A dinâmica das startups na Europa manifesta-se em números: Entre desafios e sinais promissores

À primeira vista, a cena de startups da Europa parece mais vibrante do que nunca – mas os dados de mercado disponíveis refletem essa perceção apenas parcialmente. A situação real é mais complexa: o mercado europeu de capital de risco ainda não recuperou totalmente a correção global dos anos de 2022 e 2023, mas já apresenta sinais iniciais de mudança de tendência.

Investimentos estagnam, captações de fundos caem

Segundo a PitchBook, até ao terceiro trimestre de 2025, foram investidos um total de 43,7 mil milhões de euros em startups europeias – distribuídos por 7.743 transações. A previsão para o ano completo indica que o montante investido não ultrapassará os 62,1 mil milhões de euros de 2024. Assim, os investimentos refletem mais uma tendência lateral do que uma tendência de crescimento.

A situação é ainda mais crítica no que diz respeito às captações de fundos de capital de risco. As empresas europeias de venture capital arrecadaram apenas 8,3 mil milhões de euros no mesmo período – um valor que indica o resultado mais fraco de captação de fundos do último década. Isto contrasta fortemente com os EUA, onde os negócios de venture já ultrapassaram, no final do terceiro trimestre de 2025, os volumes anuais de 2022, 2023 e 2024.

Segundo analistas, as quedas na captação de fundos foram de cerca de 50 a 60 por cento. Uma grande parte dessa redução é compensada por gestores emergentes, e não por fundos mega estabelecidos, que no ano anterior ainda arrecadaram capital de forma massiva.

Americanos retornam – com novas prioridades

No entanto, um ponto de viragem importante é a maior participação de investidores americanos. Em 2023, a percentagem de participação dos EUA em negócios de venture europeus atingiu um mínimo de 19 por cento. Desde então, esse valor tem aumentado de forma contínua. Os venture capitalists com base nos EUA parecem estar a redescobrir a Europa.

A razão está na avaliação: enquanto nos EUA os preços de entrada para tecnologias de IA, devido a múltiplos elevados, já não são facilmente atingíveis, a Europa oferece, com avaliações mais moderadas, oportunidades de entrada significativamente melhores para investidores internacionais que desejam investir em tecnologias semelhantes.

Talentos europeus em IA atraem capital global

Histórias de sucesso concretas ilustram de forma impressionante essa tendência. O laboratório francês de pesquisa em IA Mistral concluiu, em setembro, uma ronda Series-C de 1,7 mil milhões de euros – com participação de destaque de Andreessen Horowitz, Nvidia e Lightspeed. Isto mostra que o talento tecnológico europeu com ambições globais também atrai investidores globais.

De forma semelhante, o startup sueco de codificação Vibe, Lovable, anunciou recentemente uma captação Series-B de 330 milhões de dólares. Essa rodada foi liderada por venture capitalists americanos como Salesforce Ventures, CapitalG e Menlo Ventures – um claro sinal de que as inovações europeias na área de IA estão a captar a atenção de investidores em todo o mundo.

A saída da Klarna como catalisador

A entrada na bolsa da fintech sueca Klarna, em setembro, marcou um ponto de viragem simbólico. Após duas décadas de captação de capital no mercado privado, (6,2 mil milhões de dólares), a saída foi bem-sucedida – uma notícia de sucesso que devolveu confiança aos LPs europeus num ambiente em mudança.

Estas histórias de sucesso visíveis também influenciam a mentalidade dos fundadores europeus. Os empreendedores estão cada vez mais a orientar-se por exemplos globais como Spotify, Klarna e Revolut. Eles deixam de fundar com o objetivo de dominar regionalmente, e passam a ter a clara intenção de escalar globalmente – uma mudança fundamental nos níveis de ambição, que até agora não tinha sido observada nesta escala.

Investimentos massivos de VC para a próxima década

Esta visão positiva também é partilhada pelos investidores estabelecidos. A EQT, por exemplo, investiu nos últimos cinco anos 120 mil milhões de dólares em startups europeias. Para os próximos cinco anos, a empresa planeia investir 250 mil milhões de dólares – um sinal forte de compromisso a longo prazo e de confiança no ecossistema de startups europeu.