2025lovepeace

Простое лучше сложного; меньше лучше больше; медленное лучше быстрого. Жизнь тоже такова, инвестиции тоже, эти принципы взаимосвязаны. В инвестициях простое гораздо лучше сложного, особенно при выборе инвестиционных объектов. Например, компании, в которые инвестирует Баффетт, — это довольно простые компании, такие как Coca-Cola, Washington Post, American Express и другие. Продукты и услуги этих компаний — это то, что можно увидеть, потрогать и использовать. Только в таком случае мы можем по-настоящему понять философскую логику за «простым» — легкое восприятие означает большую определенность. В инвестициях больше всего опасает отсутствие определенности, а отсутствие определенности — это риск, а риск в инвестициях — это стоимость. Поэтому, зафиксировав риск и увеличив определенность, мы косвенно повышаем доходность инвестиций, что очень важно. Будь то продукты компании или другие аспекты, только простое можно понять. Некоторые продукты, особенно высокотехнологичные, многие не понимают и никогда не использовали. Видя рост цены акций, начинают покупать их в отчаянии, что очень опасно, потому что это выходит за рамки наших возможностей и лишено определенности. Если инвестировать в сложные области, такие как медицина и высокие технологии, многие тоже не разбираются, и это очень опасно. Поэтому мы стараемся оставаться простыми, и простое в инвестициях не означает зарабатывание меньших денег. Инвестиции — это не прыжки в воду, и сложность не гарантирует, что заработаешь больше. В инвестициях простое также может приносить щедрые доходы. Простота — это красота, именно в этом и заключается смысл. Второй пункт — «меньше значит больше», то есть сосредоточенность. Человеческие ресурсы, знания и время ограничены. Когда мы вкладываем ограниченные ресурсы,

Объяснение взаимосвязи между фундаментальным анализом и техническим анализом, а также ответ на вопрос одного из пользователей. Этот пользователь выразил мнение, что фундаментальный анализ очень полезен для инвесторов, выбирающих акции по стоимости, но при определении конкретных точек входа лучше использовать технический анализ. Само по себе это утверждение верно, но в практике могут возникнуть проблемы. Причина в том, что проблема не в самом методе, а в его использовании. Ни один инструмент не является идеальным, и основная причина — не в самом инструменте, а в том, что пользователь не всегда способен идеально его применять. Особенности человеческой натуры влияют на использование технического анализа, что может привести к множеству побочных эффектов. Это не означает, что технический анализ бесполезен, а скорее то, что его возможные побочные эффекты могут превышать его преимущества. Как при приеме лекарства — у любого лекарства есть побочные эффекты, но если у этого лекарства семь частей вреда и только три части пользы, я уверен, что вы откажетесь от его использования. Я хочу сказать, что технический анализ полезен, но по сравнению с его побочными эффектами его преимущества ничтожны. Далее, основываясь на своем опыте, я анализирую: в моей инвестиционной карьере я использую технический анализ много лет и пробовал другие методы. Технический анализ особенно полезен при определении краткосрочных точек входа, я считаю, ключевое слово — краткосрочный, у технического анализа есть определенные преимущества в краткосрочных точках входа. Я специально создал серию программ, в которых делюсь методами определения оптимальных краткосрочных точек входа, всего три-четыре выпуска. Технический анализ действительно имеет преимущества при определении краткосрочных точек входа. На самом деле, любой график технического анализа, будь то свечной график или другой тип диаграммы, отражает колебания настроений инвесторов, поэтому

Потому что в криптовалютном и фондовом рынках ни рост, ни падение не являются прямолинейным процессом. После роста акций происходит коррекция, то есть после повышения цена немного падает. Многие в этом процессе чувствуют себя сбитыми с толку, не знают, продолжать ли рост или начать падение, и в этот момент все колеблются. Многие начинают прогнозировать цену акций, кто-то начинает сомневаться: если я сейчас продам, а цена внезапно вырастет, я упущу возможность; если не продавать, то боюсь продолжения падения. Эти два страха проявляются по-разному, но оба являются человеческими страхами. Есть и те, кто держит в бездействии, увидев рост акций, не успели купить по низкой цене, и когда цена возвращается, задумываются, стоит ли входить в рынок? А если не покупать, а цена вырастет? Или если продолжится падение, можно купить по более низкой цене. Так что жадность и страх постоянно мешают им. Но как инвестор, ориентирующийся на ценность, я считаю, что мы не должны смотреть только на цену акций, потому что в ценностном инвестировании есть одна хорошая особенность: мы идем двумя ногами, с одной стороны смотрим на цену, с другой — на ценность компании. Поэтому, когда мы покупали эту компанию, мы делали это по низкой цене, обязательно с учетом безопасной маржи, чтобы ее ценность была выше цены. Потому что с точки зрения капитала покупка — это самый рискованный момент, так как вы уже потратили много времени на изучение одной или двух акций, и вам нужно дождаться, пока их цена станет очень низкой, что требует много времени и усилий, и временные затраты очень высоки, поэтому после покупки не стоит продавать их бездумно. Стандарты для удержания и для покупки отличаются. Во время удержания не нужно учитывать безопасную маржу, только...

