Este ano, o desempenho do mercado tem sido tão absurdo que é difícil de acreditar. De um lado, a prata disparou quase 140% e o ouro atingiu um aumento de 70%, ambos atingindo novos máximos; do outro, o Bitcoin caiu 6% e o Ethereum recuou 12%. Este grau de diferenciação, nos últimos anos, realmente não tinha sido visto.

No início do ano, ainda se falava na narrativa de que o Bitcoin era o "ouro digital"; agora, a realidade deu uma lição de casa bem dura. Quando o apetite ao risco do mercado diminui, os investidores vendem ativos de criptomoeda e compram metais físicos. A aura de refúgio do ouro e da prata brilha intensamente na incerteza, enquanto as criptomoedas acabam sendo deixadas de lado nos cantos.

Para onde o dinheiro flui, o sentimento também aponta. A lógica desta rodada de mercado é bastante clara — em tempos de incerteza, os investidores buscam desesperadamente por certezas. Os metais preciosos tornaram-se a primeira escolha, enquanto o mercado de criptomoedas virou mero acompanhante de ativos de risco.

**Qual é o verdadeiro motor por trás do aumento explosivo do ouro?**

À primeira vista, parece especulação, mas na verdade há uma lógica mais profunda por trás. A fraqueza contínua do sistema de crédito do dólar é o principal fator impulsionador. Os bancos centrais de vários países continuam a aumentar suas reservas de ouro, e o sinal que isso transmite é bem claro — a desconfiança no atual sistema monetário internacional está se espalhando.

Além disso, o Federal Reserve já cortou a taxa de juros três vezes este ano, o que reduziu drasticamente o custo de oportunidade de manter ouro. O ciclo de cortes de juros deveria pressionar o ouro para baixo, mas, ao contrário, acabou impulsionando sua valorização. Essa contradição por si só revela o grau de ansiedade do mercado em relação ao futuro.

Outro motivo que explica por que as criptomoedas não conseguem competir com o ouro é bastante doloroso — quando o risco real surge, os investidores institucionais ainda confiam mais nos metais preciosos, que têm uma história de milhares de anos, do que em ativos de blockchain com apenas uma década de existência.