O cobre está a apresentar uma das suas performances mais impressionantes em mais de uma década, com analistas a apontar para uma combinação de constrangimentos de oferta e expectativas crescentes de procura. O impulso de preço tem sido notável—marcando o maior ganho anual desde 2009, quando a economia global estava a recuperar-se da crise financeira.

O que está a impulsionar este movimento? A história reside nos desafios de produção em regiões mineiras importantes. Perturbações, tensões geopolíticas e conclusões de projetos mais lentas criaram um quadro de oferta mais apertado do que muitos antecipavam. Entretanto, a procura por transição energética—particularmente de veículos elétricos e infraestruturas renováveis—continua a sustentar um sentimento otimista de longo prazo.

A psicologia também importa. Quando uma mercadoria como o cobre sobe com tanta força, sinaliza confiança na recuperação económica e na atividade industrial. Os traders que acompanham as dinâmicas de inflação e ciclos de estímulo estão a tomar nota. Os níveis vistos pela última vez em 2009-2011 estão de volta ao foco, lembrando aos participantes veteranos do mercado o quão poderosos podem ser os ciclos de commodities.

Para gestores de carteiras que acompanham tendências macroeconómicas, o desempenho do cobre serve como um indicador avançado. Se este impulso se manter depende de a escassez de oferta persistir e de a procura de mercados emergentes resistir a potenciais desacelerações. A tese de oferta parece sólida por agora, mas o mercado muda rapidamente.