, o mercado de touros e ursos é, na verdade, um jogo de ciclos, e não ajuda muito nas operações de curto prazo.

Os traders de curto prazo focam em gráficos de 15 minutos, 1 hora, 4 horas, e podem encontrar inúmeras oportunidades por dia;
Os investidores de longo prazo é que realmente se preocupam com a troca de ciclos de touro e urso, podendo levar de 1 a 3 anos para ver os resultados, mas quando acontecem, os retornos podem ser explosivos.

Diferentes estruturas de negociação levam a conclusões completamente opostas. Discutir se o mercado está em alta ou baixa no curto prazo é, na prática, um desperdício de energia.