Token Dağıtımı ve Piyasa Performansı Analizi

Son dönemde birçok projenin Token dağıtım durumu, VC oranının genellikle %10 ile %30 arasında olduğunu gösteriyor ve bu, önceki dönemlerle karşılaştırıldığında pek değişmemiş. Çoğu proje, Token'ları topluluğa airdrop ile dağıtmayı tercih ediyor, ancak gerçek etkisi pek iç açıcı değil. Kullanıcılar, airdrop ile elde ettikleri Token'ları hemen satmayı tercih ediyor ve bu da piyasada büyük bir satış baskısına neden oluyor. Bu fenomen yıllardır devam ediyor ve Token dağıtım yöntemlerinde kayda değer bir değişiklik olmamış. Token fiyat performansına baktığımızda, VC'nin hakim olduğu Token'lar genellikle kötü bir performans sergiliyor ve genellikle ihraçtan sonra tek taraflı bir düşüş trendi gösteriyor.

Dikkate değer bir nokta, bazı projelerin farklı stratejiler benimsemesidir. Örneğin, bir proje IDO yöntemiyle %4'lük bir Token dağıtımı gerçekleştirmiştir ve başlangıç piyasa değeri yalnızca 20 milyon dolardır, bu da diğer VC merkezli projelerle keskin bir tezat oluşturur. Ayrıca, bazı projeler toplam Token arzının %50'sinden fazlasını adil bir şekilde dağıtmayı tercih etmiş ve bu süreçte sınırlı sayıda VC ve etkileyici ile büyük ölçüde topluluk fonlaması gerçekleştirmiştir. Topluluğa yapılan bu avantaj verme yöntemi daha fazla kabul görebilirken, proje sahipleri de piyasa içinde Token geri alımı yaparak topluluğa olumlu bir sinyal iletmekte ve Token'ları daha düşük fiyatlarla geri alabilmektedir.

Memecoin balonunun sonu

Pazar, VC destekli inşaatçıların hakim olduğu denge durumundan, tamamen "spekülasyon" odaklı token çıkarma ve balon oluşturma modeline dönüşüyor. Bu da bu Token'ların sıfır toplamlı oyun durumundan kaçınmasını zorlaştırıyor, sonuç olarak sadece azınlığın kâr etmesine neden olurken, büyük çoğunluğun daha fazla zarar ederek piyasadan çıkma olasılığı artıyor. Bu fenomen, piyasanın birincil ve ikincil yapısının çöküşünü hızlandıracak, yeniden inşa veya birikim için daha uzun bir süre gerekebilir.

Memecoin pazar atmosferi dip seviyeye düştü. Perakende yatırımcılar, Memecoin'in özünün hâlâ bazı grupların kontrolünden kurtulmanın zor olduğunu giderek daha fazla fark ediyorlar; bunlar arasında merkeziyetsiz borsa, sermaye sahipleri, piyasa yapıcılar, VC'ler, düşünce liderleri ve ünlüler yer alıyor. Memecoin'in ihracı tamamen adaletini kaybetti. Kısa vadeli sert kayıplar, kullanıcıların psikolojik beklentilerini hızla etkileyecek ve bu token ihracı stratejisi aşamalı bir sona yaklaşmış durumda.

Geçtiğimiz bir yıl boyunca, küçük yatırımcılar Memecoin alanında nispeten en büyük kârları elde etti. Açık kaynak topluluğunun yeniliği kültürel bir merkez olarak pazarı canlandırmaya çalışmasına rağmen, bu AI ajanları dalgasının Memecoin'un özünü değiştirmediği kanıtlandı. Çok sayıda Web2 bireysel geliştirici ve Web3 şemalı projeler hızla pazarı ele geçirerek, "değer yatırımı" kılıfına bürünen birçok AI Memecoin projesinin ortaya çıkmasına neden oldu.

