Quando Comprar Ações da Rigetti Computing: Uma Perspectiva de Investimento de Subodh Kulkarni

A análise de Subodh Kulkarni sobre a Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) revela uma questão crucial de timing para os investidores: não se deve comprar este pioneiro da computação quântica, mas quando. A ação apresenta um dilema clássico de Wall Street—potencial tecnológico genuíno aliado a fundamentos de curto prazo em deterioração—tornando-se um estudo de caso convincente na distinção entre hype e execução.

O Enigma da Computação Quântica: Anúncios de Vendas versus Realidade da Receita

À primeira vista, o anúncio da Rigetti em outubro de 2025 parecia promissor. A empresa revelou duas vendas importantes: sistemas de computação quântica Novera de nove qubits destinados a uma fabricante de tecnologia asiática e a uma startup de IA na Califórnia. Valor combinado: 5,7 milhões de dólares. Mas aqui está o problema—nenhum contrato geraria receita até o primeiro trimestre de 2026. Até meados de 2025, a Rigetti tinha registrado apenas 5,2 milhões de dólares em receita anual total, colocando a empresa em ritmo de ficar bem abaixo dos 10,8 milhões de dólares de 2024.

Essa lacuna de timing é extremamente importante. Sem anúncios de novos negócios desde o anúncio de outubro, a empresa parece destinada a um segundo ano consecutivo de vendas estagnadas—talvez até pior do que a trajetória decepcionante de 2025. Os 5,7 milhões de dólares em receita diferida podem aliviar o cenário em 2026, mas não oferecem garantia de impulso sustentado ou retorno ao crescimento.

Queda na Receita Levanta Questões de Lucratividade

Os números pintam um quadro cada vez mais sombrio para quem aposta na recuperação de curto prazo. Nos últimos três anos, as vendas da Rigetti encolheram 43% em relação aos picos de 2022, enquanto as perdas operacionais anuais quintuplicaram, ultrapassando 350 milhões de dólares. Analistas de Wall Street consultados pela S&P Global Market Intelligence não veem caminho para a lucratividade antes de 2030—uma perspectiva preocupante para uma empresa que tenta justificar sua avaliação de mercado atual.

A visão crítica de Subodh Kulkarni: a Rigetti opera um “negócio real com receita real”, mas a base de receita permanece microscópica em relação ao fluxo de caixa. A incapacidade da empresa de escalar além de clientes de nicho em computação quântica, combinada com perdas aceleradas, sugere que ela está consumindo capital de investidores enquanto luta para demonstrar tração comercial. O crescimento estagnou exatamente quando o impulso era mais necessário.

Otimismo Institucional Enfrenta Desafios de Execução

O que impede que isso seja um caso simples de “evitar”? Grandes players institucionais parecem não estar convencidos pela narrativa pessimista. BlackRock, Vanguard Group e American Assets Investment Management acumularam coletivamente posições que representam quase 20% das ações em circulação da Rigetti. Essas instituições claramente acreditam na adoção de longo prazo da computação quântica e na posição da Rigetti dentro desse ecossistema.

A tese deles se fortalece pelo desempenho anterior da Rigetti: entre 2020 e 2022, a empresa quase quadruplicou suas vendas anuais, demonstrando que sistemas quânticos poderiam encontrar clientes pagantes. Esse pico de desempenho mostrou-se insustentável, mas confirmou a premissa fundamental—há demanda por hardware de computação quântica sofisticado entregue como sistemas on-premises.

Quando a Rigetti Pode Se Tornar um Investimento Valioso

Para Subodh Kulkarni e skeptics semelhantes, um ponto de inflexão claro mudaria o cálculo: anúncios de novos negócios no início de 2026 que interrompam a queda nas vendas, combinados com registros de pedidos que se estendam pelo restante de 2026 e até 2027. Evidências de que as vendas de outubro representaram uma retomada do interesse pelos sistemas Novera—em oposição a um contrato isolado—restaurariam a credibilidade na narrativa de crescimento da Rigetti.

Até que tal prova se materialize, a ação permanece fundamentalmente especulativa. A oportunidade de mercado da computação quântica é real, o capital institucional está comprometido, e a Rigetti possui vantagens tecnológicas legítimas. Mas nenhum desses fatores compensa a trajetória atual da empresa de receita em declínio e perdas crescentes. A questão não é se a computação quântica importará—importará. A questão é se a Rigetti conseguirá executar antes que seu caixa se esgote e a diluição se torne inevitável.

Investidores buscando exposição à computação quântica têm alternativas que valem a pena explorar. Mas, especificamente para a Rigetti, a tese exige um catalisador: aquisição sustentada de novos clientes que demonstre que a tração comercial retornou e que posicione a empresa para lucratividade antes do fim da década.