Os mercados financeiros em 2025 têm feito um bom espetáculo – o ouro disparou, mas o Bitcoin tem sido triste.

Olhando para os dados do mercado em tempo real, o preço do ouro ultrapassou a marca dos 4.400 dólares, um aumento superior a 70% este ano. Este boletim de notas está mesmo brilhante.

E quanto ao Bitcoin? Antes conhecido como "ouro digital", não subiu, mas desceu este ano, caindo cerca de 5%. De um máximo de 126.000 dólares em outubro do ano passado, desceu para cerca de 87.000 dólares agora. Esta comparação é interessante.

Até o meu primo, que nunca gere dinheiro, de repente perguntou-me se queria comprar ouro na semana passada. O que é que isto significa? Até as pessoas comuns sentem cheiro a ouro.

**Porque é que o ouro é tão feroz?**

Muitas pessoas usam teorias tradicionais para explicar – taxas de juro reais, o índice do dólar americano e outras rotinas antigas. Mas estes fatores não parecem estar a funcionar bem este ano. Os verdadeiros motores são, na verdade, três:

Primeiro, os bancos centrais em todo o mundo estão freneticamente a acumular ouro. As compras líquidas de ouro dos bancos centrais manter-se-ão elevadas em 2025, o que não é um simples movimento de investimento, mas sim uma reavaliação do sistema monetário internacional existente por parte dos fundos soberanos. Quando o tamanho da dívida dos EUA ultrapassou os 38 biliões de dólares, e as despesas líquidas com juros se aproximaram apenas de 1 trilião de dólares por ano, os bancos centrais começaram a expressar o seu descontentamento com as suas ações.

Em segundo lugar, a Fed cortou as taxas de juro. Em 2025, o Fed irá cortar as taxas de juro três vezes consecutivas, totalizando 75 pontos base, o que reduz diretamente o custo de manter ouro. O ouro não tem rendimento de juros, o que é de facto pouco atrativo na era das taxas de juro elevadas, mas os cortes nas taxas de juro são diferentes.

Em terceiro lugar, a situação geopolítica é tensa. Incertezas como atritos comerciais e conflitos regionais tornaram os ativos de refúgio seguros procurados. Como refúgio tradicional seguro, o ouro sobe naturalmente.

Por outro lado, o Bitcoin, embora também seja considerado uma cobertura, não teve um desempenho tão bom este ano. A escolha do mercado é clara – neste momento, o ouro vale mais a pena apostar.