#ETF与衍生品 O hiperlíquido caiu de 80% para 20% da quota de mercado, e esta onda de reversão causou de facto muitos maus cantos. Mas se olharmos atentamente para a lógica subjacente, penso que isto é mais uma atualização estratégica do que uma recessão real.

A primeira fase de domínio absoluto baseia-se nas vantagens de concentração do modelo B2C – a melhor interface, as moedas mais recentes e a velocidade de lançamento mais rápida. Mas esta vantagem é intrinsecamente replicável e, uma vez que os concorrentes seguem o exemplo, aliado ao efeito de "liquidez no emprego" dos incentivos, a diminuição da quota torna-se inevitável.

O que realmente me deixa otimista é a mudança subsequente – de ser a "melhor plataforma de derivados" para ser uma "AWS líquida". Isto significa que a Hyperliquid aposta no valor futuro da camada de infraestrutura. A combinação de HIP-3 e Builder Codes está a criar um ecossistema de "protocolo como mercado". Qualquer programador pode construir pares de negociação únicos nela, e qualquer front-end pode aceder diretamente à liquidez total do mercado – este círculo virtuoso é muito mais imaginativo do que apenas competir por quota de mercado.

Prevejo que 2026 será o verdadeiro período de validação para a Hyperliquid. No momento em que as super apps baseadas no seu protocolo começarem a surgir para atrair utilizadores não nativos de cripto, veremos que a atual "recessão" está, na verdade, a acumular impulso para um maior crescimento. O futuro da área de derivados pertence àqueles intervenientes dispostos a dar um passo atrás em relação à camada de produto e fazer um bom trabalho na infraestrutura.