Topluluk tarafından yönetilen Token'lar bazı gruplar tarafından kontrol edilmekte ve fiyatları kötü niyetli bir şekilde manipüle ederek "hızlı geçiş" yapılmaktadır. Bu yöntem, projenin uzun vadeli gelişimi üzerinde ciddi olumsuz etkilere yol açmaktadır. Eskiden Memecoin projeleri, dini inançlar veya azınlık grupların desteği ile Token'ın satış baskısını azaltmış ve piyasa yapıcıların döndürmeleri aracılığıyla kullanıcıların kabul edebileceği bir proje çıkış süreci gerçekleştirmiştir.

Ancak, Memecoin topluluğu artık din veya azınlık grupları bir kalkan olarak kullanmadığında, bu piyasanın hassasiyetinin azaldığı anlamına geliyor. Bireysel yatırımcılar hâlâ bir gecede zengin olma fırsatını bekliyorlar; belirli bir güvenceye sahip Token bulma arayışındalar ve açılışta derin likiditeye sahip projelerin ortaya çıkmasını umuyorlar ki bu da bazı grupların bireysel yatırımcılara ağır bir darbe indirmesi demek. Daha büyük bahisler, daha büyük kazançlar anlamına geliyor ve bu kazançlar, sektör dışındaki ekiplerin dikkatini çekmeye başladı. Bu ekipler kâr elde ettikten sonra, stabil coinleri kripto para satın almak için kullanmayacaklar çünkü Bitcoin'e karşı bir inançları yok. Çekilen likidite, kripto para piyasasından sonsuza dek uzaklaşacak.

VC Token'ın Zor Durumu

Bir önceki dönemin stratejisi artık geçerliliğini yitirdi, ancak hâlâ birçok proje yöneticisi aynı stratejiyi alışkanlıkla kullanmaya devam ediyor. Küçük miktarlardaki token'lar VC'lere dağıtılıyor ve yüksek oranda kontrol sağlanıyor, bu da perakende yatırımcıların borsa üzerinden alım yapmasını sağlıyor. Bu strateji artık geçerli değil, ancak alışkanlık düşüncesi proje yöneticileri ve VC'lerin kolayca değişiklik yapmamasına neden oluyor. VC'lerin token'leri yönlendirmesinin en büyük dezavantajı, token oluşturma olayında (TGE) erken avantaj elde edememeleridir. Kullanıcılar artık token alarak ideal kazanç elde etmeyi beklemiyorlar çünkü proje yöneticileri ve borsaların elinde büyük miktarda token olduğunu düşünüyorlar, bu da her iki tarafın da adaletsiz bir konumda olmasına yol açıyor. Aynı zamanda, bu dönemde VC'lerin getiri oranı önemli ölçüde düştü, bu nedenle VC yatırımlarının miktarı da azalmaya başladı. Kullanıcıların borsada alım yapmayı istememesiyle birlikte, VC token'lerinin dağıtımı büyük zorluklarla karşı karşıya.

VC projeleri veya borsalar için doğrudan listeleme en iyi seçenek olmayabilir. Ünlü tokenler veya siyasi token ekiplerinin sektörden çektiği likidite diğer tokenlere, örneğin Ethereum, SOL veya diğer altcoinlere aktarılmamıştır. Bu nedenle, VC token borsa üzerinde işlem görmeye başladığında, sözleşme oranı hızla -%2'ye dönüşecektir. Ekip, listeleme hedefi zaten gerçekleştiği için pump yapma motivasyonu taşımayacaktır; borsa da yeni tokenleri shortlamak, piyasa konsensüsü haline geldiği için pump yapmayacaktır.

