Bitcoin uzun pozisyonları şirketlerinin arbitraj stratejisi
Son 5 yılda bir şirket, İzlanda'nın gayri safi yurtiçi hasılasına eşdeğer 40.8 milyar dolar yatırım yaparak 580.000'den fazla Bitcoin satın aldı. Bu, toplam Bitcoin arzının %2.9'unu veya aktif Bitcoin'lerin neredeyse %10'unu oluşturuyor.
Şirketin hisse senetleri son üç yılda %1600 oranında yükseldi ve bu, aynı dönemde Bitcoin'in yaklaşık %420'lik artışını geride bıraktı. Bu dikkate değer büyüme, şirketin piyasa değerinin 100 milyar doları aşmasına ve Nasdaq 100 endeksine girmesine olanak tanıdı.
Bu kadar şaşırtıcı bir büyüme kaçınılmaz olarak tartışmalara yol açtı. Bazıları bu şirketin trilyon dolarlık bir dev haline geleceğini öngörürken, bazıları ise uyarılarda bulunarak, Bitcoin'i satmak zorunda kalıp kalmayacağını sorguladı ve bu durumun Bitcoin fiyatını yıllarca düşürebilecek bir paniğe yol açabileceğini dile getirdi.
Bu endişelerin tamamen yersiz olmadığına rağmen, çoğu insan bu işletmenin işleyiş modeli hakkında temel bir anlayışa sahip değil. Bu makale, bu işletmenin nasıl çalıştığını derinlemesine inceleyecek ve bunun Bitcoin pazarındaki potansiyel bir risk mi yoksa devrim niteliğinde bir iş modeli mi olduğunu tartışacaktır.
Bitcoin satın almak için büyük ölçekli nasıl fon toplayabilirim?
Bu işletme, Bitcoin satın almak için üç ana kanaldan finansman sağlamaktadır: işletme gelirleri, hisse senedi/ortaklık satışı ve borç finansmanı. Bunlar arasında, borç finansmanı kesinlikle en çok dikkat çeken olanıdır. Ancak, gerçekte bu işletmenin Bitcoin satın almak için kullandığı fonların büyük çoğunluğu hisse senedi ihraçlarından gelmektedir; yani halka hisse senedi satışı yaparak elde edilen gelir, Bitcoin satın almak için kullanılmaktadır.
Bu uygulama ilk bakışta sezgisel görünmeyebilir: Yatırımcılar neden bu şirketin hisselerini almak yerine doğrudan Bitcoin satın alsınlar? Cevap oldukça basit, bu kripto para alanındaki en yaygın iş modellerinden birine, Arbitraj'a işaret ediyor.
Neden yatırımcılar bu şirketin hisse senedini satın almayı Bitcoin'e doğrudan yatırım yapmaya tercih ediyorlar?
Birçok kurum, fon ve düzenlenen varlıklar "yatırım yetkisi" kısıtlamalarına tabidir. Bu yetkiler, satın alabilecekleri ve satın alamayacakları varlık türlerini belirler. Örneğin, kredi fonları yalnızca kredi araçları satın alabilir, hisse senedi fonları yalnızca hisse senetleri satın alabilirken, saf uzun pozisyon fonları kısa pozisyon açmalarına izin verilmez.
Bu yetkilendirmeler, yatırımcıların fonun yatırım kapsamını net bir şekilde anlamalarını sağlar. Fon yöneticilerinin ve düzenlenmiş varlıkların (bankalar ve sigorta şirketleri gibi) yalnızca belirli türdeki riskleri üstlenmelerini, rastgele risk almalarını gerektirir. Sonuçta, teknoloji hisseleri satın almanın riski ile devlet tahvilleri satın almanın veya para piyasasına yatırım yapmanın riski arasında temel bir fark vardır.
Bu yetkilendirmelerin genellikle daha temkinli olması nedeniyle, büyük miktarda fon "kilitlenmiş" durumda geleneksel alanlarda, yeni ortaya çıkan sektörler veya fırsat alanlarına giremiyor, bu da kripto para birimlerini, özellikle de Bitcoin'e doğrudan erişimi engelliyor, yatırım fonu yöneticileri buna ilgi duysa bile.
