A autoridade reguladora da Coreia do Sul enfrentou mais dificuldades na legislação de ativos digitais. O projeto de lei "Lei Fundamental de Ativos Digitais" (ou seja, a segunda fase do projeto de lei sobre ativos virtuais), que originalmente estava previsto para ser submetido no Ano Novo, foi adiado para o próximo ano devido à falta de consenso entre os departamentos.

De acordo com a Yonhap News Agency em 30 de dezembro, o novo projeto de lei liderado pela Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul já possui uma estrutura mais completa — com foco no fortalecimento da proteção aos investidores. Foram adicionadas cláusulas de compensação sem culpa, além de requisitos mais rigorosos para os operadores de ativos digitais: eles devem seguir os padrões do setor financeiro, incluindo obrigações de explicação e divulgação de termos. Se ocorrerem perdas devido a ataques hackers ou falhas no sistema, os operadores terão que assumir uma responsabilidade de compensação estrita, sem espaço para negociações.

A regulamentação de stablecoins é especialmente rigorosa. As novas regras exigem que os emissores de stablecoins mantenham suas reservas em produtos de baixo risco — como depósitos e títulos do governo — e que essas reservas sejam totalmente garantidas pelo saldo de emissão, sendo depositadas em bancos ou outras instituições reguladas. Essa lógica é clara: bloquear desde a origem a possibilidade de o risco de falência do emissor ser transferido para os investidores.

A lei também busca resolver um problema antigo — muitos projetos evitam os procedimentos de aprovação doméstica para realizar captação de recursos e vendas. As novas regras permitem a venda de ativos digitais no país, mas sob a condição de que as informações sejam totalmente divulgadas; tentar esconder ou evitar a transparência não será mais possível.

Onde estão as divergências? A Reserva Federal e a Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul não conseguem concordar em duas questões principais. Primeiro, se é necessário estabelecer uma nova "instituição de consenso" para aprovar especificamente a emissão de stablecoins — isso envolve a distribuição de poderes. Segundo, há uma grande diferença nas propostas de requisitos mínimos de capital para os emissores: variando de 500 milhões de won a 25 bilhões de won, indicando que há uma clara divergência de opiniões entre as partes.

Atualmente, o quadro geral da regulamentação está praticamente definido, mas os detalhes de implementação ainda dependem de negociações contínuas entre o governo, o banco central e o órgão legislativo. Ainda não é possível prever exatamente quão rigorosa será a lei final ou como ela será estruturada.