Как инвестор стоимости, я обсуждал много основных логик стоимостного инвестирования и так далее. Я редко касаюсь графиков движения цен и технического анализа, потому что я уже много раз говорил об этом. Технический анализ имеет определённую роль только в определении того, находимся ли мы сейчас на бычьем или медвежьем рынке. Вам просто нужна скользящая средняя. Что касается прогнозирования того, что произойдёт с крипто-валютами и акциями завтра, на самом деле никто этого не знает. Технический анализ не может предсказать будущее. Поэтому при анализе акции графики движения на первый взгляд выглядят постоянно меняющимися. Но люди часто зацикливаются только на следующем открытии или объёме торговли, сосредотачиваются на краткосрочном движении цены и часто оказываются озадачены. На самом деле, подход к анализу довольно прост — великое в простоте. Нужно просто иметь приблизительное представление. Одна вещь — это немного продлить временной горизонт при анализе акции, а другая — что многие вещи на самом деле довольно очевидны. У вас есть выделяющиеся линии, как, например, оценка стоимости. Оценку стоимости тоже не нужно считать до определённого количества знаков после запятой, достаточно приблизительного значения. Не нужно быть ослеплённым одним листом и не видеть лес целиком, не позволяйте деталям завладеть вами. Сегодня я главным образом говорю о распознавании акций по графикам. То, что я хочу сказать, не означает, что это относится к каждой акции, но это событие с высокой вероятностью. Между бросовыми акциями и качественными акциями, хотя они выглядят по-разному на графиках, каждая бросовая акция выглядит уникально, каждая качественная акция имеет различный график движения, они не могут быть одинаковыми. Как и люди, хорошие люди имеют разные внешности, огромное разнообразие, но это не означает, что они не принадлежат к одной категории хороших людей. Относительно говоря, хорошие люди имеют некоторые общие черты, тогда как плохие люди

В криптовалютном и фондовом рынках каждый выбор инвестиционного инструмента напрямую влияет на поведение инвестора. Некоторые инвесторы склонны вкладывать в акции крупных компаний, таких как Мацзян, Юньнань Байяо, Цзяньшэ Банка и другие, — эти крупные или качественные акции обычно не показывают чрезмерных колебаний цен, но долгосрочное владение ими может принести значительную прибыль. Другие инвесторы предпочитают вкладывать в концептуальные акции, такие как акции в сферах литий-ионных батарей, редкоземельных элементов, возобновляемых источников энергии и т.д. Такие акции обычно демонстрируют большие росты, но при падении их снижение также бывает достаточно резким. При обсуждении различных способов инвестирования люди часто игнорируют важный фактор — характер инвестора, проявляющийся в процессе инвестирования. Инвестиционные и спекулятивные инструменты различны, и выбор одного из них в подсознании формирует личность инвестора. Инвестиции — это не просто получение прибыли или убытков, это длительный процесс, который влияет не только на финансовые показатели, но и на личное отношение к инвестициям и ценности. В различных сферах инвестирования характер инвестора формируется постепенно. Акции и жизнь имеют много общего, как и в межличностных отношениях. В человеческом обществе мы часто подвержены влиянию окружающей среды. Если мы выбираем общаться с людьми с плохой репутацией, мы рискуем подвергнуться негативному влиянию. Хотя нельзя утверждать, что это обязательно испортит нашу нравственность, — по крайней мере, это скажется на нас. Например, постоянное общение с нечестными людьми может сделать изначально доверчивого человека подозрительным, потому что эти люди постоянно его обманывают и наносят ему убытки. Кроме того, такие люди

