Estabilidade das moedas digitais em alerta. A desvalorização do preço fora de bolsa do USDT já ultrapassou a categoria de "desvio moderado do preço de âncora", evoluindo para um sinal de mercado que não pode ser ignorado.

Veja os preços atuais fora de bolsa: o preço de troca do USDT para RMB já caiu para 6.82, enquanto o preço à vista do dólar no mercado cambial permanece firme em 7.01. Em outras palavras, trocar RMB por USDT é mais lucrativo do que trocar dólares por RMB. A diferença negativa já ultrapassou 3%, muito acima do nível no início do mês.

Esse fenômeno de desconto crescente é realmente anormal. Normalmente, o desvio de preço das stablecoins resulta de liquidez de curto prazo ou custos de canais de troca, e costuma retornar rapidamente ao preço de âncora. Mas a situação atual é que o desconto do USDT não só não se reduz, como continua a se ampliar passo a passo. Isso não é apenas uma volatilidade emocional, mas uma pressão de venda estrutural que se acumula continuamente.

A lógica por trás do enfraquecimento constante fora de bolsa é bastante simples: alguém está vendendo USDT em grande quantidade e de forma contínua para trocar por moeda fiduciária, enquanto há poucos compradores dispostos a assumir. Essa venda em grande escala e organizada dificilmente vem de investidores de varejo. Parece mais uma manifestação de grandes fundos, que, após uma forte queda na disposição ao risco, são forçados ou optam por reduzir suas posições em criptomoedas.

Outro ponto importante é que o dólar no mercado cambial não está enfraquecendo na mesma proporção. Isso indica que a desvalorização do USDT não é devido à "queda do dólar", mas sim ao abandono ativo por parte do mercado de criptomoedas. Quando as stablecoins perdem sua margem de lucro e até apresentam descontos profundos, isso não reflete uma mudança no ciclo global do dólar, mas sim uma votação de confiança com ações dentro do ecossistema de criptomoedas.

Ao revisar os históricos, fica claro que toda vez que o USDT apresenta um desconto negativo contínuo, geralmente ocorre uma dessas duas situações: uma é que os ativos de risco ainda estão sob pressão, e a saída de capital ainda não terminou; a outra é que o mercado está enviando um aviso antecipado de uma contração de liquidez mais profunda.

Ainda é difícil prever para qual direção o mercado irá, mas uma coisa é certa — esse não é um sinal pequeno que possa ser ignorado. Quando até as stablecoins começam a ser vendidas a preço de custo, isso indica que a tolerância ao risco no mercado de criptomoedas está se aproximando silenciosamente do ponto de ruptura.