Tokenler piyasaya sürüldükten hemen sonra tek taraflı bir düşüş trendine girdiğinde, bu fenomenin ortaya çıkma sıklığı arttıkça, piyasa kullanıcılarının algısı giderek güçlenecek ve "kötü paranın iyi parayı sürmesi" durumu ortaya çıkacaktır. Bir sonraki TGE'de, token piyasaya sürüldüğünde çöküş yaşama olasılığı %70, piyasa koruma isteği olanların oranı ise %30'dur. Sürekli çöküş projelerinin etkisi altında, küçük yatırımcılar intikam almak amacıyla satış yapma davranışı göstereceklerdir; hatta token piyasaya sürüldüğünde satış yapmanın riskinin son derece yüksek olduğunu bilseler bile. Vadeli işlem piyasasında satış durumu en üst seviyeye ulaştığında, proje sahipleri ve borsa da hedef kazançlarına ulaşmak için çöküş yapmanın mümkün olmadığı durumlarda satış yapma sırasına katılmak zorunda kalacaklardır. %30'luk ekip bu durumu gördüğünde, piyasa yapma isteği olsa bile, vadeli işlem ve spot arasında bu kadar büyük bir fiyat farkına katlanmak istemeyeceklerdir. Bu nedenle, tokenlerin piyasaya sürüldüğünde çöküş yaşama olasılığı daha da yükselecek ve token piyasaya sürüldükten sonra fayda etkisi yaratan ekiplerin sayısı giderek azalacaktır.

Kumarların kontrolünü kaybetmek istememek, TGE sırasında büyük miktarda VC coin'in dört yıl öncesine kıyasla hiçbir ilerleme veya yenilik göstermemesine yol açtı. Alışkanlık düşüncesinin VC ve projelerin üzerindeki kısıtlaması, hayal edildiğinden daha güçlüdür. Proje likiditesinin dağılması, VC'nin kilitlenme süresinin uzun olması ve proje sahipleri ile VC'lerin sürekli değişmesi nedeniyle, bu TGE yönteminin her zaman sorunları olmasına rağmen, VC ve proje sahipleri kayıtsız bir tutum sergilemektedir. Birçok proje sahibi muhtemelen projeyi ilk kez kuruyor ve daha önce karşılaşmadıkları zorluklarla yüzleşirken çoğu zaman hayatta kalanların yanılgısına kapılmakta, kendilerinin farklı değerler yaratabileceğini düşünmektedir.

Yeni Token İhracat Modeli

Neden VC+ topluluk çift motorunu seçmelisiniz? Sadece VC odaklı bir model, kullanıcılar ile proje sahipleri arasındaki fiyat hatasını artırır ve tokenlerin ilk aşamadaki fiyat performansını olumsuz etkiler; tamamen adil bir lansman modeli ise bazı gruplar tarafından kötüye kullanılabilir, düşük fiyatlı tokenlerin büyük bir kısmının kaybolmasına neden olabilir ve fiyat bir gün içinde bir döngü boyunca dalgalanabilir, bu da sonraki projelerin gelişimi için yıkıcı bir darbe olur.

Ancak yalnızca ikisinin birleşimiyle, VC projelerin kuruluşunun erken aşamalarında devreye girerek proje sahiplerine makul kaynaklar ve gelişim planları sunar, ekibin geliştirme sürecinin erken aşamalarındaki finansman ihtiyaçlarını azaltır, adil bir lansman nedeniyle tüm tokenleri kaybetme ve yalnızca düşük belirsizlikte geri dönüş elde etme en kötü sonucunu önler.

Geçtiğimiz yıl, giderek daha fazla ekip geleneksel finansman modellerinin etkisiz hale geldiğini fark etti - VC'lere küçük paylar verme, yüksek kontrol sağlama ve borsa listelerine çıkmak için bekleme stratejisi artık sürdürülebilir değil. VC fonlarının azalması, küçük yatırımcıların devralmayı reddetmesi ve büyük borsalarda listeleme engellerinin artması gibi üçlü bir baskı altında, ayı piyasasına daha uygun yeni bir oyun tarzı yükseliyor: Önde gelen fikir liderleri ve az sayıda VC ile işbirliği yaparak, büyük oranda topluluk lansmanı ve düşük piyasa değeri ile soğuk başlatma yöntemiyle projeleri ilerletmek.