Все знают, что с точки зрения логики, если руководство не честно, то инвестировать не стоит. Баффетт тоже так говорит: он не хочет иметь дело с плохими людьми, даже если компания очень хорошая и выглядит очень достойной. Если руководство не честно, то нужно голосовать против, за исключением случаев, когда компания независимо от качества продукта никак не связана с руководством — но такие ситуации очень редки. Например, Мацзайа — это такой случай: даже если руководство Мацзайа не честно, его продукция все равно продается и хорошо продается. Поэтому в этом отношении влияние руководства Мацзайа на компанию не особенно велико. Бывали случаи, когда председатель совета уходит на пенсию и его задерживают, или его задерживают во время полномочий; такие задержания могут иметь другие причины и не означают, что он не честен. Возможно, есть другие причины, не связанные с управлением компанией, например, коррупция, взяточничество или распущенность. Я говорю о проблемах с финансовой отчетностью и публичной информацией, это не касается личных дел. Например, он женился на «молодой любовнице» или что-то в этом роде. Например, председатель правления компании “Бучан Чжичжао” через взятки устроил свою дочь в Стэнфордский университет — это личные вопросы, не связанные с акциями, хотя и проявление неискренности, но еще не касается корпоративной нечестности. Под неискренностью я понимаю другое. Например, компания ранее делала фиктивные бухгалтерские записи, была наказана комиссией по ценным бумагам или привлечена к ответственности — штрафы могли быть небольшими, но такую компанию нужно голосовать против, проверяя ее историю и наличие судимостей. Здесь речь идет о наличии судимостей — то есть, были ли штрафы или нет. Если есть, то управление этой компании еще не в порядке.

Сегодня я хочу представить вам один из методов оценки стоимости, который называется метод оценки по относительной рыночной капитализации — это название, которое я ему дал. Прежде всего, хочу заявить, что при обсуждении этого метода оценки он является вспомогательным инструментом, не основным и не доминирующим, а также не является фундаментальным методом оценки. Это просто один из методов, которым я делюсь с вами, чтобы расширить ваши горизонты мышления. Кроме того, этот вспомогательный метод можно сочетать с другими методами оценки, например, с методом оценки по денежным потокам, такими как показатель цена/прибыль или рентабельность собственного капитала. Вы можете использовать эти методы для определения так называемой внутренней стоимости компании. Оценка с точки зрения самой компании всегда была основным методом оценки. На самом деле, метод оценки по рыночной капитализации не касается самой компании, а дает оценку относительно других компаний. Этот метод оценки является методом перекрестной проверки. В инвестициях, когда вы принимаете решение, или даже не в инвестициях, а при любом принятии решения, если есть несколько подсистем, формирующих определенное суждение и решение, и если все эти подсистемы приходят к одному и тому же выводу, то вероятность его правильности значительно возрастает. Такой метод перекрестной проверки нескольких подсистем я уже упоминал в других передачах. Как человек — почему у нас два глаза, а не один? Один глаз смотрит на мир, но его угол зрения ограничен, даже если ваш глаз очень острый или способен проникать в суть вещей, все равно есть свои ограничения. Даже если мы рассматриваем основные методы оценки, такие как оценка по денежным потокам, оценка внутренней стоимости компании или показатель цена/прибыль, и другие аспекты, мы можем использовать другой подход для оценки.

Способ повысить способность к суждению для увеличения успешности. Наиболее важный навык в жизни — это способность к суждению, то есть ваша способность к выбору, выбор правильных действий. В инвестировании то же самое — выбор хорошей акции является самым важным делом в инвестировании. Только после выбора хорошей акции можно говорить о её удержании. Если вы выбрали акцию неправильно, то сколько бы вы её ни держали, это не принесёт пользы, чем дольше держать, тем больше вероятность больших потерь. Поэтому выбор хорошей акции — это предпосылка и самое важное. Жизнь устроена так же, как и инвестирование. Какие методы и стратегии для усиления личной способности к суждению? Способность к суждению — это способность к выбору. Перед вами несколько вариантов, какой из них вы должны выбрать? Например: есть корзина, в корзине 100 креветок. Из этих 100 креветок только 5 — действительно хорошие креветки. Остальные 80 — плохие креветки, некачественные креветки, или с отсутствующими конечностями, различные дефекты. Остаток составляет 15 креветок, неясно, хорошие они или плохие, вы не уверены. Как на фондовом рынке, большинство акций на рынке — это мусорные акции, более 80% — мусорные акции. Возможно, 5% — это действительно хорошие акции, а оставшиеся 15% — иногда хорошие, иногда плохие, не обязательно мусор, это зависит от времени вашего выбора, находится ли компания в периоде роста и т.д. В такой ситуации один способ выбора креветок — просто вынуть из корзины хорошие креветки. Есть и другой способ, который, возможно, больше подходит большинству людей: вы не знаете, какие креветки хорошие, как и акции, мы не знаем, какие компании действительно хорошие, большинство людей...

