A Onda Global de Desdolarização: Remodelando as Finanças Internacionais em 2026

O sistema financeiro mundial está a passar por uma mudança histórica. Nos últimos anos, a posição incontestada do dólar dos EUA como moeda de reserva global tem vindo a ser cada vez mais contestada por um movimento de desdolarização sem precedentes. Países de todo o mundo procuram ativamente alternativas, reduzem as suas holdings em dólares e criam sistemas financeiros paralelos. Esta transformação representa uma das mudanças mais significativas no comércio internacional e nas finanças em décadas.

A desdolarização é fundamentalmente sobre reduzir o domínio do dólar dos EUA nos mercados globais. Em vez de usar dólares como a principal moeda para transações internacionais—seja na venda de petróleo, na realização de operações de câmbio ou na liquidação de acordos comerciais bilaterais—as nações estão a recorrer cada vez mais a moedas alternativas, sistemas de pagamento regionais e soluções respaldadas por commodities. Este movimento reflete preocupações geopolíticas mais profundas acerca da dependência de moeda e da vulnerabilidade às sanções ocidentais.

Porque a Desdolarização é Importante Agora

O catalisador para esta mudança é multifacetado. Tensões políticas entre superpotências, o surgimento de blocos económicos alternativos e preocupações estratégicas sobre soberania financeira têm contribuído para acelerar os esforços de desdolarização. Quando os países testemunham como os EUA usam as sanções financeiras como arma, ficam motivados a reduzir a dependência de transações denominadas em dólares. Este instinto de proteção transformou a desdolarização de um conceito marginal para uma política de mainstream.

A decisão da Rússia, em junho de 2021, de eliminar as holdings em dólares do seu Fundo de Riqueza Nacional exemplifica esta tendência, reduzindo a vulnerabilidade do país às restrições financeiras ocidentais. Mais recentemente, a aliança BRICS—composta por Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul—tem emergido como o proponente mais visível do movimento de desdolarização, explorando ativamente a criação de uma nova moeda de reserva para competir com o dólar.

Como o Dólar se Tornou Supremo: Um Contexto Histórico

Compreender a desdolarização requer analisar como o dólar dos EUA atingiu a sua posição global sem precedentes. A trajetória do dólar começou com a Coinage Act de 1792, que o estabeleceu como a principal unidade monetária dos EUA. No início do século XX, a Casa da Moeda dos EUA e o sistema do Federal Reserve criaram estruturas institucionais que eventualmente suportariam a liderança monetária global.

O Acordo de Bretton Woods, em 1944, foi transformador. Quando delegados de 44 países concordaram em fixar as suas moedas ao dólar—que por sua vez estava ligado ao ouro—eles efetivamente coroaram o dólar como padrão monetário internacional. Este arranjo pós-Segunda Guerra Mundial resolveu um problema crítico: proporcionou estabilidade ao comércio internacional quando o mundo desesperadamente precisava dela.

Vários fatores consolidaram o domínio do dólar além de Bretton Woods:

• Em 1945, os EUA detinham a maioria das reservas de ouro mundiais
• A produção económica americana superava amplamente a de outros países
• A influência geopolítica e militar dos EUA era incomparável
• O dólar tornou-se a moeda padrão para commodities como o petróleo, criando os “petrodólares”
• O mercado de dívida dos EUA permanecia o mais profundo e líquido do mundo

Mesmo após o colapso do sistema de Bretton Woods, no início dos anos 1970, o dollar manteve a sua dominância. Hoje, o Fundo Monetário Internacional informa que aproximadamente 57% das reservas de moeda estrangeira globais continuam denominadas em dólares—uma fatia significativa, embora claramente inferior aos níveis históricos.

Desdolarização na Prática: Três Abordagens Estratégicas

O Desafio do Petroyuan

A China, agora o maior importador de petróleo do mundo, lançou um desafio direto ao sistema do petrodólar através do petroyuan. Ao estabelecer benchmarks de futuros de petróleo denominados em yuan, Pequim sinaliza a sua intenção de criar um mecanismo de precificação alternativo para a mercadoria mais crítica do comércio global. Esta mudança, se adotada amplamente, alteraria fundamentalmente os fluxos financeiros que sustentam a supremacia do dólar.

Os Bancos Centrais Optam pelo Ouro

Um dos indicadores mais claros de desdolarização envolve o comportamento dos bancos centrais. Nos últimos anos, as autoridades monetárias da China, Rússia, Índia e outros países aumentaram dramaticamente as compras de ouro. Os bancos centrais estão a adquirir ouro a níveis nunca antes vistos desde que os registros começaram em 1950, considerando o metal precioso como uma reserva de valor mais confiável do que as moedas. Esta mudança reflete uma confiança decrescente na estabilidade do dólar e funciona como uma proteção contra riscos geopolíticos.

