Долгосрочные инвестиции требуют дисциплины — и знание того, что пропустить, так же важно, как и знание того, что покупать.

При создании портфеля, который накапливает капитал в течение лет, некоторые сектора постоянно показывают низкую доходность с учетом риска. Вот что часто предостерегают опытные инвесторы:

**Циклические сектора во время пиковых оценок** — отрасли, связанные с экономическими циклами (, такие как строительство, автомобильная промышленность, розничная торговля), как правило, резко падают во время спада. Удержание активов в эти периоды ускоряет потерю прибыли больше, чем вы ожидаете.

**Коммодитизированные бизнесы с тонкой маржой** — если отрасль сталкивается с постоянным снижением цен и жесткой конкуренцией, ваши доходы сжимаются. Маржа важнее роста выручки.

**Сектора, зависящие от государственных субсидий** — при смене политики финансирование быстро исчезает. Эти инвестиции несут скрытые политические риски, которые большинство инвесторов недооценивают.

**Отрасли с риском разрушения** — устоявшиеся игроки в уязвимых секторах сталкиваются с угрозой существования. Следующая волна инноваций может сделать их устаревшими.

**Золотое правило**: придерживайтесь секторов с ценовой властью, устойчивыми конкурентными преимуществами и секулярными трендами. Они обычно накапливают богатство тихо и стабильно в течение более чем десятилетия. Пропустите шум временных ралли в struggling industries — ваш будущий я скажет вам спасибо.