As Filipinas estão a fazer a sua estreia no mercado do dólar este ano, mas o timing não poderia ser mais complicado. Os mercados estão a ficar mais difíceis a cada dia, depois de Trump ter reacendido as tensões na guerra comercial entre os EUA e a Europa. As consequências? Os rendimentos do Tesouro estão a subir, e isso está a afetar os ativos de risco em geral. Quando os rendimentos sobem assim, o dinheiro tende a fugir de apostas mais arriscadas — o que inclui criptomoedas e mercados emergentes. É um cenário clássico de "risco-off" a desenrolar-se neste momento. O peso e as moedas emergentes estão a sentir a pressão, e quem detém ativos de risco está a assistir às suas carteiras a serem pressionadas. A entrada das Filipinas no mercado mostra que estão a apostar numa renovada apetência por rendimento, mas estão a entrar numa zona de resistência criada pelo aumento das taxas e pelas tensões geopolíticas.