Kuruluşun kurucuları, bu varlıkların yeni varlık açığı elde etme arzusu ile gerçekten taşıyabilecekleri riskler arasındaki farkı gözlemlediler ve bunu ustaca kullandılar. Bitcoin ETF'sinin ortaya çıkmasından önce, bu kuruluşun hisseleri yalnızca hisse senedi satın alabilen bu varlıkların Bitcoin açığı elde etmesi için az sayıda güvenilir seçenekten biri haline geldi. Bu, kuruluşun hisselerinin genellikle primli bir şekilde işlem görmesine neden oldu, çünkü talep hisselerin arzını aşıyordu. Kuruluş sürekli olarak bu primi, yani hisse senedi değeri ile her bir hissenin içerdiği Bitcoin değeri arasındaki farkı kullanarak daha fazla Bitcoin satın alıyor ve her bir hissenin içerdiği Bitcoin miktarını artırıyordu.
Son iki yıl içinde, bu şirketin hisselerine sahip olan yatırımcılar, Bitcoin cinsinden %134'e varan bir getiri sağladı. Bu, piyasada ölçeklenebilir Bitcoin yatırımları arasında en yüksek getirilere sahip olanlardan biridir. Şirketin ürünleri, genellikle Bitcoin'e erişim sağlayamayan varlıkların ihtiyaçlarını doğrudan karşılamaktadır.
Bu tipik bir "yetkilendirilmiş arbitraj" örneğidir. Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden sonra bu stratejinin artık etkili olmadığı düşüncesi yanlıştır, çünkü birçok fon hala ETF'ye yatırım yapma konusunda yasaklanmıştır; bu fonlar arasında 25 trilyon dolarlık varlığı yöneten çoğu ortak fon bulunmaktadır.
Tipik bir örnek, büyük bir uluslararası yatırım fonudur. Bu fon, 5090 milyar dolar değerinde varlık yönetmektedir, ancak yatırım alanı hisse senetleri ile sınırlıdır ve doğrudan emtia veya ETF tutamaz (Bitcoin Amerika'da çoğunlukla emtia olarak görülmektedir). Bu kısıtlamalar nedeniyle, bu şirket, bu tür fonların Bitcoin fiyat dalgalanmalarına maruz kalma araçlarından biri haline gelmiştir. Aslında, bu uluslararası yatırım fonu, şirkete olan güveni oldukça yüksektir ve yaklaşık %12 hisseye sahiptir, böylece en büyük dış hissedarlarından biri olmuştur.
Borç Şartları: Diğer şirketler için bağlayıcı, ancak bu işletme için destekleyici
Pozitif arz durumu dışında, bu şirket borç yönetimi konusunda da avantajlara sahiptir. Tüm borçlar aynı değildir. Kredi kartı borcu, ipotek, marj kredisi, bunlar tamamen farklı borç türleridir.
Kredi kartı borcu, bireysel gelir ve borcu geri ödeme yeteneğine bağlı olan kişisel bir borçtur ve genellikle varlıklar teminat olarak kullanılmaz; yıllık faiz oranı %20'ye kadar çıkabilir. Marj kredisi genellikle mevcut varlıkların (örneğin hisse senetleri) teminat olarak kullanıldığı bir kredidir; varlıkların toplam değeri borç miktarına yakınsa, kredi veren tüm fonları geri alabilir. İpotek kredisi, borçlar arasında "kutsal kase" olarak görülür; bu, borçlunun genellikle değer kazanacak varlıkları (örneğin, gayrimenkul) satın almak için kredi kullanmasına olanak tanır ve sadece aylık faiz (yani ipotek ödemesi) ödemesi yeterlidir.
Tamamen risksiz olmasa da, özellikle mevcut yüksek faiz ortamında, diğer kredi türlerine kıyasla ipotek kredileri hala en esnek olanıdır, çünkü faiz oranları daha düşüktür ve aylık ödemeler zamanında yapıldığı sürece varlıklar el konulmaz.
