Hong Kong está a elaborar um novo regime de licenciamento de criptomoedas

Num contexto de ondas de regulamentação de ativos digitais a nível global, Hong Kong está a avançar com um passo firme e claro, acelerando o fortalecimento da sua posição como centro líder mundial de ativos virtuais. Recentemente, o Departamento de Assuntos Financeiros e Tesouro (FSTB) de Hong Kong e a Comissão de Valores Mobiliários e de Futuros (SFC) anunciaram conjuntamente que, após a consulta pública, irão avançar oficialmente com a legislação para um sistema de licenciamento dirigido a negociantes de OTC (negociação fora de bolsa) de ativos virtuais (VA) e instituições de custódia. Esta iniciativa não só representa mais uma peça importante no quadro regulatório de Hong Kong, como também é vista como um passo crucial para desbloquear o fluxo de fundos institucionais para o mercado de criptomoedas.

Quebra-cabeças regulatório

Desde 2020, a supervisão de criptomoedas em Hong Kong tem-se centrado principalmente nas plataformas de negociação de ativos virtuais (VATP), exigindo que todas as bolsas centralizadas voltadas para investidores de Hong Kong obtenham licença da SFC. No entanto, um ecossistema financeiro maduro vai muito além de plataformas de negociação públicas. No mundo financeiro tradicional, corretoras, negociantes e instituições de custódia constituem a “infraestrutura invisível” que sustenta o funcionamento do mercado, lidando com grandes transações e garantindo a segurança dos ativos. No mundo das criptomoedas, negociantes OTC e instituições de custódia desempenham papéis igualmente essenciais.

No passado, esses intermediários de nível médio operavam numa zona cinzenta regulatória. Investidores institucionais, mesmo com forte interesse em ativos digitais, muitas vezes hesitavam devido a riscos de contraparte e preocupações com a segurança do armazenamento de ativos. A nova regulamentação visa preencher essa lacuna. A FSTB e a SFC declararam claramente que o novo sistema de licenciamento seguirá o princípio central de “mesma atividade, mesmo risco, mesmas regras”, incluindo negociantes OTC e instituições de custódia num quadro regulatório semelhante ao das atuais corretoras de valores mobiliários e instituições financeiras.

De acordo com as regras propostas, entidades que oferecem serviços de negociação de ativos virtuais, especialmente plataformas OTC que realizam transações de grande volume, precisarão solicitar uma licença semelhante à de negociação de valores mobiliários de Categoria 1. Empresas que oferecem serviços de custódia de ativos virtuais deverão cumprir requisitos rigorosos de gestão de chaves privadas, isolamento de ativos e proteção de ativos dos clientes. Isto significa que, desde o armazenamento de ativos até à execução de transações, cada etapa estará sob a supervisão rigorosa da SFC, criando um ambiente altamente confiável para fundos institucionais.

Alerta na realidade

Enquanto as autoridades avançam com a legislação, um assalto ocorrido nas ruas de Hong Kong destacou de forma extrema e brutal a urgência de regulamentar as negociações OTC. Em 18 de dezembro de 2025, dois funcionários carregando malas com 10 bilhões de ienes (cerca de 5 milhões de HKD) em dinheiro vivo, a caminho de uma loja de OTC de criptomoedas, foram abordados por assaltantes mascarados armados com facas, que roubaram todo o dinheiro em apenas 30 segundos.

Este incidente chocou toda a comunidade Web3 e gerou um amplo debate sobre os riscos estruturais do modelo de negociação OTC offline. Com as regulamentações anti-lavagem de dinheiro (AML) cada vez mais rigorosas e bancos que permanecem cautelosos na abertura de contas para o setor de criptomoedas, grandes trocas de “moeda fiduciária-criptomoeda” dependem frequentemente de transações presenciais em dinheiro. Este modelo, que depende de “pessoas a transportar dinheiro”, torna a segurança física na transação o elo mais fraco, tornando-se alvo fácil para grupos criminosos.