Сегодня я хотел бы поговорить о нескольких великих личностях из Lin Yuan, а именно о Mr. Lin Yuan, Mr. Dong Baozhen, Mr. Duan Yongping и Mr. Li Lu. Я уже делал четыре выпуска, посвящённые каждому из них, рассказывая о моём представлении о Mr. Lin Yuan, Mr. Dong Baozhen, Mr. Duan Yongping и Mr. Li Lu. Эти четыре инвестора занимают в Китае статус гениев рынка, и я очень их уважаю. Некоторые спрашивают меня, говорил ли я о Mr. Zhang Lei. На самом деле, два года назад кто-то уже спрашивал меня, стоит ли мне поговорить о Mr. Zhang Lei. Я всё время колебался, и одна из причин — его книга «Ценностное инвестирование», которую я читал, она довольно хорошая. Кроме того, Mr. Zhang Lei в ранние годы инвестировал в Tencent, JD.com и даже достиг значительных успехов в реформе Baili — это бесспорный факт. Что касается его деятельности, его знания и действия в некоторых областях, я понимаю, потому что как ценностный инвестор, я могу понять это, но я опасаюсь, что если говорить об этом в видео в общем, это может ввести в заблуждение других, потому что ценностный инвестор должен объединять знания и действия. Mr. Lin Yuan, Mr. Dong Baozhen, Mr. Duan Yongping и Mr. Li Lu — в целом их знания и действия довольно согласованы. Mr. Zhang Lei — очень талантливый инвестор, его ранние инвестиции были очень успешными. Сейчас, конечно, есть сообщения в интернете о том, сколько он потерял, но что тут такого? Некоторые вещи могут быть как успехом, так и неудачей. Лично я считаю, что он, безусловно, очень талантливый инвестор. Он очень успешен, и его можно сравнить с американской инвесторкой, известной как "Wood姐". Некоторые люди по натуре очень чувствительны к определённым отраслям, например, Mr. Zhang Lei.

Продолжая разговор о четырех великих личностях — Лин Юане, Дон Боцзене, Дуане Юнпин и Ли Лу. Как уже упоминалось, в инвестициях выбор отрасли и конкретных активов — это важная часть, и в плане инвестиционных способностей, на самом деле, господин Лин Юань самый сильный, потому что инвестиции — это в основном три аспекта: один — выбор акций, второй — тайминг, то есть покупка на низких ценах, и третий — удержание, всего лишь три варианта, конечно, есть и продажа. Среди этих трех, прежде всего, господин Лин Юань очень терпеливый человек. Например, он купил МАОТАЙ еще раньше, чем Дон Боцзене, еще в 2003 году, когда компания только вышла на биржу, он сразу же купил и держит до сих пор, ни одной акции не продал. Такая терпеливость — это нечто необычное. Дон Боцзене тоже продавал, заработав немного денег, а господин Лин Юань никогда не продавал, поэтому можно увидеть его терпение. Это терпение — врожденное, я уверен, что оно врожденное, он сам говорит, что он такой с рождения, поэтому это качество — нечто редкое и ценное. Конечно, некоторые могут развивать терпение, тренировать его, но это во многом зависит от генетики, поэтому он говорит, что он — прирожденный инвестор, и это абсолютно не высокомерие. Он говорит правду, просто некоторые не могут это понять. Выбор акций — это его сильная сторона. Возможно, среди всех он лучше всего умеет выбирать акции, особенно отрасли, и среди этих четырех он самый сильный в этом. Так что, если говорить о трех основных элементах, тайминг — это, на мой взгляд, средний уровень. Он также говорил в видео, что в первом этапе бычьего рынка нужно покупать какие акции? А в медвежьем рынке — что? Как вести себя в первом этапе бычьего рынка, и во втором...