Genellikle, ipotekler esas olarak konut satın almak için kullanılır. Ancak, ticari krediler bazen ipotek benzeri bir şekilde çalışabilir; yani belirli bir süre içinde faiz ödenirken, anapara yalnızca sürenin sonunda geri ödenir. Kredinin koşulları büyük farklılıklar gösterebilir, ancak genellikle faiz zamanında ödenirse, alacaklının şirketin varlıklarını satma hakkı yoktur.
Bu esneklik, işletmenin piyasa dalgalanmalarına daha iyi yanıt vermesini sağlamakta ve aynı zamanda hisselerini kripto pazarındaki dalgalanmaları "toplamak" için bir araç haline getirmektedir. Ancak bu, riskin tamamen ortadan kalktığı anlamına gelmez.
Sonuç
Bu işletme esas olarak kaldıraçlı işlemlerle uğraşmamaktadır, bunun yerine arbitraj işine odaklanmaktadır.
Şu anda belirli bir borca sahip olmasına rağmen, Bitcoin fiyatının beş yıl içinde yaklaşık 15,000 dolar seviyesine düşmesi, bu şirket için ciddi bir risk oluşturacaktır. Daha fazla şirketin benzer Bitcoin biriktirme stratejilerini benimsemesiyle, bu başka bir dikkat çekici konu haline gelecektir.
Ancak, eğer bu işletmeler birbirleriyle rekabet etmek için prim almayı durdurur ve aşırı borçlanmaya başlarsa, durum tamamen değişebilir ve ciddi sonuçlar doğurabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
8
Share
Comment
0/400
TopEscapeArtist
· 07-10 06:18
piyasa yapıcı搞市呢 危险信号已现
View OriginalReply0
InscriptionGriller
· 07-09 17:01
Enayiler orakları tekrar vızıldamaya başladı!
View OriginalReply0
SchrodingerAirdrop
· 07-09 07:56
Tahminimce pek çok tuzak kuruldu.
View OriginalReply0
BugBountyHunter
· 07-09 05:33
Anladım, çok sağlam.
View OriginalReply0
CryptoSurvivor
· 07-08 05:11
tuzak! Hepsi tuzak olabilir!
View OriginalReply0
TheShibaWhisperer
· 07-08 05:09
Bu işlemle para kazanılır mı?
View OriginalReply0
LiquidatorFlash
· 07-08 05:04
Kaldıraç oranı çok korkunç, tasfiye riski kontrol edilemez!
Bitcoin long pozisyonlar şirketlerinin yetkilendirilmiş arbitraj stratejileri ifşa edildi.
Bitcoin uzun pozisyonları şirketlerinin arbitraj stratejisi
Son 5 yılda bir şirket, İzlanda'nın gayri safi yurtiçi hasılasına eşdeğer 40.8 milyar dolar yatırım yaparak 580.000'den fazla Bitcoin satın aldı. Bu, toplam Bitcoin arzının %2.9'unu veya aktif Bitcoin'lerin neredeyse %10'unu oluşturuyor.
Şirketin hisse senetleri son üç yılda %1600 oranında yükseldi ve bu, aynı dönemde Bitcoin'in yaklaşık %420'lik artışını geride bıraktı. Bu dikkate değer büyüme, şirketin piyasa değerinin 100 milyar doları aşmasına ve Nasdaq 100 endeksine girmesine olanak tanıdı.
Bu kadar şaşırtıcı bir büyüme kaçınılmaz olarak tartışmalara yol açtı. Bazıları bu şirketin trilyon dolarlık bir dev haline geleceğini öngörürken, bazıları ise uyarılarda bulunarak, Bitcoin'i satmak zorunda kalıp kalmayacağını sorguladı ve bu durumun Bitcoin fiyatını yıllarca düşürebilecek bir paniğe yol açabileceğini dile getirdi.
Bu endişelerin tamamen yersiz olmadığına rağmen, çoğu insan bu işletmenin işleyiş modeli hakkında temel bir anlayışa sahip değil. Bu makale, bu işletmenin nasıl çalıştığını derinlemesine inceleyecek ve bunun Bitcoin pazarındaki potansiyel bir risk mi yoksa devrim niteliğinde bir iş modeli mi olduğunu tartışacaktır.
