#比特币机构配置与囤积 Saylor又在玩这套把戏了。看他发tracker信息，然后第二天就披露增持——这个节奏我在2020年就看过了。那时候机构进场还是新鲜事儿，现在已经成了常规操作。

真正有意思的不是他又要囤多少比特币，而是这句话背后的含义："Até que o mercado deixe de reclamar". Isso não é uma explicação de estratégia, é uma declaração de intenção. Retrocedendo aos ciclos de 2015 e 2017, há sempre um ponto — a alocação institucional passa de tentativa a estratégia, de cautelosa a firme. A postura de Saylor agora é o sinal desse ponto.

O mercado está preocupado com a sustentabilidade de empresas de criptografia como essa, a MSCI até está pensando em removê-las do índice. Mas, por outro lado, é justamente essa dúvida e disputa que mostram que a alocação de Bitcoin por instituições já faz parte do portfólio global de ativos, sendo reconhecida ou rejeitada pelo sistema oficial. Essa posição por si só já vale muito.

A questão é que a história nos ensina que, quando os que têm mais voz começam a acumular abertamente e de forma legítima, geralmente não estão longe de um topo de preço. Não quer dizer que vai cair imediatamente, mas essa narrativa de acumulação ilimitada costuma ser a forma de encerrar um ciclo anterior. Basta olhar para as declarações daquele grupo de instituições no final de 2017 — no ponto mais agressivo, o ponto de inflexão já estava na esquina.

O problema agora não é se ele continuará comprando, mas quão grande ainda é o espaço de crescimento do mercado como um todo.