BRICS e a Integração Regional

Os países do BRICS avançaram além da retórica e passaram à ação. Em vez de aceitarem um sistema financeiro global dominado pelo dólar, estas economias emergentes estão a fortalecer relações bilaterais, a desenvolver mecanismos comerciais regionais e a explorar alternativas como moedas respaldadas por commodities. A recente emissão de obrigações denominadas em dólares no valor de 2 mil milhões de dólares na Arábia Saudita—que compete diretamente com os Títulos do Tesouro dos EUA—simboliza como canais financeiros alternativos podem contornar os sistemas tradicionais centrados nos EUA.

A Questão da Weaponização

Insiders da indústria atribuem grande parte da aceleração da desdolarização ao que muitos chamam de “weaponização” do dólar. Ao usar sanções financeiras como ferramenta de política externa, as nações ocidentais inadvertidamente forneceram o argumento mais forte para a desdolarização. À medida que as tensões geopolíticas continuam—especialmente no que diz respeito ao comércio e à competição tecnológica—os países têm incentivos poderosos para desenvolver infraestruturas financeiras paralelas que reduzam a sua exposição à coerção económica baseada no moeda americana.

Riscos e Oportunidades na Transição

Embora a desdolarização ofereça vantagens reais—como a redução da vulnerabilidade à pressão financeira externa, moedas domésticas mais fortes e maior autonomia na política monetária—a transição em si apresenta desafios significativos.

O Problema da Estabilidade

A mudança de um sistema monetário global baseado no dólar para alternativas provavelmente criará perturbações substanciais. Precedentes históricos sugerem que transições importantes entre moedas de reserva globais ocorrem durante períodos de tensão ou conflito geopolítico. Ao contrário de transições corporativas ordenadas, as mudanças de regimes cambiais envolvem milhões de atores a tomarem decisões independentes, criando efeitos em cascata imprevisíveis. Instabilidade de curto prazo, picos de inflação e reprecificação de ativos são possibilidades distintas.

O Desafio da Aceitação

Para que qualquer moeda ou sistema alternativo substitua o dólar, é necessário quase uma aceitação universal. O euro, apesar do peso económico da União Europeia, nunca atingiu o nível de aceitação global do dólar. O yuan chinês, apesar da rápida internacionalização, enfrenta déficits de confiança em muitas regiões. Criptomoedas e alternativas digitais continuam demasiado voláteis e incipientes para que os bancos centrais possam confiar nelas.

Infraestrutura e Hábito

O domínio do dólar reflete não apenas poder geopolítico, mas também infraestrutura. Triliões de dólares em contratos, instrumentos financeiros e arranjos institucionais dependem de infraestruturas baseadas no dólar. Desfazer estas relações leva tempo e gera atrito. Os participantes do mercado têm décadas de familiaridade com transações em dólares; migrar para alternativas implica custos de aprendizagem e riscos operacionais.

Implicações para Investidores

Para carteiras de investimento, a desdolarização sugere várias estratégias de adaptação:

Diversificação de Moedas: Em vez de concentrar reservas ou rendimentos em dólares, considere alocar em várias moedas com política monetária estável e instituições fortes. O euro, o franco suíço e moedas asiáticas principais oferecem alternativas com perfis de risco distintos.

Exposição a Commodities: Como a desdolarização muitas vezes correlaciona com aumento da procura por commodities e valorização, uma exposição seletiva a ouro, energia e produtos agrícolas pode conferir resiliência à carteira.

Sistemas Alternativos: Plataformas de pagamento emergentes que contornam a infraestrutura tradicional do dólar merecem atenção. Compreender como o comércio pode evoluir num mundo de múltiplas moedas ajuda a identificar oportunidades de mercado emergentes.

Diversificação Geográfica: Investimentos em países que participam ativamente em iniciativas de desdolarização—especialmente dentro do BRICS e de estruturas regionais asiáticas—podem beneficiar de valorização cambial e de políticas.

A Perspectiva de Longo Prazo: A Desdolarização Está a Acelerar, Não a Reverter

A desdolarização representa um realinhamento fundamental do poder financeiro global. Embora o dólar dos EUA provavelmente continue a ser uma moeda de reserva importante durante décadas, a era da hegemonia incontestada do moeda americana está a chegar ao fim. Seja através de iniciativas do BRICS, do aumento das reservas em ouro ou de sistemas de pagamento alternativos, o mundo está a construir ativamente infraestruturas financeiras destinadas a funcionar com uma dependência reduzida do dólar.

Para investidores, decisores políticos e empresas, o mais importante é reconhecer que esta transição—embora potencialmente disruptiva—é cada vez mais inevitável. Compreendendo as forças motrizes por trás da desdolarização, antecipando os desafios de transição e posicionando as carteiras para um mundo financeiro mais multipolar, os intervenientes podem navegar mais eficazmente as mudanças vindouras.

A longa hegemonia do dólar foi construída com base em circunstâncias pós-guerra que já não existem. O mundo moderno apresenta múltiplas superpotências económicas, blocos concorrentes e alternativas tecnológicas que o sistema pós-1944 nunca previu. A desdolarização não é uma tendência temporária, mas uma reordenação estrutural das finanças internacionais.