Recentemente, o novo primeiro-ministro do Japão lançou um conjunto de medidas econômicas radicais que têm chamado atenção — cortes de impostos em grande escala e subsídios em dinheiro, com o objetivo de impulsionar rapidamente o consumo. Parece uma boa ideia, mas os sinais do mercado não são tão otimistas.

Este conjunto de medidas é essencialmente uma cópia da Abenomics, mas o problema é que os formuladores de políticas parecem ignorar as profundas questões estruturais da economia japonesa. Os subsídios podem estimular uma rodada de consumo a curto prazo, mas a verdadeira crise do Japão é a estagnação de produtividade de longo prazo, o crescimento salarial lento, além do envelhecimento populacional e da redução da força de trabalho — esses problemas estruturais não podem ser resolvidos apenas com dinheiro.

Ainda mais preocupante é o risco de inflação. O Japão já enfrenta pressões inflacionárias, e uma política de subsídios em grande escala é como colocar gasolina na fogueira. Se uma grande quantidade de dinheiro entrar na ponta do consumo, mas a oferta não for aumentada de forma correspondente, o resultado final será apenas uma elevação dos preços, não uma melhora na qualidade da economia.

Do ponto de vista de investimento, os efeitos colaterais dessa política merecem atenção. Primeiro, o iene pode enfrentar maior volatilidade cambial, o que afetará a estabilidade do sistema monetário de toda a Ásia. Segundo, se os rendimentos dos títulos do governo japonês oscilar devido à incerteza política, isso pode desencadear uma reação em cadeia no mercado global de títulos. Além disso, as declarações duras do primeiro-ministro estão aumentando a tensão na região, o que pode enfraquecer ainda mais a disposição dos investidores ao risco. Os ativos de risco — incluindo o mercado de criptomoedas — tendem a ser os primeiros a sofrer com o aumento do sentimento de aversão ao risco.

A lógica central é simples: se uma política de estímulo de curto prazo não for apoiada por melhorias na produtividade, ela acabará levando a uma inflação mais severa e a uma crise de crescimento de longo prazo. A lição para os mercados financeiros globais é que os benefícios das políticas sempre se esgotam um dia; a verdadeira resiliência econômica vem da otimização estrutural e da competitividade industrial.

O que você acha dessa situação? Uma intervenção oportuna para salvar o mercado, ou um consumo de recursos futuros que é como beber veneno para aliviar a sede?