Этот тематический раздел предназначен для того, чтобы дать вам некоторые инвестиционные знания, которые вовсе не являются загадочными! Для участников рынка A-акций с односторонним трендом особенно важно бояться падения цен на акции, поэтому анализ причин падения рынка криптовалют и акций очень важен — это базовые знания. Наша тема — «Семь ножей рынка криптовалют», в основном рассматриваются факторы, которые могут привести к падению цен. Начнем с первого ножа — убийство оценки. Убийство оценки означает, что рынок переоценивает разумную стоимость компании или отрасли. Например, раньше для сектора новых энергетических технологий рынок мог склоняться к оценке в 50 раз. Но если рынок насыщен, то он посчитает, что оценка в 12 раз уже достаточна. Таким образом, цена по отношению к прибыли снизится с 50 до 12, что более чем на 75%. При неизменной прибыли компании цена акций может упасть на 75%, и цена в 100 юаней станет 25 юаней — довольно страшно! Поэтому даже если показатели компании и логика не меняются, убийство оценки может вызвать резкое падение цен. Множество факторов могут привести к убийству оценки. Например, повышение процентных ставок увеличит дисконтную ставку будущих денежных потоков, поскольку рост ставок означает, что инвесторы требуют более высокой доходности. Настоящая стоимость 100 юаней через десять лет значительно ниже текущей суммы (при обычных ставках — возможно, до тридцати или сорока юаней), что предъявляет более высокие требования к текущей и будущей прибыли компаний (повышение ставок → увеличение дисконтной ставки → снижение приведенной стоимости будущих денежных потоков). Из-за повышения ставок и уменьшения приведенной стоимости будущих денежных потоков многие модели оценки роста акций часто оказываются неспособными работать. Потому что рост...

Мы сегодня продолжаем говорить о семи ножах фондового рынка. В предыдущей беседе мы обсудили первый нож — «убийство оценки», а сегодня поговорим о втором — «убийство логики», что является концепцией инвестиционной логики. «Убийство логики» более глубокое и фатальное, чем «убийство оценки». Когда оценка высокая, цена может снизиться, но затем, возможно, снова вырастет. Однако, как только нарушается инвестиционная логика, это подобно обрушению фундамента дома: даже если внешний вид дома еще не разрушен, никто не осмелится в нем жить — это очень яркое сравнение. Так называемое «убийство логики» означает, что инвесторы изначально были уверены в определенной компании или отрасли, например, в истории роста компании, как когда-то LeEco или американская Enron, или в логике отрасли. На самом деле многие отрасли могут оказаться фиктивными, я об этом позже расскажу. В то время люди не были уверены, обладает ли какая-то новая вещь долгосрочной жизнеспособностью или является мимолетным явлением; большинство новых вещей — это мимолетные явления. Иначе наш мир был бы наполнен самыми разными отраслями. Но позже, когда истории роста компаний или логика отраслей, в которых инвесторы верили, оказывались ошибочными или подвергались сомнению, рынок отказывался от таких продуктов и переставлял их с оценочного пьедестала. Обычно такие компании изначально имели высокую оценку, а при разрушении логики это приводило к полному краху оценки и ожиданий. Поэтому, если «убийство оценки» означает снижение цены, то «убийство логики» — это крах когнитивных представлений. Основные причины, вызывающие «убийство логики», можно разделить на несколько типов. Один из них — политические меры, что является очень сильным фактором. Например, политика «двойного снижения» в образовательной сфере, когда государство, исходя из реальных условий, не разрешает некоторые виды деятельности.

