Quatro anos após a febre de 2021: qual destino aguarda os gigantes financiados do boom cripto?

O ano de 2021 ficará na história como o ano do excesso especulativo no setor das criptomoedas. O Bitcoin ultrapassou a marca dos 60.000 dólares, o Ethereum atingiu novos máximos históricos, e o mundo acreditou firmemente que avatares NFT de milhões de dólares e o conceito de metaverso representavam o amanhecer de uma revolução digital. Os fundos de venture capital precipitaram-se no setor à procura do próximo projeto capaz de multiplicar os investimentos por 100 vezes. Nessa atmosfera febril, bastava rotular uma iniciativa como “Web3” para atrair dezenas de milhões em financiamentos. Os números falavam por si: as startups cripto acumularam 25,2 mil milhões de dólares em capital de risco, um aumento vertiginoso de 713% em relação aos 3,1 mil milhões de 2020.

O desastre financeiro: quando os colossos desabam

No entanto, ao revisitar os últimos quatro anos e analisar os projetos com os financiamentos mais substanciais, o balanço é desolador. Entre os primeiros 400 financiados em 2021, poucos permanecem de pé. A maioria cessou as atividades, reconverteu-se, sofreu ataques de hackers irreversíveis ou caiu na inatividade. Uma pesquisa que examina 67 casos emblemáticos entre esses projetos fracassados ou quase inativos revela uma perda de mais de 5 mil milhões de dólares em valor efetivo.

O setor das plataformas financeiras centralizadas registou os maiores traumas. Uma plataforma de troca que tinha atraído 1,32 mil milhões de dólares em financiamentos e se apresentava como a principal rival do mercado colapsou em novembro de 2022, levando o fundador a uma condenação a 25 anos de prisão por fraude. Ao mesmo tempo, uma plataforma de empréstimos cripto prometia rendimentos anuais de 18% sobre os depósitos: tinha arrecadado 750 milhões de dólares, mas o seu token passou de 8 dólares a 0,02 dólares, eliminando 99,73% do valor. Outras plataformas de empréstimo e custódia, embora tenham assegurado juntas mais de 500 milhões de dólares em financiamentos, dissolveram-se como uma sequência de dominós durante a crise de liquidez de 2022.

O naufrágio das ilusões: NFT e metaverso

Se o colapso das plataformas era previsível dada a fragilidade intrínseca dos modelos de negócio, a morte coletiva dos projetos NFT e metaverso assemelha-se mais ao desinflar de uma bolha de esperança coletiva.

Um jogo baseado no conceito Play-to-Earn arrecadou 159,5 milhões de dólares. O seu token atingiu 164,9 dólares, e os pets digitais no jogo eram trocados por centenas de milhares de dólares. Em economias menos desenvolvidas, milhares de pessoas abandonaram o trabalho para dedicar-se a tempo inteiro ao “gold farming”. Mas quando o modelo económico subjacente colapsou, o token despencou 99,49%, e esses jogadores perceberam que tinham investido as suas poupanças num esquema que necessitava de um fluxo ininterrupto de novos participantes para se sustentar.

Um projeto símbolo do metaverso atraiu 93 milhões de dólares, com os seus terrenos virtuais NFT esgotados em 2021 e o token a subir para 8,4 dólares. Três anos depois, esse chamado metaverso tornou-se desolado, as secções de comentários nas plataformas oficiais estão vazias, os eventos atraem poucos participantes ocasionais. De forma semelhante, as plataformas dedicadas ao comércio de arte e música digitais transformaram-se em projetos adormecidos.

As lições cruéis e o ciclo que recomeça

Projetando as dinâmicas de 2021 para hoje, emergem verdades inelutáveis: a grande maioria dos projetos é produto de ciclos especulativos, apenas uma fração inferior a 5% cria valor duradouro, e estes revelam-se claramente nos mercados mais hostis. A roda continua a girar. Enquanto 2025 chega ao fim, um novo ciclo está prestes a começar. Quando a nova maré especulativa recuar, quantos dos projetos de hoje revelarão a sua verdadeira solidez, e quantos mostrar-se-ão pelo que realmente são?