Ethena’nın USDe stablecoin’i Aave’nin dayanıklılığını tehdit edebilir ve protokole yatırılan dolar bazlı token miktarı arttıkça bir likidite sıkışıklığına yol açabilir.
Bu, Aave'nin risk danışmanlarından biri olan Chaos Labs'a göre, Aave yönetim forumunda Cumartesi günü yayınlanan bir gönderide, kredi vericinin Ethena'ya olan artan maruziyetinin potansiyel tehlikelerini araştırdı.
USDe sahiplerinin, Ethena'nın aynı zamanda varlığı destekleyen stablecoin'leri ödünç verdiği sırada, token'ı Aave'e yığmasının belirgin bir risk olduğu, Chaos Labs'a göre.
"Ethena'nın stablecoin rezervlerini Aave'ye aşırı şekilde dağıtmaktan kaçınması kritik bir öneme sahip," dedi risk danışmanı. "Bu maruziyeti kendiliğinden sınırlamak, hem geri ödeme bütünlüğünü hem de piyasa istikrarını korumaya yardımcı olabilir."
Ethena, yorum talebine hemen yanıt vermedi.
Yeniden ipotekleme riskleri
Ethena, rehypotekizasyon olarak adlandırılan bir strateji ile Aave'ye 580 milyon dolar değerinde USDe destekli varlık yatırdı.
Bu uygulama hem geleneksel finans hem de kripto para endüstrisinde yaygındır, ancak riskli olabilir. Lehman Brothers'ın müşterilerinin varlıklarını yeniden ipotek etmesi, 2008 mali krizindeki çöküşünü hızlandırdı.
“Bu varlıkların hem geri ödeme sermayesi hem de Aave'deki likidite olarak desteklenmesi, bir kaldıraç azaltma etkinliği sırasında her iki protokolde de stresi artırabilecek bir kırılganlık yaratır.” dedi Chaos Labs.
Uyarı, Ethena'nın USDe arzının son bir ayda %75 artarak 9.3 milyar $ ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasıyla geldi, DefiLlama verilerine göre.
Bu miktarın %55'i, USDe destekli varlıklar, yani 4,7 milyar dolar değerinde, Aave'ye yatırılmıştır.
Ethena, kullanıcıların Bitcoin, Ethereum, Solana veya stablecoin yatırarak, stablecoin'e benzer bir dolar paritesine sahip USDe token'ı oluşturmasına olanak tanıyan bir DeFi protokolüdür.
Ethena, bu yatırımları merkezi kripto borsalarında düşüş tahminleriyle koruyor ve bunun, fiyat dalgalanmalarından etkilenmeyen USDe için sabit bir destek sağladığını söylüyor.
Ethena, yaptığı ayı bahislerinden elde ettiği parayı USDe kilitleyen kullanıcılara dağıtıyor. Protokol şu anda %11 yıllık getiri duyuruyor, ancak bu getiri dalgalanıyor.
Likidite sıkıntısı
Ethena'nın destek mekanizması, USDe'nin piyasa koşullarına bağlı olarak büyüme ve daralma döngülerinden geçmesine neden olur.
Kripto piyasası yükselişte olduğunda, Ethena ayı bahislerinden daha fazla para kazanır, USDe sahiplerine verilen getiriler artar ve kullanıcılar daha fazla token basar.
Ama piyasa ayı piyasasına döndüğünde durum tersine döner, bu da USDe getirilerinin düşmesine ve talebin azalmasına neden olur.
Bu daralma dönemlerinde Chaos Labs, Aave için riskli olabileceğini söyledi.
Hikaye Devam Ediyor USDe tutanlar, bu durumlar gerçekleştiğinde onu geri almak isterler. Ancak, Ethena tarafından Aave'de ödünç verilmiş varlıklar varsa, bu sorunlara yol açabilir.