Este assalto sem dúvida tocou uma campainha de alarme para os reguladores. Um mercado OTC sem transparência e supervisão não só fomenta o crime, como também ameaça gravemente a segurança patrimonial dos investidores. A futura regulamentação de licenciamento OTC visa trazer essas transações para a luz do dia. Plataformas OTC licenciadas serão obrigadas a implementar procedimentos rigorosos de diligência devida (KYC) e medidas anti-lavagem de dinheiro (AML), podendo também adotar métodos de liquidação mais seguros, como a realização de entregas em cofres bancários ou a introdução de mecanismos de garantia baseados em blockchain, mudando assim o atual modelo de transações em dinheiro de alto risco.

Grande visão

A legislação dirigida a negociantes e instituições de custódia não é uma iniciativa isolada, mas sim uma parte fundamental da estratégia “ASPIRe” de cinco pilares da Securities and Futures Commission (SFC). Esta estratégia visa construir de forma abrangente e sistemática o ecossistema regulatório de ativos virtuais em Hong Kong, atraindo as principais empresas globais de ativos digitais.

Ao longo do último ano, o ritmo regulatório de Hong Kong tem sido claramente visível: Licenciamento de stablecoins: no início de 2025, entrou em vigor a “Lei de Licenciamento de Emissores de Stablecoins”, criando um sistema de licenciamento específico para emissores de stablecoins. Aprovação de ETFs à vista: desde 2024, Hong Kong aprovou várias listagens de ETFs de Bitcoin e Ethereum, oferecendo canais de investimento indireto em conformidade para investidores de retalho e institucionais. Iniciativas de tokenização: o Banco de Desenvolvimento de Hong Kong, em colaboração com a indústria, tem testado ativamente tecnologias de tokenização de ativos, explorando a possibilidade de colocar ativos tradicionais (como títulos) na blockchain. Expansão do escopo regulatório: paralelamente à emissão de licenças para negociantes e instituições de custódia, a SFC publicou um novo documento de consulta no mesmo dia, solicitando opiniões públicas sobre o sistema de licenciamento de consultores de ativos virtuais e provedores de gestão de ativos, com planos de estender a supervisão às áreas de aconselhamento de investimentos e gestão de fundos.

Como afirmou a CEO da SFC, Ms. Lisa Fong, os avanços no quadro regulatório de ativos virtuais de Hong Kong irão “cultivar um ecossistema confiável, competitivo e sustentável”, garantindo que Hong Kong mantenha a sua liderança no mercado global de ativos digitais. O Diretor do Tesouro, Mr. Chris Hui, acrescentou que o sistema de licenciamento proposto “equilibra cuidadosamente o desenvolvimento do mercado, a gestão de riscos e a proteção dos investidores”.

Perspetivas futuras

Em suma, Hong Kong está a evoluir de uma supervisão apenas de plataformas de negociação ao retalho para a construção de um sistema regulatório completo, que cobre custódia, negociação, consultoria e gestão de ativos a nível institucional. O objetivo central desta mudança é atrair capitais institucionais globais que priorizam segurança e conformidade. Ao estabelecer regras claras para a “infraestrutura invisível” do setor de criptomoedas, Hong Kong não só responde às necessidades do mercado, como também prepara o caminho para se tornar um centro global de ativos digitais indiscutível.

De acordo com o calendário oficial, o projeto de lei relacionado deverá ser submetido à Assembleia Legislativa de Hong Kong para aprovação em 2026. Antes disso, as autoridades incentivam as empresas interessadas em solicitar licenças a realizar “pré-discussões de pré-requerimento”, para melhor compreender as expectativas regulatórias e preparar-se para a submissão oficial. Esta postura aberta e pragmática contrasta fortemente com as tendências regulatórias de outras regiões do mundo.

No plano competitivo regional, as ações de Hong Kong visam claramente ganhar vantagem face a centros financeiros asiáticos como Singapura. Ao mesmo tempo, contrasta com as restrições rigorosas do continente chinês ao setor de criptomoedas, reforçando o papel único de Hong Kong como “superconector” e “firewall” entre a China e os mercados de capitais globais.

A nível global, desde a implementação do quadro MiCA na União Europeia até às restrições de investimento para investidores comuns na Rússia, 2026 será sem dúvida o “ano da conformidade” para a indústria de criptomoedas. A era do crescimento descontrolado está a chegar ao fim, e uma era de operações licenciadas e altamente reguladas está prestes a começar.