Сегодня продолжаем разговор о семи ножах, которые приводят к падению криптовалютного рынка и фондового рынка. В первых двух частях мы обсудили первый нож — убийство оценки, и второй — убийство логики. Что касается убийства логики, с одной стороны, возможно, у нас недостаточно глубокое понимание существующей логики, с другой — новые политики и изменения могут привести к тому, что исходная логика изменится. Такая ситуация может возникнуть во многих сферах, таких как элитные вина, потребительские товары и другие. Здесь я хочу добавить, что иногда массовое понимание логики может быть поверхностным и негативным, но если вы сможете обнаружить, что то, что волнует и пугает общество, на самом деле не существует или не так серьезно, как кажется, или если вы считаете, что логика изменится в определённом направлении, это может стать хорошей возможностью. Как только вы поймёте логику, вы сможете в моменты страха других жадно покупать, и превращение богатства зачастую происходит именно в такие моменты. Потому что падение цен из-за паники по логике не обязательно приведёт к нулю, его степень может быть разной. Например, сейчас идет торговая война между Китаем и США, многие считают, что такие компании, как Anker Innovation, занимающиеся трансграничной электронной коммерцией, могут не выжить, обанкротиться или их бизнес ухудшится, что может привести к резкому падению их акций. Или возьмём курьерскую индустрию — кто-то считает, что это тяжёлая отрасль, и не верит в её перспективы. Но так ли это на самом деле? Нужно тщательно изучить, чтобы понять. Возьмём в качестве примера мою инвестицию в Palantir в США: тогда многие говорили, что клиенты Palantir — крупные корпорации, и сотрудничество происходит по проектам, а не по продуктам. Все знают, что если софт ориентирован на проекты, доходы могут быть значительными, но прибыль обычно невысока, и такой бизнес трудно повторить, поэтому многие не верили. Однако, если глубже изучить, становится ясно, что...

Первый выпуск рассказывал об убийстве оценок, второй — об убийстве логики, третий — об убийстве производительности. Сегодня речь пойдет об убийстве ожиданий. Даже если текущие показатели выглядят хорошо, рыночные ожидания относительно будущего могут ухудшиться. Например, если считается, что макроэкономика будет сокращаться, процентные ставки повысятся, что приведет к сокращению заказов, цена акции упадет раньше. Это происходит из-за беспокойства об неопределенности в будущем — это то, что называется убийством ожиданий. Убийство ожиданий можно назвать самым скрытым и коварным видом падения цены акции при инвестировании. Компания еще не распространила плохие новости, отчет еще не вышел или финансовый отчет выглядит неплохо, но цена акции почему-то начинает падать. Этот случай, когда финансовый отчет хороший, но цена акции падает, указывает на то, что рыночные ожидания относительно будущего снижаются. Так почему же рыночные ожидания упадут? Некоторые полагают, что инвестиционная логика изменилась, но это изменение существует только в сознании некоторых людей, обычные розничные инвесторы об этом не знают. Например, когда фонд-менеджеры считают, что возникла проблема с инвестиционной логикой, они начинают распродавать. Когда все собираются вместе для обсуждения и взаимно подтверждают эту идею, логика начинает укрепляться, и вторая волна убийства логики может последовать. Поэтому в первой волне убийства ожиданий самые умные люди продают первыми; когда они продают достаточно, эта ситуация постепенно становится явной. Это не теория заговора — обычно люди, которые убивают ожидания, также являются первыми покупателями; убийство ожиданий — это также зарабатывание на ожиданиях. Убийство ожиданий именно таково: когда все думают, что цена акции упала значительно, считают, что компания нехороша, отрасль нехороша, например, когда цена акций кросс-бордерской электронной коммерции упадет до определенного уровня, некоторые люди думают, что это достаточно, верят, что ситуация не ухудшится, и ожидания вместо этого улучшаются

О семи "ножах" на рынке криптовалют и акций — это уже пятая часть. В предыдущих частях говорилось о четырех ножах: первый — убийство оценки, второй — убийство логики, третий — убийство результатов, четвертый — убийство ожиданий. Сегодня речь пойдет о чем-то немного отличном — о убийстве эмоций. Ухудшение рыночных настроений вызывает бегство капитала в безопасные активы и панические распродажи, даже акции хороших компаний могут пострадать и пойти вниз. Такое падение не основано на фундаментальных данных, оно полностью вызвано паникой и растерянностью рынка, это ситуация, когда участники рынка реагируют с опозданием. Возникновение эмоций часто происходит уже после начала резкого падения акций и является самым нерациональным проявлением. Если вы становитесь жертвой такой ситуации и вас "распиливает" этот "нож", значит, вы еще не освоили рынок криптовалют и акций. Обычно сначала убивают ожидания, затем — логику, потом — оценку, и в конце — результаты, после чего все начинают паниковать. Некоторые даже не смотрят финансовую отчетность, слепо гоняясь за ростом и продавая по падению, такие люди — это последняя волна пострадавших. Как в сетевом маркетинге, когда до пятого "ножа" — убийства эмоций — становится наиболее неразумным и неконтролируемым, и это самый легкий способ ошибочно убить рынок. Предыдущие виды падений могут иметь причины, а падение, вызванное убийством эмоций, не связано с ухудшением фундаментальных показателей, переоценкой или разрушением логики, а чисто вызвано распространением паники, крахом рыночных настроений, потерей доверия — все хотят скорее сбежать. Поэтому убийство эмоций означает резкое снижение общего уровня риск-аппетита на рынке, когда эмоции управляют всем, вызывая нерациональное падение отдельных акций или секторов. Иногда даже при отсутствии изменений в результатах компании, оценке и логике, цена акций все равно падает, даже если они уже недооценены, и это...