Durum, USDe sahiplerinin stablecoinleri tekrar tekrar borç alıp bunları USDe'ye dönüştürmek için bir döngü stratejisi kullanmasıyla daha da karmaşıklaşıyor, bu da kazandıkları getiriyi artırmakta ve riski büyütmektedir.
Eğer Aave piyasalarının zaten zorlandığı bir durum ortaya çıkarsa, Chaos Labs, Ethena tarafından zorla yapılan çekimlerin bir likidite sıkıntısına yol açabileceğini söyledi.
Bu, sırasıyla, stablecoin borçlanma oranlarını artıracak ve stablecoin borçlanmasına bağımlı diğer piyasalarda yayılma etkisi yaratacak, bu da Aave'deki diğer borçluları da piyasalardan çıkmaya zorlayacak.
Risk oracle
Chaos Labs, mevcut USDe kullanım düzeyi ve Ethena'nın destek varlıklarının rehypotez edilmesi temelinde acil bir endişe nedeni bulunmadığını söyledi.
Potansiyel bir daralma döneminde, döngüsel USDe pozisyonlarının çözülmesi stablecoin'leri Aave'e geri yatıracaktır. Bu, diğer borçluların pozisyonlarını azaltmalarının neden olduğu kullanım artışını dengelemelidir.
Ama bu, USDe büyümeye devam ettikçe veya Ethena, USDe'nin destekleyici varlıklarının daha fazlasını rehipotek etmeye karar verirse değişebilir.
Chaos Labs, Aave'deki USDe piyasası için yeni bir risk oracle'ı oluşturmakta olduğunu açıkladı. Bu oracle, stres zamanlarında daha öngörülebilir ve düzenli geri alımları sağlamak için faiz oranlarını modüle etmek üzere tasarlanmıştır.
Tim Craig, DL News'in Edinburgh merkezli DeFi muhabiridir. İpuçları için iletişime geçin:tim@dlnews.com*.*
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Aave’nin 4.7 milyar dolarlık Ethena maruziyeti, ‘likidite krizi’ başlatma riski taşıyor, tavsiye ediyor.
Ethena’nın USDe stablecoin’i Aave’nin dayanıklılığını tehdit edebilir ve protokole yatırılan dolar bazlı token miktarı arttıkça bir likidite sıkışıklığına yol açabilir.
Bu, Aave'nin risk danışmanlarından biri olan Chaos Labs'a göre, Aave yönetim forumunda Cumartesi günü yayınlanan bir gönderide, kredi vericinin Ethena'ya olan artan maruziyetinin potansiyel tehlikelerini araştırdı.
USDe sahiplerinin, Ethena'nın aynı zamanda varlığı destekleyen stablecoin'leri ödünç verdiği sırada, token'ı Aave'e yığmasının belirgin bir risk olduğu, Chaos Labs'a göre.
"Ethena'nın stablecoin rezervlerini Aave'ye aşırı şekilde dağıtmaktan kaçınması kritik bir öneme sahip," dedi risk danışmanı. "Bu maruziyeti kendiliğinden sınırlamak, hem geri ödeme bütünlüğünü hem de piyasa istikrarını korumaya yardımcı olabilir."
Ethena, yorum talebine hemen yanıt vermedi.
Yeniden ipotekleme riskleri
Ethena, rehypotekizasyon olarak adlandırılan bir strateji ile Aave'ye 580 milyon dolar değerinde USDe destekli varlık yatırdı.
Bu uygulama hem geleneksel finans hem de kripto para endüstrisinde yaygındır, ancak riskli olabilir. Lehman Brothers'ın müşterilerinin varlıklarını yeniden ipotek etmesi, 2008 mali krizindeki çöküşünü hızlandırdı.
“Bu varlıkların hem geri ödeme sermayesi hem de Aave'deki likidite olarak desteklenmesi, bir kaldıraç azaltma etkinliği sırasında her iki protokolde de stresi artırabilecek bir kırılganlık yaratır.” dedi Chaos Labs.
