O mercado de metais preciosos a 29 de dezembro foi uma verdadeira montanha-russa – em poucas horas, os touros foram esmagados das suas posições elevadas. A prata de Londres chegou a atingir um recorde de 83 dólares por onça, caiu mais de 10% numa recuperação e oscilou 15% durante o dia; O ouro de Londres caiu 4,52%, ultrapassou a marca dos 4.400 dólares e fechou finalmente a 4.320 dólares por onça; A platina e o paládio da LME também não estavam vivos, caindo mais de 15% intradiária, a maior queda num só dia em anos.

Como surgiu esta vaga de declínio? Para ser franco, vários fatores trabalham em conjunto. O Grupo CME aumentou a margem dos futuros de metais preciosos em mais de 10%, o que detonou diretamente o mercado; Além disso, no final do ano, todos estão a lucrar com a bolsa e a correr para evitar impostos, e a debandada do comércio programático alimentou a onda; As declarações de Musk, alertando que os preços elevados da prata podem afetar a procura industrial, agravaram ainda mais o fogo. Mas, por outro lado, embora esta vaga de correção seja intensa, a prata ainda assim subiu mais de 170% e o ouro mais de 70% ao longo do ano, ambos estabelecendo o melhor recorde em muitos anos.

Porque é que algumas pessoas continuam otimistas quanto ao futuro? A lógica central não mudou. A Fed cortou as taxas de juro três vezes este ano, e o ciclo de afrouxamento começou, e a expectativa de cortes agressivos nas taxas de juro no próximo ano é ainda maior; Os bancos centrais em todo o mundo estão continuamente a aumentar as suas reservas de ouro, e o nosso banco central tem comprado há 13 meses consecutivos; Olhando para o lado da oferta de prata – a escassez estrutural durante cinco anos consecutivos não é brincadeira. A procura industrial representa mais de 60%, e campos emergentes como fotovoltaicos e veículos de novas energias têm um apetite crescente por prata, e o inventário disponível é suficiente apenas para se manter durante 1 a 1,5 meses, o que não é uma pequena diferença.

O que pensam as grandes instituições do mercado? O JPMorgan prevê que o preço do ouro atinja os 5.000 dólares até ao final de 2026; Num inquérito realizado pela Kitco, 57% dos inquiridos acreditam que o preço da prata ultrapassará os 100 dólares por onça. O consenso na indústria é que esta volatilidade é uma quebra de curto prazo no final do ano, e a tendência ascendente dos metais preciosos deve continuar devido ao duplo suporte da lacuna de oferta e procura e do afrouxamento monetário.