O preço das ações da Amazon pode continuar a sua sequência vencedora de 2024 em 2025?

O desempenho notável da Amazon em 2024—um ganho de 44% face aos 23% do S&P 500—não foi apenas sorte. Para os investidores dispostos a aprofundar-se nos números, a trajetória era previsível. Embora as ações da Amazon tenham experimentado várias correções superiores a 25% ao longo de duas décadas, nunca registaram uma queda de receita ano a ano. A desconexão entre o crescimento consistente das vendas e a volatilidade dos preços das ações revela algo crucial: o lucro operacional, e não a receita bruta, impulsiona a avaliação da Amazon.

A história do Lucro Operacional por trás do aumento do preço das ações da Amazon

A relação entre o lucro operacional e o cotação das ações da Amazon mostra um padrão direcional claro. Quando a rentabilidade aumenta, as ações seguem. Este ano validou essa tese de forma espetacular. Até o terceiro trimestre de 2024, a Amazon gerou $47 bilhões de lucro operacional, com projeções apontando para aproximadamente $63 bilhões no ano completo—um recorde histórico. Isso compara com $37 bilhões em 2023, representando um aumento de 70%.

Essa explosão de lucros decorre dos negócios de maior margem da Amazon, que estão operando em plena capacidade. A AWS atingiu um crescimento de receita de 19%, os serviços de assinatura expandiram 11% e a publicidade digital cresceu 19%. Cada um representa uma expansão de dois dígitos em segmentos geradores de caixa. A divisão internacional, por si só, passou de $10 bilhões em perdas em (2022-2023) para $2 bilhões em lucros operacionais nos primeiros nove meses de 2024—uma reversão notável impulsionada pelo momentum da publicidade.

O que impulsiona o crescimento adicional em 2025

Os ventos favoráveis parecem longe de se esgotar. A adoção de inteligência artificial pelas empresas continua acelerando a demanda por computação em nuvem. As empresas estão correndo para a AWS para implantar infraestrutura de IA, uma tendência improvável de desacelerar. Enquanto isso, o negócio de publicidade da Amazon se beneficia do crescente apelo de comprar diretamente na plataforma, reduzindo a dependência de marketplaces de terceiros.

A expansão de assinantes também mostra sinais de momentum. As pressões econômicas levam os consumidores a valorizar a proposta de valor do Prime, criando uma barreira de retenção. Esses três pilares—infraestrutura de nuvem, anúncios digitais e assinaturas—não estão passando por picos temporários. Representam mudanças estruturais na forma como as empresas operam e os consumidores fazem compras.

Os fatores de risco que ninguém discute

No entanto, as previsões para o preço das ações da Amazon vêm com advertências. Primeiro, a turbulência econômica pode levar os clientes empresariais a reduzir temporariamente os gastos com AWS ou os anunciantes a cortar orçamentos. Embora improvável, isso representa uma ameaça concreta à trajetória do lucro operacional.

Segundo, a gestão da Amazon prioriza o posicionamento de longo prazo em detrimento dos lucros trimestrais. A empresa pode acelerar investimentos em infraestrutura, P&D ou iniciativas emergentes em 2025, deliberadamente pressionando as margens, apesar de uma receita robusta. Essa estratégia pode decepcionar investidores focados em crescimento, esperando mais um ano de destaque.

Terceiro, o horizonte de tempo importa. Um único ano civil fornece dados insuficientes para avaliar o potencial de qualquer ação. O sentimento do mercado impulsiona os preços em intervalos curtos, criando ruído e desorientação. Os investidores devem considerar a perspectiva de cinco anos da Amazon, não apenas o desempenho de 2025. A ação pode consolidar antes de subir ainda mais, e isso é normal.

A conclusão

Dado o potencial de recordes históricos de lucro operacional da Amazon e a durabilidade de seus motores de crescimento, é provável que novos máximos históricos ocorram em 2025. No entanto, probabilidades não são certezas. Ventos contrários macroeconômicos, decisões de investimento da gestão ou mudanças no sentimento dos investidores podem interromper a alta. A abordagem mais prudente: focar no potencial de geração de caixa de longo prazo da empresa, em vez de movimentos mensais do preço das ações. Para o capital paciente, a Amazon continua posicionada para oferecer retornos elevados nos próximos cinco anos, mesmo que 2025 entregue um ganho mais modesto do que a valorização de 44% de 2024.