Bazı projeler "büyük ölçekli topluluk lansmanı" ile yeni yollar açıyor - önde gelen düşünce liderlerinin desteğiyle, %40-%60 oranında Token doğrudan topluluğa dağıtılarak, 10 milyon dolara kadar düşük bir değerlemeyle projeler başlatılıyor ve milyonlarca dolarlık finansman sağlanıyor. Bu model, düşünce liderlerinin etkisiyle konsensüs FOMO'su oluşturarak, önceden karı kilitleyip, yüksek likidite aracılığıyla piyasa derinliği elde ediyor. Kısa vadeli kontrol avantajından feragat edilmesine rağmen, düzenleyici yapay piyasa mekanizmaları aracılığıyla ayı piyasasında Token'ı düşük fiyatla geri almak mümkün. Temelde bu, güç yapısının bir paradigma kaymasıdır: VC'nin hakim olduğu bir müzik sandalyeleri oyunundan (kurumların devralması - satışa sunulması - perakende yatırımcıların alması) topluluk konsensüs fiyatlandırmasının şeffaf bir oyununa geçiş, proje sahipleri ve topluluğun likidite primi içinde yeni bir simbiyotik ilişki kurması.

Son zamanlarda, bir proje, belirli bir platform ile proje sahipleri arasında bir atılım denemesi olarak görülebilir. Token'larının %4'ü IDO aracılığıyla ihraç edildi ve IDO piyasa değeri yalnızca 20 milyon dolar. IDO'ya katılmak için kullanıcıların platform token'ı satın alması ve borsa cüzdanı aracılığıyla işlem yapması gerekiyor, tüm işlemler doğrudan zincir üzerinde kaydediliyor. Bu mekanizma, cüzdanlara yeni kullanıcılar getirirken, onların daha şeffaf bir ortamda adil fırsatlar elde etmelerini sağlıyor. Proje için, fiyatın makul bir şekilde artmasını sağlamak için piyasa yapıcıların operasyonları üzerinden geçmektedir. Yeterli piyasa desteği olmadığında, token'ın fiyatı sağlıklı bir aralıkta tutulamaz. Proje geliştikçe, düşük piyasa değerinden yüksek piyasa değerine geçiş ve likiditenin sürekli artışı ile proje giderek piyasa tarafından tanınmaktadır. Proje sahipleri ile VC'ler arasındaki anlaşmazlık, şeffaflık konusundadır. Proje sahipleri, IDO aracılığıyla token'ı piyasaya sürdüklerinde, borsa üzerinde bağımlı kalmazlar, bu da taraflar arasındaki şeffaflık sorununu çözebilir. Zincir üzerindeki token kilit açma süreci daha şeffaf hale gelir, geçmişte var olan çıkar çatışmalarının etkili bir şekilde çözüldüğünü sağlar. Öte yandan, geleneksel merkezi borsaların karşılaştığı zorluk, token ihraç edildikten sonra genellikle fiyat düşüşleri yaşanmasıdır. Bu durum, borsanın işlem hacminin giderek azalmasına neden olurken, zincir üzerindeki verilerin şeffaflığı sayesinde borsa ve piyasa katılımcıları, projenin gerçek durumunu daha doğru bir şekilde değerlendirebilir.

Şu söylenebilir ki, kullanıcılar ile proje sahipleri arasındaki temel çelişki fiyatlandırma ve adalet üzerinedir. Adil lansmanın veya IDO'nun amacı, kullanıcıların token fiyatlandırma beklentilerini karşılamaktır. VC coin'in temel sorunu, lansmandan sonra alım tarafının eksikliği ve fiyatlandırma ile beklentinin ana nedenleridir. Çözüm noktası, proje sahipleri ve borsa arasındadır. Sadece token'ları topluluğa adil bir şekilde sunarak ve sürekli olarak teknik yol haritasının inşasını ilerleterek projenin değer artışını sağlamak mümkündür.