#2026CryptoOutlook

Quando penso no ciclo de 2026, não o vejo como uma extensão limpa do mercado em alta anterior, mas também não o vejo como o início de um reset profundo. Para mim, 2026 parece mais um ano de transição, um período em que os excessos da fase de alta tardia estão sendo eliminados enquanto as bases para a próxima expansão estrutural estão sendo construídas. Em outras palavras, parece menos euforia e mais digestão. Essa distinção importa, porque as melhores oportunidades nos mercados geralmente surgem quando as narrativas estão sendo refinadas, não quando estão sendo exageradas.
Descreveria a fase atual como uma mistura de comportamento de final de ciclo e construção de início de ciclo acontecendo ao mesmo tempo. Na superfície, ainda se veem vestígios da psicologia de mercado em alta — forte convicção, negociações congestionadas e narrativas agressivas. Mas por baixo, o capital está se tornando mais seletivo. A liquidez não está mais espalhando-se indiscriminadamente por tudo. Os projetos estão sendo obrigados a se justificar não apenas com ideias, mas com uso, receita ou pelo menos um caminho claro para relevância. Essa é normalmente a forma como um ciclo transita silenciosamente para o próximo.
Ao analisar as narrativas, estou cada vez mais focado naquelas que podem sobreviver quando a liquidez se estreitar e a atenção se deslocar. A IA, por exemplo, parece uma narrativa que não desaparecerá, mas mudará de forma. A camada especulativa — tokens vagamente associados a “IA” — provavelmente terá dificuldades ao longo dos ciclos. O que sobrevive são protocolos que realmente integram IA na infraestrutura, dados ou coordenação de maneiras difíceis de replicar. IA como conceito é durável; IA como meme não é.
Ativos do mundo real parecem diferentes. RWA não é empolgante da mesma forma que memes ou ciclos de hype de IA, mas é exatamente por isso que acho que tem resistência. A tokenização de ativos que geram rendimento, crédito e plataformas de liquidação está alinhada com a forma como o capital já funciona nos mercados tradicionais. Não requer novos comportamentos dos usuários, apenas melhores plataformas. Esse tipo de narrativa tende a sobreviver aos ciclos porque resolve problemas reais para capital real, não apenas para especulação nativa de criptomoedas.
Layer 2s é outra área onde sou muito seletivo, mas estruturalmente otimista. A ideia de que blockchains escalam sem ambientes de execução ao redor delas já não faz sentido. L2s que atuam como camadas de distribuição, centros de liquidez ou ambientes de execução especializados continuarão a importar. O que não sobreviverá é a longa cauda de rollups indistinguíveis, sem usuários, sem barreira de proteção e sem motivo para existir. Nesse sentido, as L2s como categoria sobrevivem, mas apenas um punhado delas realmente acumulam valor.
Memes, na minha visão, são cíclicos por natureza. Eles não sobrevivem aos ciclos como ativos individuais, mas o comportamento que representam certamente sim. Cada ciclo cria seus próprios memes porque especulação e cultura são características permanentes dos mercados. Não aloco em memes esperando durabilidade. Tratá-los como expressões de liquidez, sentimento e atenção. Podem gerar retornos excessivos, mas não são holdings de longo prazo em um portfólio principal.
DePIN é interessante porque fica entre infraestrutura e narrativa. A ideia de usar tokens para coordenar infraestrutura do mundo real é atraente, mas a execução é tudo. Muitos projetos de DePIN ainda estão provando se os incentivos de token podem impulsionar de forma sustentável a oferta e a demanda. Acho que um pequeno subconjunto sobreviverá e até prosperará, mas a maioria desaparecerá assim que os subsídios terminarem. DePIN é uma ideia de longo prazo, movendo-se a um ritmo muito mais lento do que o hype do mercado sugere.
Quando se trata de alocação, minha lógica principal é simples: durabilidade primeiro, opcionalidade segundo, especulação por último. A maior parte da minha exposição está em ativos e ecossistemas que acredito que podem existir através de múltiplos regimes de mercado — plataformas, infraestrutura e protocolos que se beneficiam de uma adoção crescente, em vez de uma renovação constante de narrativas. Ao redor desse núcleo, aloco de forma seletiva a temas de maior risco, onde o potencial de retorno é assimétrico, mas o tamanho da posição reflete a probabilidade de fracasso.
Não estou tentando prever qual narrativa dominará as manchetes em 2026. Estou tentando manter posições em coisas que não precisam de manchetes para sobreviver. Em um ciclo de transição como este, a preservação de capital e a adaptabilidade importam mais do que perseguir a história mais barulhenta. Os próximos grandes vencedores raramente são óbvios no auge do entusiasmo — geralmente estão sendo construídos silenciosamente enquanto o mercado discute se o ciclo acabou ou está apenas começando.
Para mim, 2026 não é o fim de algo. É a fase de classificação. E a forma como o capital é posicionado durante essa classificação muitas vezes determina quem se beneficia mais da próxima expansão.