USDe ve Aave ortaklığında yüksek getirili Stake etkinliği, arkasında hangi riskler saklı?
Son zamanlarda, kripto para piyasasında dikkat çekici bir yüksek getiri stake etkinliği geniş bir tartışma başlattı. Synthetix'in USDe adlı merkeziyetsiz borç verme platformu Aave ile ortaklaşa sunduğu bu etkinlik, kullanıcılara yaklaşık %50 yıllık getiri vaat ediyor. İlk bakışta, bu sadece sıradan bir teşvik stratejisi gibi görünse de, derinlemesine analiz edildiğinde dikkate değer bazı potansiyel sorunları ortaya çıkarabilir.
USDe ve sUSDe: Kripto Varlıklara Dayalı Sentetik Stabilcoin
USDe, geleneksel bankacılık sistemine bağımlılığı ortadan kaldırmayı amaçlayan yeni nesil bir sentetik stabil coindir. Ankraj mekanizması esasen ETH ve onun türev stake varlıklarına dayanmaktadır. USDe, "delta nötr" yapısını benimseyerek, ETH gibi varlıkları tutup türev platformlarda eşdeğer kısa pozisyonlar açarak fiyat istikrarını sağlamaktadır.
sUSDe, kullanıcıların USDe'yi stake ettikten sonra elde ettikleri bir tokendir ve otomatik birikim getirisi özelliğine sahiptir. Getirileri esas olarak ETH sürekli sözleşmelerinin fon maliyet oranı geri dönüşlerinden ve temel stake edilen varlıkların türev getirilerinden gelir.
Yıllık %50'ye varan getiri kaynaklarının analizi
Yeni tanıtılan "Liquid Leverage" özelliği, kullanıcıların sUSDe'yi 1:1 oranında USDe ile Aave protokolüne yatırmasını gerektiriyor. Kullanıcılar üçlü kazanç elde edebilir:
Yaklaşık %12 USDe teşvik ödülü
sUSDe ile temsil edilen protokol gelirleri
Aave'nin temel depozito faizi
Resmi örnekte, 10.000 dolar anapara, 5 kat kaldıraç ile yaklaşık 5.000 dolar yıllık net kazanç elde edilebilir, bu da yaklaşık %50 getiri oranına denk gelmektedir.
Potansiyel Risk Analizi
USDe'nin mevcut fiyatı oldukça stabil olmasına rağmen, hedge modeli hala potansiyel zayıflıklar içermektedir:
Fonlama oranının negatife dönmesi, protokol kazançlarının düşmesine hatta ters dönmesine neden olabilir.
Teşvik sona erdikten sonra, %12'lik ek kazanç doğrudan kaybolacaktır.
ETH fiyatındaki artış, sistematik likidite baskısını tetikleyebilir.
Veriler, USDe ve sUSDe'nin kilitlenme miktarının (TVL), ETH fiyatının yükselmesi sırasında eş zamanlı olarak düştüğünü ve getiri oranının (APY) buna paralel olarak yükselmediğini gösteriyor. Bu "yükseliş sırasında su çekme" olgusu, piyasanın getiri sürdürülebilirliği konusundaki endişelerini yansıtıyor.
Özet
Mevcut yüksek getiriler büyük ölçüde dış teşviklere bağımlıdır ve protokolün olağan durumu değildir. ETH fiyatı yüksek seviyelerde dalgalanırken, teşvikler sona erdiğinde ve finansman oranları negatif hale geldiğinde, USDe modeli ciddi bir tehdit ile karşılaşabilir. Bu teşvik oyununun protokole yeterli ayarlama penceresi kazandırıp kazandıramayacağı, USDe'nin gerçekten "stabilcoin üçüncü kutbu" olup olamayacağının ana testi olabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
USDe ve Aave yüksek getirili Stake etkinliğinin arkasındaki potansiyel risk analizi
USDe ve Aave ortaklığında yüksek getirili Stake etkinliği, arkasında hangi riskler saklı?
Son zamanlarda, kripto para piyasasında dikkat çekici bir yüksek getiri stake etkinliği geniş bir tartışma başlattı. Synthetix'in USDe adlı merkeziyetsiz borç verme platformu Aave ile ortaklaşa sunduğu bu etkinlik, kullanıcılara yaklaşık %50 yıllık getiri vaat ediyor. İlk bakışta, bu sadece sıradan bir teşvik stratejisi gibi görünse de, derinlemesine analiz edildiğinde dikkate değer bazı potansiyel sorunları ortaya çıkarabilir.
USDe ve sUSDe: Kripto Varlıklara Dayalı Sentetik Stabilcoin
USDe, geleneksel bankacılık sistemine bağımlılığı ortadan kaldırmayı amaçlayan yeni nesil bir sentetik stabil coindir. Ankraj mekanizması esasen ETH ve onun türev stake varlıklarına dayanmaktadır. USDe, "delta nötr" yapısını benimseyerek, ETH gibi varlıkları tutup türev platformlarda eşdeğer kısa pozisyonlar açarak fiyat istikrarını sağlamaktadır.
sUSDe, kullanıcıların USDe'yi stake ettikten sonra elde ettikleri bir tokendir ve otomatik birikim getirisi özelliğine sahiptir. Getirileri esas olarak ETH sürekli sözleşmelerinin fon maliyet oranı geri dönüşlerinden ve temel stake edilen varlıkların türev getirilerinden gelir.
Yıllık %50'ye varan getiri kaynaklarının analizi
Yeni tanıtılan "Liquid Leverage" özelliği, kullanıcıların sUSDe'yi 1:1 oranında USDe ile Aave protokolüne yatırmasını gerektiriyor. Kullanıcılar üçlü kazanç elde edebilir:
Resmi örnekte, 10.000 dolar anapara, 5 kat kaldıraç ile yaklaşık 5.000 dolar yıllık net kazanç elde edilebilir, bu da yaklaşık %50 getiri oranına denk gelmektedir.
Potansiyel Risk Analizi
USDe'nin mevcut fiyatı oldukça stabil olmasına rağmen, hedge modeli hala potansiyel zayıflıklar içermektedir:
Veriler, USDe ve sUSDe'nin kilitlenme miktarının (TVL), ETH fiyatının yükselmesi sırasında eş zamanlı olarak düştüğünü ve getiri oranının (APY) buna paralel olarak yükselmediğini gösteriyor. Bu "yükseliş sırasında su çekme" olgusu, piyasanın getiri sürdürülebilirliği konusundaki endişelerini yansıtıyor.
Özet
Mevcut yüksek getiriler büyük ölçüde dış teşviklere bağımlıdır ve protokolün olağan durumu değildir. ETH fiyatı yüksek seviyelerde dalgalanırken, teşvikler sona erdiğinde ve finansman oranları negatif hale geldiğinde, USDe modeli ciddi bir tehdit ile karşılaşabilir. Bu teşvik oyununun protokole yeterli ayarlama penceresi kazandırıp kazandıramayacağı, USDe'nin gerçekten "stabilcoin üçüncü kutbu" olup olamayacağının ana testi olabilir.