Alterações estruturais no mercado de criptomoedas: impacto do fluxo de ETF na estratégia de fundos de venda a descoberto e hedge

Kripto bozorlari 2025-yilning boshida global moliya muassasalaridan katta ehtimollar bilan to’plandi. Lekin institutsional fondlarning kirish yo’naltirilishining tabiiy o’zgarishi bozor dinamikasini tubdan o’zgartirdi. Bitcoin va Ethereum ETFlarining o’sib ketayotgan oqimlari narx tufayli tezlik va spred tuzilmalarini keskin qisqartirdi. Natijada, volatillik kam bo’lishi kutilgan bo’lsa-da, hedge fondlar o’zlarining asosiy daromad manbalari yo’qolganini ko’rdilar.

Institutsional Kirish va Likvidlik Strukturasi

Regulyator tasdiqlangan Bitcoin va Ethereum birja vositalarining qabul qilinishi passiv kapital oqimlarini asosiy aktivlarni tomon yo’naltirdi. Bozor makerlar va realisht savdochilar uchun bu shift o’ta muhimgina edi. Narx aniqlanishi osongina ro’y berdi, buyurtma kitoblarining chuqurligi pasaydi va savdo spreadi notingliklashdi.

2025-yil noyabr oyiga kelib, yo’naltirilgan kripto fondlar portfellarining 2,5% pasayishini yalpi chiqarishi bilan yil hisobot berdi. Bu so’nggi uch yil ichida eng zaif ko’rsatkich bo’lib, 2022-yildan keyingi eng chamalik davri shunga to’g’ri keldi. Dastlabki Bitcoin narxning tezkor o’sishi savdochilarni tez harakatga majbur qildi, ammo aslida foydalanish mumkin bo’lgan likvidlik darajasi texqonning qo’lidan ketib qolgan edi.

Institusional mahsulotlarning bozor maydonining katta qismini egallashi an’anaviy arbitraj va spred savdolarini nihoyat qisib yubordi. Taklif va so’rov orasidagi tafovutning torayishi noto’g’ri narxga asoslangan oniy savdo strategiyalarining samaradorligini bartaraf etdi.

Yo’naltirilgan Fondlarning Qulaya Tugladi

Volatilliklarga bog’liq savdo strategiyalaridagi yo’qotishlar mumkin bo’lgan barcha strategiyalarni qamrab oladi. Blokcheyn texnologiyalari va turli tokenlarni fokusida ushlab turadigan portfellar yil davomida o’rtacha 23% ga yiqildi. Bazasida shu yotibdi: kvant asosidagi modellar likvidlik tanazzulida xato ishlay boshladi.

Altcoin sohaga ixtisoslashgan fondlar eng og’ir zarba oldi. Buyurtmalar kitoblarining soyasi va bozor makerlari tashqi faktorlarning ta’sirida tez chiqib ketishi narxlarning keskin tushishini tez qo’zg’atdi. Qisqa muddatli tuzatish va o’rtacha qiymatga qaytish strategiyalari ishdan chiqdi.

M-Squared kabi birlik asoschilar, masalan Kacper Szafran, suyuq liklidikka kutab turgan strategiyalarni to’liq o’chirib yuborishga majbur bo’ldi. Ularning oktyabr oy ko’rsatkichi 3,5% pastligi, 2022-yilning solli shaklidagi eng qirg’in oy bilan solishtirish yo’li bilan juda aydindilashdi.

Politikaviy Shoklar va Zanjirli Reaktsiyalar

10-oktyabrda Osiyo vaqtida tez sarlavhalar poyga boshlandi. Donald Trump Xitoyga 100% tarifa qo’yishni taqdim etgani Bitcoin-ni bir necha soat ichida 14% pastiga sulib yubordi. Yaqin 20 milliard dollar miqdorida leverage qilingan pozitsiyalar to’g’ri yo’q qilindi.

Forteus boshqa ruxsatlari bo’lgan menejer Thomas Chladek bu savdoning Osiyo-Yevropa o’rtasidagi safar paytida boshlangani va likvidlik shartnomalarining qanday tez orqaga qaytgani haqida gapirdi: “Risk-off xatti-harakat boshida, lekin qayt pozitsiyalar va market makerlar ketayotganida, ba’zi leveraged pozitsiyalar langar tutadi.”

Atitlan Asset Management asosiy partnyor Yuval Reisman 2025-yilni siyosiy volatillik dalasi deb ta’rifladi. Trump xabar mavzulari va bozor risk o’zgarishlari kutilmagan edi. Shu bilan, allaqachon mavjud bo’lgan institutsional o’zgarishlar yanada chamalikka joylandi.

Yangi Imkoniyatlar va Tuzilmaviy Moslashish

Asiyo savdo hub(hub)larida liklidikni yo’q bo’lgan bozor davrida fondlar tez yo’qotish ko’rdilar. Leverage qisqayishi bilan birga, ETF tashqi oqimlarining asosiy aktivlari barqaror bo’ladigan vaqtda, menejerlar bozor strategiyalarini qayta ko’rib chiqmoqda. Volatillikka asoslangan yangi imkoniyatlar qidirilyapti.

Bozor tuzilmasida etalon o’zgarishlari fondlarni risk ekspozitsiyasi va savdo modellarining qayta baholashiga majbur qildi. Bitcoin va Ethereum aktiv bozor oqimlari stabillikka erishayotgan bir paytda, portfellarni qayta sozlash uchun vaqt keldi.