I. Введение: Восход рыночного вмешательства и упадок природных сил
Суть финансового рынка заключается в распределении ресурсов через ценовые сигналы, однако за последние двадцать лет финансовая система развитых экономик, особенно в США, претерпела глубокие изменения: она перешла от уважения к естественным рыночным силам, деловым циклам и механизмам ценообразования к постоянному центральному вмешательству для поддержки цен на активы. Это вмешательство направлено на предотвращение прихода "зимы" в экономике и стремление к "постоянному лету" на рынке активов. Однако по мере углубления вмешательства рынок деформируется все больше, функция ценообразования ослабевает, что в конечном итоге порождает пузырь активов. Пузырь интернет в 2000 году, пузырь жилья в 2008 году и нынешний рынок, который называют "всем пузырем" (Everything Bubble), все происходят от этого экстремального логического вывода. После пандемии COVID-19 в 2020 году беспрецедентные фискальные и денежные стимулы довели эту деформацию до крайности, хотя основные мировые фондовые индексы в 2023-

Автор: Чжан Фэн
3 ноября 2025 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (далее "Комиссия по ценным бумагам") в тот же день выпустила два важных циркуляра: "Циркуляр о расширении продуктов и услуг платформы торговли виртуальными активами" и "Циркуляр о совместном использовании ликвидности платформы торговли виртуальными активами". Эти два документа не только являются важной эволюцией системы регулирования виртуальных активов в Гонконге, но и стратегической мерой, направленной на завоевание институционального преимущества Гонконга в глобальной конкурентной среде цифровых активов и содействие устойчивому развитию отрасли. В этой статье будет систематически интерпретирована основная суть и глубокое влияние этих двух циркуляров с точки зрения содержания циркуляров, контекста их принятия, сравнительного анализа политики, влияния на бизнес и будущих перспектив.
1. Обзор основных содержаний двух циркуляров
«Письмо о расширении продуктов»: содействие диверсификации продуктов, расширение границ бизнеса. «Письмо о расширении продуктов и услуг платформы виртуальных активов» в основном сосредоточено на «диверсификации продуктов» и включает в себя три ключевых аспекта.

Введение
Пользователи глобального рынка необеспеченного потребительского кредита похожи на жертв современного финансового мира — медлительны, лишены суждения и математических навыков.
Когда необеспеченное потребительское кредитование перейдет на трек стабильных монет, его механизмы работы изменятся, и новые участники также получат возможность сыграть свою роль.
Рынок огромен
В США основная форма необеспеченного кредитования - это кредитные карты: этот повсеместный, ликвидный и мгновенно доступный кредитный инструмент позволяет потребителям занимать деньги при покупках без необходимости предоставления залога. Неоплаченные долги по кредитным картам продолжают расти и в настоящее время составляют около 1,21 триллиона долларов.
Технологии устарели
В области кредитных карт последнее крупное изменение произошло в 90-х годах прошлого века, когда Capital One представила модель ценообразования на основе риска, что стало прорывом, изменившим ландшафт потребительского кредитования. С тех пор, несмотря на обилие новых банков и финансовых технологий, кредитные карты

3 ноября протокол Balancer V2 и его форк-проекты подверглись атакам на нескольких цепочках, что привело к серьезным потерям более чем в $120M. BlockSec в первую очередь предупредила [1] и предоставила предварительный анализ [2]. Это сложное событие атаки. Наш предварительный анализ показывает, что коренная причина заключается в манипуляции атакующим инвариантом, что и искажает расчет цены BPT (Balancer Pool Token ) -- то есть LP токен пула -- и позволяет получить прибыль через операцию batchSwap в некотором стабильном пуле).
Фоновая информация
1. Масштабирование (scaling) и округление (rounding)
Для унификации десятичных знаков разных токенов, Balancer объединяет

