Perspectiva macroeconómica desta semana: resistência da inflação nos EUA combinada com variáveis tarifárias, o Federal Reserve pode adiar a redução de juros para julho

Notícias da Mars Finance, 23 de fevereiro: a macroeconomia dos Estados Unidos voltou a focar na combinação de “alta inflação + manutenção de altas taxas de juro por mais tempo”. Na terça-feira às 23h00, serão divulgados os dados de vendas no atacado de dezembro, o índice de confiança do consumidor da Câmara de Comércio dos EUA de fevereiro e o índice de manufatura do Federal Reserve de Richmond de fevereiro; na quarta-feira após o encerramento do mercado de ações, a Nvidia divulgará os resultados financeiros; na quinta-feira às 21h30, serão divulgados os pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA até 21 de fevereiro; na sexta-feira às 22h45, o PMI de Chicago de fevereiro. Os dados mais recentes mostram que o crescimento do PIB dos EUA no quarto trimestre de 2025 ficou abaixo do esperado, mas o núcleo do PIB ainda cresceu 2,4% em relação ao ano anterior, demonstrando resiliência econômica. No mesmo dia, foi divulgado que o núcleo do PCE de dezembro aumentou 0,4% em relação ao mês anterior e subiu para 3% em relação ao ano anterior, o maior aumento em quase um ano, enquanto o núcleo super do PCE atingiu 3,3%, reforçando sinais de rigidez da inflação. Como resultado, o mercado de taxas de juro praticamente abandonou as expectativas de cortes de juros no primeiro semestre. Segundo dados da LSEG, os operadores atualmente precificam duas reduções de 25 pontos base em 2026, mas o primeiro corte foi adiado para julho, e algumas instituições alertam que o risco de apenas uma redução ao longo do ano está aumentando. O foco desta semana estará nos dados do PPI de janeiro nos EUA. O mercado espera que o PPI cresça 0,3% em relação ao mês anterior, e que o aumento anual diminua de 3,0% para 2,8%. Se a inflação na produção continuar resistente, isso poderá reduzir ainda mais o espaço para a mudança na política do Federal Reserve. Vários dirigentes do Fed já emitiram sinais de postura hawkish. O presidente do Federal Reserve de Chicago, Goolsbee, afirmou que, se a inflação permanecer acima de 3%, o nível atual de juros “não é considerado alto”; o diretor Bull disse que não apoia cortes de juros até confirmar uma queda contínua da inflação; as atas da reunião também indicam que alguns membros estão abertos a aumentar as taxas, se necessário. No geral, embora o crescimento econômico dos EUA esteja desacelerando, não entrou em colapso, e a inflação continua obstinada, com incertezas nas políticas fiscal e comercial. Nesse contexto, a volatilidade de curto prazo do mercado será mais impulsionada por dados e expectativas de política, enquanto o foco da política do Federal Reserve continuará sendo “manter taxas restritivas por mais tempo”.