Após o período natalício, o mercado de criptomoedas e as bolsas estrangeiras entraram numa fase de consolidação fraca. O BTC oscila entre 87-90, o ETH também entre 29-30, e este estado já dura mais de dez dias. Na noite passada, os quatro principais índices bolsistas europeus e americanos caíram simultaneamente, com um padrão de volume reduzido, não sendo necessário interpretar excessivamente essas oscilações a curto prazo.

No entanto, o que merece mais atenção é o movimento do mercado de metais preciosos — especialmente a prata.

Ontem, a prata sofreu uma retração evidente, com uma queda bastante agressiva. Após atingir 84, caiu mais de 8% num único dia, chegando perto de 10% de queda durante o pregão, o que impacta bastante os fundos especulativos que estavam a comprar na alta. Mas é importante lembrar que, na semana passada, a prata teve um aumento quase de 18%, o maior desde fevereiro de 1998, e a melhor semana desde 2020. Ao longo do ano, com poucos dias de negociação restantes em 2025, a prata tem potencial para registrar o melhor desempenho desde 1979. Naquele ano, fatores como a Revolução Iraniana, a segunda crise do petróleo, a desvalorização do dólar, a invasão soviética do Afeganistão e o incidente dos irmãos Hunt causaram uma volatilidade extrema no mercado de metais preciosos.

Um ponto importante a observar é que a prata tem uma forte componente industrial. Se os preços continuarem a subir, certamente aumentarão os custos de setores como energia solar, baterias, veículos elétricos e eletrônica. Do ponto de vista político, a China planeja implementar, a partir de 2026, um sistema de licenciamento de exportação de prata, o que pode agravar a tensão na oferta em fases específicas.

No curto prazo, é difícil prever a direção da prata e do ouro, pois ambos são influenciados principalmente por liquidez, movimentação de fundos e pontos temporais, e a estrutura do mercado está bastante confusa. Por exemplo, ontem, uma bolsa de futuros aumentou a margem inicial de contratos de prata em 25%, o que pode forçar fundos com alta alavancagem a reduzir a alavancagem e aumentar as vendas. Além disso, com o ajuste de posições de fim de ano e o reequilíbrio de índices, de agora até meados de janeiro, o mercado pode se tornar ainda mais "irracional".

Contudo, minha visão de longo prazo para os metais preciosos é clara: enquanto as moedas fiduciárias continuarem a se expandir mais rápido que o crescimento econômico e a tendência de desvalorização não mudar, esses ativos terão suporte. Mas, em termos de alocação de ativos, prefiro ouro ao invés de prata, planejando esperar uma correção do ouro em 2026 para entrar aos poucos.

Por fim, duas advertências de risco que é fundamental lembrar:

Primeiro, manter distância firme de contratos futuros de metais preciosos e de derivados de alta alavancagem. Em situações extremas, pode haver risco de entrega, o mercado pode reprecificar rapidamente, e sua conta pode zerar. Isso não é alarmismo.

Segundo, a fase ideal para fazer short em moedas "meme" no mercado de criptomoedas já passou. As principais moedas atualmente estão sem tendência clara, enquanto as moedas "meme" podem subir ou descer sem limite, sendo usadas principalmente para liquidar contratos por meio de "puncionamento", o que apresenta alto risco e baixo retorno, não valendo a pena participar.