Por que a qualidade de uma empresa é tão importante? Resumindo, a menos que sejas um investidor puramente de curto prazo, interessado apenas em lucros rápidos, qualquer estratégia que dependa dos resultados operacionais de uma empresa para ganhar dinheiro não pode escapar de uma avaliação da qualidade da empresa. Quer queiras manter uma posição a longo prazo para receber dividendos ou lucrar com as variações do preço das ações, o dinheiro vem do mesmo lugar — os lucros líquidos que a empresa gera na sua operação.

Mas surge a questão: o que exatamente inclui a qualidade de uma empresa? As respostas variam bastante entre diferentes correntes de investimento.

Quem pratica investimento em valor costuma usar a avaliação pelo método de desconto do fluxo de caixa livre, portanto, o que mais importa para eles é quanto de caixa uma empresa pode gerar ao longo de todo o seu ciclo de vida. O que isso significa? Que a empresa precisa durar tempo suficiente, ter um bom modelo de negócio e, mais importante, possuir uma barreira de proteção — uma "vala profunda e uma neve espessa", como se diz. Curiosamente, investidores como段永平 não apenas avaliam o modelo de negócio, mas também enfatizam muito o papel da cultura empresarial. Honestamente, empresas que atendem a esses critérios podem ser consideradas raras. E há um problema ainda maior: é preciso realmente entender essa empresa, saber como ela estará daqui a dez anos. Essa é a parte mais difícil do investimento em valor — entender uma empresa não é tarefa fácil.

No investimento em valor, há também uma estratégia chamada de alta distribuição de dividendos. A lógica é a seguinte: se você controla toda a empresa, o valor presente de todos os fluxos de caixa ao longo do ciclo de vida da empresa é seu. Mas a grande maioria dos investidores no mercado secundário são pequenos acionistas, que não controlam a empresa. Nesses casos, o rendimento de dividendos torna-se um indicador importante de valor.