Interpretação da primeira semana do ano do Bitcoin: melhoria estrutural após desleverage, o que o mercado de opções está a contar?

【Blockchain Rhythm】1月9日 esta semana, o Bitcoin completou a rodada de desleveragem profunda no final do ano, entrando em 2026 com uma estrutura de fundos mais limpa. Pelos dados on-chain, vários sinais estão a melhorar: a pressão de realização de lucros diminuiu claramente, os ETFs voltaram a apresentar fluxo líquido positivo, e os contratos futuros com posições em aberto também pararam de cair e começaram a subir, com a participação institucional a ser progressivamente recuperada.

O mais interessante é o movimento do mercado de opções. Nos contratos com vencimento no primeiro trimestre, os traders estão a concentrar compras de opções de compra na faixa de a @E1@ dólares, enquanto os formadores de mercado, por sua vez, tornaram-se em posições líquidas vendidas na mesma faixa — essa relação de descompasso é bastante sutil, e as operações de hedge dos formadores de mercado podem estar a impulsionar a subida do mercado. A volatilidade implícita está a recuperar-se de níveis baixos, e a inclinação também continua a ajustar-se para uma tendência de alta, todos sinais positivos para os touros.

Algumas análises sugerem que estamos numa fase inicial em que a «estrutura está a melhorar, mas o sentimento ainda não está eufórico». Se o preço do Bitcoin conseguir manter-se na faixa de custo dos detentores de curto prazo, a elasticidade de subida poderá ser progressivamente libertada. Nesta fase, muitos traders estão a ajustar a sua alocação de ativos, preparando-se para as próximas oscilações.