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A Reserva Federal do Japão desta vez veio realmente dura. Assim que o último comunicado da reunião foi divulgado, o mercado entendeu — a taxa de 0,75% não é o ponto final, ainda há muito por vir.

Vamos dar uma olhada nas suas verdadeiras intenções: primeiro, querem aproximar a taxa do "nível padrão internacional", com o objetivo de longo prazo de 1,25%-1,5%. Segundo, a força hawkish está a aumentar, alguns membros até sugeriram "uma reunião a cada poucos meses", sem atrasos. Claro, os dovish ainda têm reservas, afinal, precisam olhar para o Fed, não podem ser demasiado agressivos.

O mercado já está reagindo a esses sinais. O iene despencou e se fortaleceu, os rendimentos dos títulos japoneses subiram em toda a linha, e o título de 30 anos aumentou 1,62% em um dia. O espaço para arbitragem está a ser rapidamente comprimido, o que isso significa? O Japão, que vinha a injetar dinheiro ilimitadamente, está a virar-se.

Antes, a expectativa era de "aumento uma vez por ano", agora parece que a velocidade vai acelerar para "duas vezes por ano". A normalização das taxas até 2026-2027 já não é mais uma fantasia.

Os preços dos ativos de risco ainda não refletiram totalmente essa grande mudança, mas a direção já está definida — o Japão, que outrora foi o "torneiro de água" da liquidez global, está oficialmente a "fechar a torneira". Para o mercado de criptomoedas, a mudança no panorama da liquidez global é algo que vale a pena acompanhar de perto.