Minutas do Fed sinalizam mais cortes pela frente, mas o timing permanece incerto

Fonte: Coindoo Título Original: Fed Minutes Signal More Cuts Ahead, but Timing Remains Uncertain Link Original: https://coindoo.com/fed-minutes-signal-more-cuts-ahead-but-timing-remains-uncertain/ As atas do Federal Reserve da reunião de 9-10 de dezembro de 2025, divulgadas a 30 de dezembro, mostram que os responsáveis continuam inclinados a cortes adicionais de taxas ao longo do tempo, mas com uma cautela crescente em relação a avançar demasiado rapidamente.

O comité cortou as taxas em 25 pontos base para um intervalo-alvo de 3,50%-3,75% numa votação de 9-3, destacando uma discordância significativa dentro do Fed sobre como equilibrar a inflação persistente com um mercado de trabalho em arrefecimento.

Principais Conclusões

• O Fed ainda espera mais cortes de taxas ao longo do tempo, mas agora janeiro parece improvável, pois os responsáveis políticos querem provas mais claras de que a inflação está a arrefecer.
• Os responsáveis veem riscos no mercado de trabalho inclinados para o lado negativo, enquanto os riscos de inflação permanecem inclinados para o lado positivo, mantendo as decisões de política equilibradas.
• As compras de títulos do Tesouro e as ferramentas de recompra expandidas visam prevenir stress de financiamento, não sinalizar um novo estímulo.
• Para 2026, uma flexibilização gradual pode apoiar ações e criptomoedas, mas a volatilidade provavelmente permanecerá elevada.

Os Dois Riscos que o Fed Continua a Repetir

Uma mensagem recorrente nas atas do Fed é que o Fed não vê o cenário como “limpo”. Os responsáveis descreveram os riscos do mercado de trabalho como ainda inclinados para o lado negativo, enquanto os riscos de inflação permaneciam inclinados para o lado positivo.

Essa combinação é importante: sugere que os responsáveis políticos estão preocupados com uma deterioração nos empregos a acontecer mais rapidamente do que o esperado, mas também temem que a inflação possa permanecer resistente o suficiente para limitar a agressividade das futuras reduções de taxas a curto prazo.

Por que o Stress no Mercado Monetário Impulsionou o Fed a Agir na Balança de Pagamentos

Outro ponto importante é que o Fed está a prestar muita atenção às condições de aperto nos mercados de financiamento de curto prazo. As atas discutem taxas de recompra elevadas e voláteis, reservas em declínio e uma diferença crescente entre a taxa efetiva de fundos federais e a taxa de juros sobre os saldos de reserva.

Em resposta, os responsáveis concordaram em iniciar compras de gestão de reservas focadas em Títulos do Tesouro de curto prazo (com ênfase em títulos do Tesouro), e também removeram o limite agregado às operações de recompra permanentes. O Fed enquadrou estas ações como medidas técnicas destinadas a manter o controlo das taxas de juros e a garantir o funcionamento suave dos mercados, não como uma mudança na postura de política monetária.

O Que Isto Significa para a Economia no Início de 2026

As atas descrevem uma economia que ainda está a expandir-se a um ritmo moderado, mas com sinais mais claros de tensão subjacente. A inflação estava acima da meta, com os responsáveis a notar pressões relacionadas com tarifas nos bens, mesmo enquanto alguns componentes de serviços arrefeciam.

Ao mesmo tempo, os ganhos de emprego estavam a desacelerar e o desemprego tinha aumentado ligeiramente no início do outono, alimentando preocupações de que um ambiente de contratação fraca possa tornar o mercado de trabalho mais frágil se as despedimentos aumentarem. Juntando tudo, o Fed parece querer continuar a mover-se em direção a uma política mais neutra, mas apenas enquanto a inflação continuar a arrefecer o suficiente para justificar essa postura.

Embora a maioria dos participantes ainda julgasse que cortes adicionais seriam provavelmente apropriados ao longo do tempo, o mercado tornou-se muito menos confiante quanto a um corte imediato na reunião de 27-28 de janeiro de 2026. Comentários recentes do mercado mostram que a probabilidade de um corte em janeiro está na faixa dos meados dos anos 10, com as probabilidades de “manter” a postura a aumentar.

O Que Isto Pode Significar para as Ações e Criptomoedas em 2026

Se o Fed realizar cortes graduais mais tarde em 2026, ao mesmo tempo que evita stress no mercado de financiamento através de compras de títulos e de um suporte de recompra mais flexível, essa combinação pode ser favorável para as ações, especialmente se o crescimento se manter.

A complicação é a própria perspetiva de risco do Fed: riscos de baixa no mercado de trabalho podem tornar-se um obstáculo para os lucros se a contratação enfraquecer mais do que o esperado, enquanto riscos de alta na inflação podem manter as condições financeiras mais apertadas do que os mercados desejam. Em outras palavras, 2026 pode favorecer uma força seletiva em vez de uma recuperação ampla e suave.

Para os mercados de criptomoedas, as atas apontam para duas forças concorrentes. Por um lado, uma trajetória de taxas mais lenta, mas ainda em arrefecimento, tende a ajudar o apetite por risco ao longo do tempo, e a expansão técnica do balanço através de compras de títulos do Tesouro pode reforçar uma narrativa favorável à liquidez.

Por outro lado, se a inflação se mostrar persistente e obrigar o Fed a pausar por mais tempo do que os investidores esperam, as criptomoedas podem experimentar oscilações mais acentuadas à medida que os traders reajustam repetidamente o timing do afrouxamento. O grande sinal das atas é que 2026 pode ser menos uma linha reta de cortes e mais uma série de ajustes intermitentes impulsionados por surpresas no mercado de trabalho e na inflação.