Queda no preço do Bitcoin levanta suspeitas

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Queda no Preço do Bitcoin Levanta Ceticismo Link Original: A última queda no preço do Bitcoin pareceu dramática à superfície, mas profundamente incomum por dentro.

A microestrutura do mercado comportou-se de uma forma que traders, analistas e formadores de mercado normalmente não associam a pânico, vendas forçadas ou eventos de stress impulsionados por exchanges.

A movimentação despertou atenção imediata precisamente porque muitas das pegadas habituais de uma venda “real” desordenada estavam ausentes.

Uma Venda Desordenada Incomum

Durante a queda, a dispersão entre as exchanges permaneceu notavelmente estreita. Em outras palavras, o Bitcoin estava a cair, mas caía em todos os lugares a preços quase iguais. Ao mesmo tempo, não houve mudanças significativas nos preços mais altos ou mais baixos negociados entre os cinco pares spot mais líquidos. Essa combinação é suficientemente rara para levantar suspeitas entre quem acompanha os mercados de criptomoedas a um nível granular.

Na maioria das quedas acentuadas do Bitcoin, a fragmentação de preços explode. A liquidez diminui de forma desigual, os spreads aumentam e diferentes plataformas discordam temporariamente sobre o que o Bitcoin “vale”. Exchanges de alto volume frequentemente lideram, plataformas menores ficam para trás, e mesas de arbitragem correm para fechar as lacunas. Nada disso aconteceu aqui. Os preços moveram-se em uníssono.

Isto importa porque a dispersão de preços é um dos sinais mais claros em tempo real de stress no mercado. Quando o medo ou liquidações forçadas dominam, os vendedores atingem as ofertas onde quer que haja liquidez, independentemente da plataforma. Isso cria dislocações temporárias à medida que os livros de ordens esvaziam-se a velocidades diferentes. Uma dispersão estreita, por outro lado, sugere que os fornecedores de liquidez permaneceram ativos e os mecanismos de arbitragem continuaram totalmente intactos durante toda a movimentação.

Tão estranho quanto isso foi a estabilidade dos extremos da sessão. Em vendas caóticas, o Bitcoin geralmente registra novos mínimos locais em pelo menos uma grande exchange antes que outras o acompanhem. Aparecem pavios. Agrupamentos de stops disparam de forma desigual. Em vez disso, os preços mais altos e mais baixos entre os pares spot mais líquidos permaneceram efetivamente inalterados em relação um ao outro. O mercado caiu, mas fez isso sem a habitual sondagem violenta de liquidez.

Uma $500 Destruição de Milhões

O mercado de criptomoedas acabou de experimentar uma liquidação clássica de alavancagem, e a escala foi tudo menos sutil. Em aproximadamente sessenta minutos, mais de $500 milhão em posições longas foram forçadamente liquidadas em plataformas de derivativos principais, marcando um dos eventos de desleveraging de curto prazo mais agudos das últimas semanas. A velocidade importa tanto quanto o tamanho. Isto não foi uma sangria lenta. Foi uma liquidação mecânica repentina.

Liquidações dessa magnitude raramente são causadas por vendas discricionárias. São o subproduto de alavancagem encontrando volatilidade. À medida que os preços caíam, posições longas construídas com capital emprestado cruzaram os limites de margem de manutenção. Quando isso acontece, as exchanges não perguntam aos traders o que eles acreditam. As posições são fechadas automaticamente, ao mercado, na liquidez disponível. O resultado é uma pressão de venda reflexiva que se alimenta a si mesma.