Calendar Spread: Tanımı ve İşleyişi

Calendar spread, yatırımcıların opsiyon sözleşmelerinin zaman değer kaybından (time decay) potansiyel olarak kazanç elde etmesine olanak tanıyan ileri düzey bir opsiyon işlemleri stratejisidir. Bu yöntemde, aynı kullanım fiyatına sahip ancak farklı vade tarihlerine sahip opsiyonlar eşzamanlı olarak alınır ve satılır. Bu kavramı daha yakından inceleyerek işleyişini ve kullanım alanlarını değerlendirelim.

Calendar Spread Nedir?

Calendar spread, yatay spread ya da zaman spreadi olarak da adlandırılır; aynı tipte ve aynı kullanım fiyatına sahip, ancak vade tarihleri farklı iki opsiyonun eşzamanlı alınıp satıldığı bir opsiyon stratejisidir. Bu strateji, genellikle yatırımcının dayanak varlıkta kısa vadede sınırlı fiyat hareketi, uzun vadede ise daha büyük dalgalanmalar beklediği durumlarda tercih edilir.

Calendar spread’in iki ana türü bulunur:

1. Calendar call spread: Aynı kullanım fiyatına sahip uzun vadeli call opsiyonu alınırken, kısa vadeli call opsiyonu satılır.
2. Calendar put spread: Aynı kullanım fiyatına sahip uzun vadeli put opsiyonu alınırken, kısa vadeli put opsiyonu satılır.

Her iki yaklaşımda da amaç, kısa vadeli opsiyonun zaman değerinin uzun vadeli opsiyona kıyasla daha hızlı azalmasından kazanç sağlamaktır.

Opsiyon İşlemlerinde Calendar Spread Stratejisi Nasıl Çalışır?

Calendar spread stratejisi, aynı kullanım fiyatına sahip ancak farklı vade tarihlerinde olan opsiyonların zaman değeri kaybı ve volatilite farklarından yararlanmayı amaçlar. Genellikle iki temel adımdan oluşur:

1. Kısa vadeli opsiyon satışı: Yatırımcı, almayı planladığı uzun vadeli opsiyonla aynı kullanım fiyatında, kısa vadeli bir (call veya put) opsiyonu satar. Bu kısa vadeli opsiyon, vadesi yaklaştıkça hızla zaman değeri kaybeder.

2. Uzun vadeli opsiyon alımı: Eş zamanlı olarak, yatırımcı aynı tipte ve kullanım fiyatında, ancak daha uzun vadeli bir opsiyonu satın alır. Uzun vadeli opsiyonun zaman değeri daha yavaş azalır; bu durum stratejinin başarısı için önemlidir.

Stratejinin amacı, kısa vadeli opsiyonun zaman içinde uzun vadeliye göre daha hızlı değer kaybetmesi ve yatırımcının bu farktan gelir elde etmesidir.

Calendar Spread Örnekleri

Calendar spread’in pratikteki işleyişini daha iyi anlamak için aşağıdaki örnekleri inceleyelim:

1. Uzun call calendar spread:

   • Varlık fiyatı: $50
   • 1 aylık $50 kullanım fiyatlı call opsiyonu satılır, $2 prim alınır
   • 3 aylık $50 kullanım fiyatlı call opsiyonu alınır, $4 prim ödenir
   • Net maliyet: $2 ($4 ödenen - $2 alınan)
   • İdeal senaryo: Varlık fiyatı kısa vadeli call vadesine kadar $50 civarında seyreder

2. Uzun put calendar spread:

   • Varlık fiyatı: $100
   • 1 aylık $100 kullanım fiyatlı put opsiyonu satılır, $3 prim alınır
   • 3 aylık $100 kullanım fiyatlı put opsiyonu alınır, $6 prim ödenir
   • Net maliyet: $3 ($6 ödenen - $3 alınan)
   • İdeal senaryo: Varlık fiyatı kısa vadeli put vadesinde $100 seviyesine yakın kalır

3. Short calendar spread (call ve put ile):

   • Varlık değeri: $75
   • 3 aylık $75 kullanım fiyatlı call ve put opsiyonu satılır, toplamda $10 prim alınır
   • 6 aylık $75 kullanım fiyatlı call ve put opsiyonu alınır, toplamda $14 maliyet oluşur
   • Net harcama: $4 ($14 ödenen - $10 alınan)
   • Kâr potansiyeli: Her iki yönde de önemli fiyat hareketlerinde

Sonuç

Özellikle short calendar spread’ler olmak üzere calendar spread stratejileri, yatırımcılara opsiyon sözleşmelerinin zaman değer kaybından yararlanarak kazanç elde etme olanağı sağlayan ileri düzey yöntemlerdir. Farklı vade tarihlerine sahip opsiyonların eşzamanlı alım ve satımıyla, yatırımcılar kısa vadede düşük fiyat hareketlerinden faydalanırken, uzun vadede olası fiyat değişimlerine de maruz kalabilirler. Ancak bu stratejilerin karmaşık yapıda olduğu ve kendilerine özgü riskler içerdiği unutulmamalıdır. Yatırımcıların calendar spread uygulamadan önce stratejinin işleyişini ve olası sonuçlarını eksiksiz anlaması gerekir.

SSS

Short Put Calendar Spread Nedir?

Short put calendar spread, kısa vadeli bir put opsiyonunun satılıp, aynı kullanım fiyatında daha uzun vadeli bir put opsiyonunun alınmasını içerir. Bu strateji, opsiyonlardaki zaman değeri kaybı ve volatilite değişimlerinden kazanç sağlamayı hedefler.

Short Calendar Spread Nedir?

Short calendar spread, kısa vadeli bir opsiyonun satılması ve aynı kullanım fiyatında uzun vadeli bir opsiyonun alınmasıyla uygulanan, zaman değer kaybından gelir elde etmeye yönelik bir opsiyon stratejisidir.

Short ve Long Calendar Spread Arasındaki Fark Nedir?

Short calendar spread, azalan volatiliteden kazanç sağlarken; long calendar spread artan volatiliteden yararlanır. Short’ta kısa vadeli opsiyon satılır ve uzun vadeli alınır, long’da ise bunun tersi yapılır.

Calendar Spread Etkili Bir Strateji midir?

Evet, calendar spread, opsiyon işlemlerinde risk yönetimi ve zaman değeri kaybından kazanç elde etmek amacıyla etkili bir strateji olabilir.