Bitcoin satın almak için büyük ölçekli nasıl fon toplayabilirim?
Bu işletme, Bitcoin satın almak için üç ana kanaldan finansman sağlamaktadır: işletme gelirleri, hisse senedi/ortaklık satışı ve borç finansmanı. Bunlar arasında, borç finansmanı kesinlikle en çok dikkat çeken olanıdır. Ancak, gerçekte bu işletmenin Bitcoin satın almak için kullandığı fonların büyük çoğunluğu hisse senedi ihraçlarından gelmektedir; yani halka hisse senedi satışı yaparak elde edilen gelir, Bitcoin satın almak için kullanılmaktadır.
Bu uygulama ilk bakışta sezgisel görünmeyebilir: Yatırımcılar neden bu şirketin hisselerini almak yerine doğrudan Bitcoin satın alsınlar? Cevap oldukça basit, bu kripto para alanındaki en yaygın iş modellerinden birine, Arbitraj'a işaret ediyor.
Neden yatırımcılar bu şirketin hisse senedini satın almayı Bitcoin'e doğrudan yatırım yapmaya tercih ediyorlar?
Birçok kurum, fon ve düzenlenen varlıklar "yatırım yetkisi" kısıtlamalarına tabidir. Bu yetkiler, satın alabilecekleri ve satın alamayacakları varlık türlerini belirler. Örneğin, kredi fonları yalnızca kredi araçları satın alabilir, hisse senedi fonları yalnızca hisse senetleri satın alabilirken, saf uzun pozisyon fonları kısa pozisyon açmalarına izin verilmez.
Bu yetkilendirmeler, yatırımcıların fonun yatırım kapsamını net bir şekilde anlamalarını sağlar. Fon yöneticilerinin ve düzenlenmiş varlıkların (bankalar ve sigorta şirketleri gibi) yalnızca belirli türdeki riskleri üstlenmelerini, rastgele risk almalarını gerektirir. Sonuçta, teknoloji hisseleri satın almanın riski ile devlet tahvilleri satın almanın veya para piyasasına yatırım yapmanın riski arasında temel bir fark vardır.
Bu yetkilendirmelerin genellikle daha temkinli olması nedeniyle, büyük miktarda fon "kilitlenmiş" durumda geleneksel alanlarda, yeni ortaya çıkan sektörler veya fırsat alanlarına giremiyor, bu da kripto para birimlerini, özellikle de Bitcoin'e doğrudan erişimi engelliyor, yatırım fonu yöneticileri buna ilgi duysa bile.
Kuruluşun kurucuları, bu varlıkların yeni varlık açığı elde etme arzusu ile gerçekten taşıyabilecekleri riskler arasındaki farkı gözlemlediler ve bunu ustaca kullandılar. Bitcoin ETF'sinin ortaya çıkmasından önce, bu kuruluşun hisseleri yalnızca hisse senedi satın alabilen bu varlıkların Bitcoin açığı elde etmesi için az sayıda güvenilir seçenekten biri haline geldi. Bu, kuruluşun hisselerinin genellikle primli bir şekilde işlem görmesine neden oldu, çünkü talep hisselerin arzını aşıyordu. Kuruluş sürekli olarak bu primi, yani hisse senedi değeri ile her bir hissenin içerdiği Bitcoin değeri arasındaki farkı kullanarak daha fazla Bitcoin satın alıyor ve her bir hissenin içerdiği Bitcoin miktarını artırıyordu.
Son iki yıl içinde, bu şirketin hisselerine sahip olan yatırımcılar, Bitcoin cinsinden %134'e varan bir getiri sağladı. Bu, piyasada ölçeklenebilir Bitcoin yatırımları arasında en yüksek getirilere sahip olanlardan biridir. Şirketin ürünleri, genellikle Bitcoin'e erişim sağlayamayan varlıkların ihtiyaçlarını doğrudan karşılamaktadır.
