Стейблкоины: «универсальная валюта» мира Web3

Проблема “американских горок” в парке развлечений

Вы сейчас — продавец хот-догов на ярмарке. Вы обнаружили огромную проблему: официальные “игровые токены” парка (например, ETH) имеют такую же нестабильную ценность, как американские горки!

Понедельник: один игровой токен стоит 1 доллар, вы устанавливаете цену на хот-дог в 3 токена.

Вторник: стоимость токена резко выросла — теперь он стоит 2 доллара! Проданные вами хот-доги, пересчитанные в доллары, удвоились в цене, клиенты жалуются.

Среда: токен снова упал — теперь он стоит всего 0.5 доллара. Ваша цена на хот-дог фактически сокращена вдвое, вы в убытке, слезы на глазах.

В такой ситуации бизнес просто невозможен! Не только вы, все продавцы в парке, даже посетители, остро нуждаются в стабильной “валюте” для повседневных покупок, сбережений и расчетов.

Чтобы решить эту проблему, руководство парка (на самом деле — разработчики сообщества) предложило отличное решение — стабильную монету (Stablecoin).

Что такое стабильная монета? В парке — “долларовая купюра”

Стабильная монета, как следует из названия, — это криптовалюта с устойчивой ценностью.

Как она достигает стабильности? Очень просто: она привязана к наиболее стабильному активу в реальном мире — обычно к доллару США — в соотношении 1:1.

То есть в парке выпускается особая “купюра” (стабильная монета), и всем делается официальное обещание:

“В любой момент вы можете обменять 1 доллар в нашем пункте обмена на 1 такую купюру. Также вы можете в любой момент обменять 1 купюру обратно на 1 доллар.”

Таким образом, ценность этой “купюры” практически равна 1 доллару. Вы можете спокойно устанавливать цену на хот-дог в 3 купюры, не боясь резких колебаний стоимости сырья.

Стабильная монета — это “доллар” в мире Web3. Она — самый важный мост между бушующим океаном криптовалют и спокойным континентом реальных финансов. Она дает вам безопасное “укрытие” от рыночных колебаний и служит основной единицей для расчетов и финансовых операций. Самые известные стабильные монеты — USDT (Tether) и USDC (USD Coin).

Источники доверия: как стабильно держать “стабильность”?

Вы можете спросить: “Обещание звучит отлично, но почему я должен доверять? А если я обменяю купюру на доллар, а обменник скажет, что у них нет денег?”

Хороший вопрос! Чтобы сделать это обещание надежным, придумали три разных способа “гарантии”.

Первый: самый простой — “банковский сейф” (крипто-обеспеченная)

Как это работает? Эмитент (например, компания Circle, выпускающая USDC) при выпуске 1 USDC на блокчейне хранит в своем реальном банковском счете 1 доллар. Выпустив 100 миллионов USDC, в банке будет 100 миллионов долларов. Эти деньги проходят аудит и контроль, чтобы исключить мошенничество.

Плюсы: самый понятный и доверяемый механизм.

Минусы: он централизованный. Нужно полностью доверять компании-эмитенту. Если их банк обанкротится или заморозит счета — есть риск.

Второй: более “блокчейн-родной” — “залоговая” модель (залог на криптоактивах)

Как это работает? Некоторые сторонники децентрализации считают, что в Web3 нельзя доверять централизованным компаниям. Поэтому создали систему “автоматизированных залогов” (например, протокол MakerDAO, выпускающий DAI). Чтобы получить 100 DAI (стабильную монету, равную 1 доллару), не нужно использовать фиат. Нужно заложить более ценное криптоактивы — например, ETH стоимостью 150 долларов — в смарт-контракт залога. Тогда система автоматически “одалживает” вам 100 DAI. Благодаря избыточному залогу, цена DAI остается стабильной.

Плюсы: децентрализация. Вы доверяете открытому, автоматическому коду, а не компании.

Минусы: сложнее, меньшая эффективность использования капитала (из-за избыточного залога), есть риск взлома смарт-контрактов.

Третий: “алгоритмическая магия” — алгоритмическая стабильная монета — предупреждение

Как это работает? Есть самый смелый дизайн — без реальных активов в залоге. Он пытается с помощью сложных алгоритмов управлять предложением и спросом двух токенов, чтобы искусственно удерживать один из них в цене 1 доллар.

Это похоже на акробата на канате без страховки, который держится только за балансир (алгоритм). Вроде бы он выглядит уверенно, но при экстремальных рыночных условиях баланс может нарушиться — и он упадет.

Грустный урок: один из известных алгоритмических стабилов — UST. В 2022 году он столкнулся с рыночной атакой, алгоритм вышел из строя, началась “смертельная спираль”, цена рухнула с 1 доллара почти до нуля за несколько дней, а его поддерживающий токен LUNA исчез навсегда, потеряв сотни миллиардов долларов.

Чему мы научились? Этот случай — самый яркий урок для новичков Web3: без достаточного и качественного обеспечения “стабильность” — очень хрупкая иллюзия.

Вывод: ваш “укрытие” в Web3

Теперь у вас есть полное понимание стабильных монет. Они — ваш главный и самый используемый “деньги” и “убежище” в бушующем криптомире.

Когда вы чувствуете тревогу по поводу рынка, можете обменять ETH или BTC на USDT/USDC, зафиксировать прибыль и снизить риски.

Когда вы участвуете в большинстве DeFi или NFT сделок, тоже используете стабильные монеты для расчетов и оценки. **$USDC $USD1