Продолжая разговор о «семи ножах» падения фондового рынка, первые пять выпусков посвящены убийству оценки, логики, результатов, ожиданий и эмоций. Сегодня речь пойдет о шестом — убийстве ликвидности. Убийство ликвидности в основном происходит в некоторых малых компаниях или секторах, а также когда рынок в целом испытывает нехватку денег. Даже если акции уже очень дешевые по оценке и инвестиционная логика не изменилась, никто не желает их покупать, и цена акций может продолжать падать. Здесь я не обсуждаю инвестиции по стоимости, а просто делюсь наблюдениями о поведении рынка. Убийство ликвидности — это довольно коварная ситуация на рынке, часто сопровождающаяся медленным падением и очень легко превращающаяся в внезапное резкое снижение с объемами. Многие считают, что резкое снижение с низкими объемами означает завершение тренда, но в большинстве случаев это связано с отсутствием желающих покупать. Такая ситуация обычно проявляется в последовательных падениях с низкими объемами, когда ликвидность иссякает. Это не связано с плохими фундаментальными показателями компании или проблемами отрасли, а скорее с тем, что никто не хочет покупать. Обычно такие ситуации возникают в поздней стадии медвежьего рынка, когда даже желающие продать акции не могут их реализовать, особенно у крупных инвесторов, для которых эта проблема особенно очевидна. Так называемое убийство ликвидности — это ситуация, когда в рынке иссякают заявки на покупку, и объемы торгов резко снижаются. Во время медвежьего рынка часто можно увидеть, что объемы торгов составляют примерно одну десятую от объемов бычьего рынка, что связано с уходом капитала из рынка. В бычьем рынке объемы торгов большие потому, что капитал активно входит. В медвежьем рынке многие инвесторы, даже оказавшиеся в просадке, перестают торговать или даже не заботятся о своих счетах. Люди склонны избегать боли и предпочитают заниматься приятными вещами. Некоторые инвесторы, чтобы избавиться от боли, навсегда уходят с рынка. В результате, когда кто-то хочет продать акции, он не может это сделать.

Мы расскажем о последней из «семи ножей» падения на рынке криптовалют и фондовом рынке — стиле убийства. Этот нож особенно важен для краткосрочных трейдеров или тех, кто любит делать ротацию секторов, но в целом считается наименее важным. Стиль убийства — это характерное для институциональных инвестиций или ротации стилей резкое краткосрочное корректирующее поведение, которое не связано с ухудшением компании или отрасли, а связано с тем, находится ли актив в мейнстриме. Как сказал Ли Юань: «Стоя у ветра, даже свинья сможет летать», — если вы не в тренде, даже если у компании всё в порядке, рынок может вас отвергнуть. Так называют ситуацию, когда на рынке происходит смена стилей (фондов, секторов). Например, в китайском крипто- и фондовом рынке деньги часто переключаются с роста на стоимость, а затем снова с малых компаний на крупные. В этом году популярны малые компании, через пару-тройку лет их сменят крупные. В американском крипто- и фондовом рынке ситуация похожая, но за последние десять лет доминируют крупные компании, и эффект Мандельброта заметен. В Китае также есть чередование между тематическими акциями и голубыми фишками, что связано с ограниченным количеством действительно ценных акций на рынке, и желанием заработать у участников, поэтому они используют стратегию коллективных ротаций для получения прибыли. Когда на рынке происходит стиль убийства, активы, ранее находившиеся в мейнстриме, коллективно отвергаются. Это происходит потому, что при переходе капитала с одного стиля (предположим, стиль А) на другой (стиль В), активы стиля А продаются, что вызывает падение цен и снижение индексов. Падение цен ухудшает рыночное настроение, и всё больше участников начинают продавать,