Ouro a caminho de novos máximos – o mercado de metais preciosos entra numa fase de crescimento devido à instabilidade geopolítica e às mudanças na política monetária

As previsões de preços do ouro para os próximos anos indicam um potencial significativo de valorização deste refúgio tradicional de capital. Instituições financeiras de prestígio calculam que, até 2026, os preços do ouro podem atingir máximos históricos, com a Morgan Stanley a prever um nível de 4800 dólares por onça, enquanto a JP Morgan antecipa até 5000 dólares por onça no mesmo horizonte temporal, e a longo prazo até 6000 dólares.

Determinantes do crescimento – desde a política do Fed até às compras dos bancos centrais

Um porta-voz da Morgan Stanley explica que o cenário de continuação do aumento dos preços deste metal precioso é apoiado pela convergência de fatores macroeconómicos e geopolíticos. O papel central é desempenhado pelas expectativas relativas ao ciclo de redução das taxas de juro pelo Sistema de Reserva Federal dos Estados Unidos, que aumentam diretamente a atratividade de ativos que não geram rendimento. Simultaneamente, os bancos centrais estão a adquirir ouro de forma significativa, diversificando as suas reservas.

O ano de 2025 trouxe um crescimento espetacular – os preços à vista do ouro ultrapassaram a marca de 64% de apreciação, o que representou o resultado anual mais forte desde 1979. Amy Gower, estratega de matérias-primas da Morgan Stanley, destaca que os investidores perceberam neste metal não apenas uma ferramenta de proteção contra a inflação, mas também um indicador da saúde de todo o sistema financeiro – desde a orientação dos bancos centrais até à escala de ameaças na arena internacional.

Geoestratégia impulsiona a procura por valores seguros

As últimas turbulências na cena internacional, incluindo a situação na Venezuela, voltaram a evidenciar a importância deste metal precioso como meio de armazenamento de valor face à incerteza. O trader Alexander Zumpfe, da alemã Heraeus, indica que tais incidentes abrem novas fases de crescimento ao mobilizar capital à procura de refúgios seguros.

A estratega do JP Morgan, Natasha Kaneva, assinala que, embora o aumento dos preços não seja linear, as tendências fundamentais que impulsionam a valorização deste metal mantêm a sua força. As crescentes tensões comerciais e a persistente tensão geopolítica resultam no facto de que tanto as carteiras institucionais como os investidores privados se direcionam para o ouro.

O dólar enfraquece – o ouro fortalece-se

A moeda americana perdeu cerca de 9% do seu valor em 2025, registando o pior resultado desde 2017. Esta erosão da posição do dólar aumenta automaticamente a competitividade do ouro para os detentores de moedas estrangeiras. Os fluxos de capital para ETFs baseados em ouro físico atingiram níveis recorde, o que indica um envolvimento crescente tanto de entidades profissionais como de investidores de retalho.

Pela primeira vez desde 1996, a participação do ouro nas reservas globais dos bancos centrais superou o peso dos títulos do Tesouro dos EUA – um sinal que confirma a mudança de preferência das instituições financeiras.

Ecossistema de metais – prata e cotação de cobre em alta

Embora o ouro continue a ser a carta na manga da Morgan Stanley, todo o setor de metais preciosos entra numa fase favorável. A prata registou um aumento de 147% em 2025 – o melhor resultado anual da história. O apoio vem do aumento da procura industrial por painéis solares e tecnologias de baterias, juntamente com tensões no lado da oferta. Os fluxos para ETFs de prata permanecem robustos.

No segmento de metais básicos, destacam-se o alumínio e o cobre. A cotação do cobre na bolsa LME atingiu esta semana um novo recorde – contratos a três meses avaliados em 13 387,50 dólares por tonelada. A Morgan Stanley observa que os défices de oferta persistentes no setor do cobre, especialmente devido a perturbações no fornecimento das minas e ao aumento do importação americana, mantêm o mercado em estado de tensão.

O alumínio também apresenta perspetivas de crescimento, pois, além da Indonésia, a oferta permanece restrita, enquanto sinais de retorno dos compradores americanos impulsionam os preços. O níquel demonstra mais uma vez a sua volatilidade, sendo que os riscos associados a potenciais perturbações no fornecimento da Indonésia apoiam as suas cotações, embora a Morgan Stanley advirta que uma parte significativa desses riscos já pode estar refletida nas avaliações atuais.

Os analistas da ING confirmam que as perspetivas para 2026 para todo o setor metálico apresentam-se claramente positivas, apoiadas pela continuação da política de afrouxamento do Fed e pelo interesse sustentado por valores seguros.