Uyarı, Ethena'nın USDe arzının son bir ayda %75 artarak 9.3 milyar $ ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasıyla geldi, DefiLlama verilerine göre.
Bu miktarın %55'i, USDe destekli varlıklar, yani 4,7 milyar dolar değerinde, Aave'ye yatırılmıştır.
Ethena, kullanıcıların Bitcoin, Ethereum, Solana veya stablecoin yatırarak, stablecoin'e benzer bir dolar paritesine sahip USDe token'ı oluşturmasına olanak tanıyan bir DeFi protokolüdür.
Ethena, bu yatırımları merkezi kripto borsalarında düşüş tahminleriyle koruyor ve bunun, fiyat dalgalanmalarından etkilenmeyen USDe için sabit bir destek sağladığını söylüyor.
Ethena, yaptığı ayı bahislerinden elde ettiği parayı USDe kilitleyen kullanıcılara dağıtıyor. Protokol şu anda %11 yıllık getiri duyuruyor, ancak bu getiri dalgalanıyor.
Likidite sıkıntısı
Ethena'nın destek mekanizması, USDe'nin piyasa koşullarına bağlı olarak büyüme ve daralma döngülerinden geçmesine neden olur.
Kripto piyasası yükselişte olduğunda, Ethena ayı bahislerinden daha fazla para kazanır, USDe sahiplerine verilen getiriler artar ve kullanıcılar daha fazla token basar.
Ama piyasa ayı piyasasına döndüğünde durum tersine döner, bu da USDe getirilerinin düşmesine ve talebin azalmasına neden olur.
Bu daralma dönemlerinde Chaos Labs, Aave için riskli olabileceğini söyledi.
Hikaye Devam Ediyor USDe tutanlar, bu durumlar gerçekleştiğinde onu geri almak isterler. Ancak, Ethena tarafından Aave'de ödünç verilmiş varlıklar varsa, bu sorunlara yol açabilir.
Durum, USDe sahiplerinin stablecoinleri tekrar tekrar borç alıp bunları USDe'ye dönüştürmek için bir döngü stratejisi kullanmasıyla daha da karmaşıklaşıyor, bu da kazandıkları getiriyi artırmakta ve riski büyütmektedir.
Eğer Aave piyasalarının zaten zorlandığı bir durum ortaya çıkarsa, Chaos Labs, Ethena tarafından zorla yapılan çekimlerin bir likidite sıkıntısına yol açabileceğini söyledi.
Bu, sırasıyla, stablecoin borçlanma oranlarını artıracak ve stablecoin borçlanmasına bağımlı diğer piyasalarda yayılma etkisi yaratacak, bu da Aave'deki diğer borçluları da piyasalardan çıkmaya zorlayacak.
Risk oracle
Chaos Labs, mevcut USDe kullanım düzeyi ve Ethena'nın destek varlıklarının rehypotez edilmesi temelinde acil bir endişe nedeni bulunmadığını söyledi.
Potansiyel bir daralma döneminde, döngüsel USDe pozisyonlarının çözülmesi stablecoin'leri Aave'e geri yatıracaktır. Bu, diğer borçluların pozisyonlarını azaltmalarının neden olduğu kullanım artışını dengelemelidir.
Ama bu, USDe büyümeye devam ettikçe veya Ethena, USDe'nin destekleyici varlıklarının daha fazlasını rehipotek etmeye karar verirse değişebilir.
Chaos Labs, Aave'deki USDe piyasası için yeni bir risk oracle'ı oluşturmakta olduğunu açıkladı. Bu oracle, stres zamanlarında daha öngörülebilir ve düzenli geri alımları sağlamak için faiz oranlarını modüle etmek üzere tasarlanmıştır.
Tim Craig, DL News'in Edinburgh merkezli DeFi muhabiridir. İpuçları için iletişime geçin: tim@dlnews.com*.*
Yorumları Görüntüle