Kripto dünyasının yabancılaşması: Yenilikten su çekmeye evrim

Hong Kong'daki Consensus konferansından sonra yaşananları gözden geçirirken, kripto dünyasının atmosferinin ince bir değişim geçirmiş gibi göründüğü ortaya çıkıyor. Sektör katılımcıları hâlâ aktif olsa da, pazarın "nitelikleri" artık farklı. Bu ne tipik bir boğa piyasası, ne de geleneksel bir ayı piyasası; bu, daha önce hiç karşılaşılmamış bir "yabancılaşma" durumu.

Mevcut kripto dünyası ekosisteminin tek bir teması kaldığı gibi görünüyor: nasıl coin satılır. Bu fenomen, sektördeki derin değişimleri yansıtıyor.

Sektör Ekosisteminin Üç Temel Direği

Kripto dünyası'nın işleyişi üç temel aşamaya dayanmaktadır:

1. Değer yaratma: Kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak için teknolojik yenilikler aracılığıyla, örneğin Bitcoin, Ethereum, Layer2 vb.
2. Değer keşfi: Yatırım ve ticaret fiyatlandırması yoluyla potansiyel varlıkları keşfetmek.
3. Değer Akışı: Satış kanalları oluşturmak, tokenlerin birincil pazardan ikincil pazara geçişini teşvik etmek.

İdeal durumda, bu üç aşama birbirini desteklemeli ve birlikte gelişmelidir. Ancak, gerçek durum, ilk iki aşamanın giderek zayıfladığı, üçüncü aşamanın ise olağanüstü bir şekilde geliştiğidir.

Coin Satış Ekonomisinin Yükselişi

Sağlıklı bir piyasada, proje sahipleri ürün geliştirmeye ve kullanıcı ihtiyaçlarına odaklanmalıdır; yatırım kurumları sermaye tahsisi ile ilgilenir; dağıtım kanalları ise sermaye verimliliğini artırır. Ancak günümüz kripto dünyasında, tartışmalar artık yenilik ve kullanıcı ihtiyaçları etrafında değil, "nasıl coin satılır" tek bir konu etrafında yoğunlaşmıştır.

İkincil piyasa kurumları genel olarak temkinli bir tutum sergiliyor, alternatif paralar genellikle piyasaya çıktıklarında zirve yapıyor, meme paralarının likiditesi ise tükenme noktasına geliyor. Böyle bir ortamda, aktif olarak piyasa yapıcılar, aracı kurumlar gibi aktörler bulunuyor ve onların odak noktası verileri optimize etmek, büyük ticaret platformları başlatmak, pazarlama gibi konulara yoğunlaşıyor.

Bu eğilim, piyasa katılımcılarının yüksek homojenleşmesine yol açtı, taraflar kripto dünyası giderek azalmakta olan mevcut fonları elde etmek için çaba gösteriyor. Önde gelen kaynak sahipleri bu nedenle güçlü bir çıkar birliği oluşturarak fon akışını yönlendiriyor.

Yenilikçi Ruhun Azalması

2022 yılındaki FTX olayından sonraki dip dönemden farklı olarak, o zamanlarda büyük miktarda fon yatırım kuruluşlarının elinde birikmişti ve bu da yenilikçi projeleri desteklemeye devam edebiliyordu. Ancak şimdi, ara aşamadaki aşırı çekim, proje sahiplerinin değer yaratmaya odaklanmamalarını sağladı ve bunun yerine hızlı bir şekilde nakit elde etmeye yöneldiler.

Yenilikçi yollar, dikkat çekici kavramlar oluşturmak, hızlı paketleme, borsa fırsatları aramak ve nakde dönüştürmek olarak evrildi. Ürün geliştirme, kullanıcı ihtiyaçları ve gerçek değer yaratma marjinalleşti.

Çekme Modu Krizi

Görünüşte, taraflar bu modelden fayda sağlıyor gibi görünüyor. Ancak uzun vadede, olumlu dışsallıkların eksikliği ciddi sonuçlara yol açacaktır. Aracıların tekel konumu ve yüksek kesinti oranları, proje sahiplerinin ve bireysel yatırımcıların kâr marjlarını zorlayacak ve nihayetinde piyasa katılımcılarının büyük bir kısmının alandan çekilmesine neden olabilir.

Hizmet sağlayıcısı pazarın hakim gücü haline geldiğinde, tüm ekosistem kanserli bir organizma gibi olur ve sonunda besin kaynakları tükenip çöker.

Gelecek Vizyonu

Kripto dünyası, döngüsel bir piyasa olarak her zaman dalgalanma gösterir. İyimserler, dipten sonra gerçek bir "değer baharı"nın geleceğine inanıyorlar, yeni teknolojiler ve iş modelleri yenilik heyecanını yeniden alevlendirecek. Kötümserler ise, piyasanın gerçek bir yeniden yapılanma için bir derin yeniden düzenleme sürecinden geçmesi gerektiğini düşünüyorlar.

Her halükarda, sektör çalışanları zorlu bir dönemle karşılaşacaklar. Ama bu, piyasanın doğasıdır: döngüler kaderdir, balonlar da yeni bir doğuşun önsözü olabilir.

Gelecekteki yol belki aydınlık, ama oraya giden yol belki engebeli ve uzun.