Recentemente, o mercado realmente tem sido difícil de interpretar. O Bitcoin atingiu um recorde histórico de 126.000 dólares em outubro, mas em pouco mais de um mês caiu abaixo de 94.000 dólares, praticamente revertendo toda a valorização do ano. Ao mesmo tempo, ouro e prata estão em uma alta desenfreada — o preço do ouro se aproxima de 4550 dólares, enquanto a prata disparou 150% no ano, com muitas pessoas clamando que "a era de proteção de risco chegou". Mas, honestamente, essa cena parece mais um prelúdio para uma grande peça. A euforia pelos metais preciosos pode ou não continuar, enquanto o fundo do mercado de criptomoedas pode estar se preparando para uma reversão.

**Gigantes jogam duas estratégias opostas**

Quanto mais volátil o mercado, mais as ações dos grandes investidores revelam a situação. Atualmente, existem duas categorias extremas de gigantes no mercado, o que por si só já é bastante interessante.

De um lado, estão os "fiéis". Um investidor com uma perda não realizada de mais de 44 milhões de dólares ainda mantém uma posição longa em ETH, comprada a uma média de 3147 dólares, mesmo com o preço do ETH abaixo de 3000 dólares, sem nem piscar. Essa operação demonstra uma forte convicção no valor de longo prazo do Ethereum, permanecendo firme mesmo diante de uma sangria de curto prazo.

Do outro lado, estão os "caçadores de lucros agressivos". Alguém fechou uma posição vendida com um retorno de 548%, realizando um lucro de 57 milhões de dólares; outro, líder de uma "força aérea de altcoins", lucrou mais de 83 milhões de dólares em dois meses. Essas pessoas estão lucrando com a volatilidade.

Essa divisão entre gigantes indica exatamente que o mercado está em um ponto de inflexão. Os vendedores a descoberto apostam em lucros de curto prazo com a volatilidade, enquanto os compradores de ciclo apostam na rotação de tendências. Quando a bolha dos metais preciosos estourar, o capital migrará dos metais amarelo e branco para os ativos criptográficos — uma lógica quase inevitável, pois, na história, toda vez que há uma festa de ativos de proteção, há uma rotação de fundos.

**A loucura dos metais preciosos é, na essência, uma "ilusão de proteção"**

O aumento do preço do ouro e a disparada da prata parecem, superficialmente, indicar uma elevação do sentimento de proteção de risco, mas a lógica subjacente merece análise. Na realidade, essa alta dos metais preciosos é impulsionada principalmente por liquidez abundante e expectativas geopolíticas, mas essa força motriz tem um limite. Assim que sinais de estabilidade macroeconômica aparecerem, o apelo pelos metais preciosos diminuirá rapidamente — afinal, o ouro não gera fluxo de caixa, sustentando seu preço apenas por expectativas psicológicas.

Por outro lado, os ativos criptográficos são diferentes. Apesar do sentimento de mercado estar pessimista agora, a infraestrutura subjacente continua a se aprimorar, e a adoção por instituições está em crescimento. Durante esse período de loucura pelos metais, na verdade, há uma janela de oportunidade para acumular criptomoedas.

**Por que o fundo pode estar se preparando para uma reversão**

Alguns sinais indicam isso: primeiro, a divergência nas posições dos gigantes está se ampliando, o que sugere que o mercado ainda não formou uma expectativa unificada, algo comum antes de uma mudança de tendência. Segundo, embora o índice de medo ainda esteja alto, já há sinais sutis de alívio. Terceiro, algumas instituições estão começando a fazer movimentos discretos em níveis baixos, comportamento típico de fundos de mercado.

Claro que isso não significa que a reversão acontecerá amanhã. O mercado pode ainda oscilar dentro de uma faixa de fundo por algum tempo. Mas, do ponto de vista do ciclo, o pessimismo atual já ultrapassou a gravidade dos fundamentos — o que costuma ser o último sinal de confirmação de um fundo.

**Resumindo em uma frase**

A loucura pelos metais preciosos e a queda do mercado de criptomoedas ocorrem simultaneamente, e esse cenário não durará para sempre. O capital eventualmente reavaliará a balança entre risco e retorno, e quando esse momento chegar, a acumulação de criptomoedas poderá desencadear uma reversão. O fundo atual pode estar mais próximo do que se imagina.