Bu tipik bir "yetkilendirilmiş arbitraj" örneğidir. Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden sonra bu stratejinin artık etkili olmadığı düşüncesi yanlıştır, çünkü birçok fon hala ETF'ye yatırım yapma konusunda yasaklanmıştır; bu fonlar arasında 25 trilyon dolarlık varlığı yöneten çoğu ortak fon bulunmaktadır.
Tipik bir örnek, büyük bir uluslararası yatırım fonudur. Bu fon, 5090 milyar dolar değerinde varlık yönetmektedir, ancak yatırım alanı hisse senetleri ile sınırlıdır ve doğrudan emtia veya ETF tutamaz (Bitcoin Amerika'da çoğunlukla emtia olarak görülmektedir). Bu kısıtlamalar nedeniyle, bu şirket, bu tür fonların Bitcoin fiyat dalgalanmalarına maruz kalma araçlarından biri haline gelmiştir. Aslında, bu uluslararası yatırım fonu, şirkete olan güveni oldukça yüksektir ve yaklaşık %12 hisseye sahiptir, böylece en büyük dış hissedarlarından biri olmuştur.
Borç Şartları: Diğer şirketler için bağlayıcı, ancak bu işletme için destekleyici
Pozitif arz durumu dışında, bu şirket borç yönetimi konusunda da avantajlara sahiptir. Tüm borçlar aynı değildir. Kredi kartı borcu, ipotek, marj kredisi, bunlar tamamen farklı borç türleridir.
Kredi kartı borcu, bireysel gelir ve borcu geri ödeme yeteneğine bağlı olan kişisel bir borçtur ve genellikle varlıklar teminat olarak kullanılmaz; yıllık faiz oranı %20'ye kadar çıkabilir. Marj kredisi genellikle mevcut varlıkların (örneğin hisse senetleri) teminat olarak kullanıldığı bir kredidir; varlıkların toplam değeri borç miktarına yakınsa, kredi veren tüm fonları geri alabilir. İpotek kredisi, borçlar arasında "kutsal kase" olarak görülür; bu, borçlunun genellikle değer kazanacak varlıkları (örneğin, gayrimenkul) satın almak için kredi kullanmasına olanak tanır ve sadece aylık faiz (yani ipotek ödemesi) ödemesi yeterlidir.
Tamamen risksiz olmasa da, özellikle mevcut yüksek faiz ortamında, diğer kredi türlerine kıyasla ipotek kredileri hala en esnek olanıdır, çünkü faiz oranları daha düşüktür ve aylık ödemeler zamanında yapıldığı sürece varlıklar el konulmaz.
Genellikle, ipotekler esas olarak konut satın almak için kullanılır. Ancak, ticari krediler bazen ipotek benzeri bir şekilde çalışabilir; yani belirli bir süre içinde faiz ödenirken, anapara yalnızca sürenin sonunda geri ödenir. Kredinin koşulları büyük farklılıklar gösterebilir, ancak genellikle faiz zamanında ödenirse, alacaklının şirketin varlıklarını satma hakkı yoktur.
Bu esneklik, işletmenin piyasa dalgalanmalarına daha iyi yanıt vermesini sağlamakta ve aynı zamanda hisselerini kripto pazarındaki dalgalanmaları "toplamak" için bir araç haline getirmektedir. Ancak bu, riskin tamamen ortadan kalktığı anlamına gelmez.
Sonuç
Bu işletme esas olarak kaldıraçlı işlemlerle uğraşmamaktadır, bunun yerine arbitraj işine odaklanmaktadır.
Şu anda belirli bir borca sahip olmasına rağmen, Bitcoin fiyatının beş yıl içinde yaklaşık 15,000 dolar seviyesine düşmesi, bu şirket için ciddi bir risk oluşturacaktır. Daha fazla şirketin benzer Bitcoin biriktirme stratejilerini benimsemesiyle, bu başka bir dikkat çekici konu haline gelecektir.
Ancak, eğer bu işletmeler birbirleriyle rekabet etmek için prim almayı durdurur ve aşırı borçlanmaya başlarsa, durum tamamen değişebilir ve ciddi sonuçlar doğurabilir.