В октябре 2025 года Великобритания и США подали совместный иск и наложили санкции на председателя группы "Принц" в Камбодже Чена Чжи (Chen Zhi), что привело к раскрытию крупнейшей в Юго-Восточной Азии транснациональной схемы отмывания денег. Дело вскрыло скрытый уголок "рая для семейных офисов" в Сингапуре — Чен Чжи использовал семейный офис DW Capital в Сингапуре в качестве центра, используя семейные офисы и оболочки для достижения отмывания средств и улучшения имиджа, что в американских СМИ назвали "Singapore washing".
Таким образом, этот случай стал "стресс-тестом" финансовой системы Сингапура, выявив "двухсторонний эффект" вакуума регулирования семейных офисов в Сингапуре и высокой степени доверия. В настоящее время Сингапур ускоряет исправление системы, ускоряет одобрение и усиливает проверку, стремясь найти новый баланс между "привлечением настоящих капиталов" и "отказом от серых средств".
Международная борьба: крупнейшая мошенническая сеть Юго-Восточной Азии
14 октября США и Великобритания одновременно подали в суд и ввели санкции против председателя группы «太子» в Камбодже Чена Чжи, указывая на то, что он возглавляет трансграничное...

Автор: hitesh.eth Перевод: Шэньчао TechFlow
С момента появления криптовалюты она всегда основывалась на альтруизме. Ранние пользователи любых продуктов на основе криптовалюты не стремились к деньгам. На самом деле, они с радостью предоставляли ресурсы для таких ранних крипто-сетей, как BitTorrent, тем самым помогая огромному сообществу.
В то время, когда OTT (стриминговые платформы) еще не стали популярными, было очень трудно онлайн посмотреть качественный хороший фильм, и это была общая проблема по всему миру. Нам приходилось ждать несколько месяцев, пока телеканал не начнет трансляцию, чтобы увидеть фильмы, которые нельзя было смотреть в кинотеатре каждую неделю.
Кинематографическая культура постоянно развивается и укрепляется, и я считаю, что это единственная культура, которая всегда привлекает всё больше людей. Те, кто увлекается кинематографической культурой, обычно надолго остаются в ней, а криптовалюта в этом...

Автор: Дэвид Хоффман Источник: Bankless Перевод: Шань Оба, Золотая экономика
На этой неделе я записал очень ценный подкаст с основателем Merit Systems. По окончании я был уверен, что x402 может стать следующей горячей темой.
x402 является точкой пересечения искусственного интеллекта и криптовалюты, где они объединяются и создают реальную ценность. С помощью x402 интеллектуальные агенты могут выполнять транзакции как "первоклассные граждане" интернета, одновременно предоставляя разработчикам новые возможности для создания продуктов и услуг, удовлетворяющих потребности интеллектуальных агентов в приобретении ресурсов.
История развития x402
В начале 1990-х годов, когда пионеры интернета определяли архитектуру сети, был зарезервирован код состояния HTTP 402 (означающий «требуется оплата»), с целью подготовки к будущей модели «оплата по запросу сервером».
Когда

Источник: официальный сайт HK SFC, подготовлено: Golden Finance
Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (СФС) 3 ноября опубликовала два новых регулирующих руководящих документа: "Письмо о совместном использовании ликвидности виртуальными торговыми платформами" и "Письмо о расширении продуктов и услуг виртуальных торговых платформ". Документы содержат ожидаемые стандарты для операторов виртуальных торговых платформ, лицензированных СФС, и имеют важное значение для содействия подключению виртуальных торговых платформ к глобальной ликвидности и расширению спектра предлагаемых продуктов и услуг.
Одна из циркулярных записок гласит, что Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам разрешает операторам платформ объединять торговые инструкции с связанными зарубежными платформами виртуальных активов в общий реестр ордеров. Этот шаг является первой ступенью к привлечению глобальных платформ, торговых потоков и поставщиков ликвидности в рамках столпа A (доступ) дорожной карты ASPIRe. Через тесное