Merkezi Olmayan Finans protokolleri yarışarak stablecoin piyasaya sürüyor, bu yeni bir kredi dalgasını başlatabilir.

Mevcut ayı piyasası ortamında, ücret temelli Merkezi Olmayan Finans uygulamaları kâr sıkışıklığı ile karşı karşıya. Bu zorluğun üstesinden gelmek için, bazı önde gelen protokoller kendi stablecoin'lerini çıkarma yolunu araştırıyorlar, böylece yeni gelir kaynakları açabilir ve iş alanlarını genişletebilirler. Bu makalede, bu trendin özellikleri ve potansiyel etkileri derinlemesine incelenecektir.

Merkezi Olmayan Finans protokolünün yeni eğilimleri

On-chain etkinliklerin azalması ve ücret tabanlı iş modeli kârlarının düşmesi ile bazı tanınmış Merkezi Olmayan Finans protokolleri, iş çeşitlendirmesi ve güçlerini artırmak için başka gelir kaynakları oluşturmayı hedefliyor. Bazı erken belirtiler gördük, örneğin bir protokol likidite staking ve kredi ürünleri geliştirdi, diğer bir protokol ise opsiyon borsası sundu.

Şimdi, belirli uygulamalar için yeni bir çeşitlilik biçimi ortaya çıktı, yani belirli uygulamaların stablecoin'leri. Bu, Merkezi Olmayan Finans protokolleri tarafından ihraç edilen stablecoin'leri ifade eder ve bunlar ana ürün yerine ikincil ürün olarak sunulmaktadır. Bu stablecoin'ler genellikle kredi biçiminde ihraç edilir, kullanıcılar varlıklarını teminat olarak kullanarak borç verme pazarında veya DEX üzerinden stablecoin üretirler. Protokoller, borç faizleri, basım/geri alma ücretleri, peşin arbitraj ve tasfiye gibi çeşitli yollarla gelir elde edebilir.

Şu anda, kripto ekosisteminde yaklaşık 145 milyar dolar değerinde stablecoin bulunmaktadır ve gelecekteki potansiyel pazar büyüklüğü trilyonlarca dolara ulaşabilir. Regülatörlerin merkezi, fiat teminatlı stablecoin'lere odaklanmasıyla, Merkezi Olmayan Finans protokolleri sadece iş modelini çeşitlendirmekle kalmayıp aynı zamanda pazar payının bir kısmını da kazanma fırsatına sahip olabilir.

İki Yeni Gelişen Stablecoin: GHO ve crvUSD

GHO

GHO, belirli bir borç verme protokolü tarafından ihraç edilen merkezi olmayan stablecoin'dir. Aşırı teminatlıdır ve bu protokolün V3 versiyonundaki mevduatlarla desteklenmektedir, kullanıcılar para piyasasında doğrudan basım yapabilirler.

GHO'nun benzersizliği, borç verme faiz oranının yöneticiler tarafından manuel olarak belirlenmesidir, algoritma ile değil. Bu, protokolün GHO'yu basma/borç alma maliyetini tamamen kontrol etmesini sağlar ve bu da rakiplerin gücünü zayıflatabilir.

Gelecekte, GHO "kolaylaştırıcı" olarak adlandırılan beyaz liste varlıkları aracılığıyla diğer yerlerden mint edilebilecek, delta nötr pozisyonlar ve gerçek dünya varlıkları dahil.

crvUSD

crvUSD, belirli bir DEX tarafından ihraç edilen merkeziyetsiz stablecoin'dir. Birçok detay henüz kamuya açıklanmamış olsa da, crvUSD'nin borç verme likidasyon AMM algoritması (LLAMA) adı verilen yeni bir mekanizma kullanacağını biliyoruz.

LLAMA, kullanıcıların teminat değerleri düştüğünde pozisyonlarının bir anda tamamen tasfiye edilmesi yerine, kademeli olarak crvUSD'ye dönüşeceği "daha merhametli" bir tasfiye tasarımı benimsemiştir. Bu tasarım, cezalandırıcı tasfiyeleri azaltmaya yardımcı olur ve crvUSD cinsinden CDP açmanın cazibesini artırabilir.

Desteklenen teminat türleri ve crvUSD'nin ekosistemdeki rolü hakkında henüz detaylar eksik olmasına rağmen, bu stablecoin'in muhtemelen DEX havuzlarının LP token'ları ile basılacağı düşünülmektedir. Bu, platformda likidite sağlamanın sermaye verimliliğini artırmaya yardımcı olacaktır.

Piyasa Etkisi

protokol gelirinin potansiyel artışı

Teorik olarak, stablecoin oluşturmak, ihraç protokolünün iş modelini güçlendirebilir ve ona ek gelir kaynakları sağlayabilir. Bu gelirin hala dönemsellikten etkilenme ihtimali bulunsa da, işlem ücretleri veya para piyasasındaki faiz farkı elde etmeye kıyasla, bunun oluşturulması daha etkili olabilir.

token sahiplerinin potansiyel değer birikimi

İhraç protokolünün token sahipleri bundan fayda sağlayabilir. Herhangi bir gelir payı, staking veya kilitli token sahiplerinin kazançlarını artırabilir. Örneğin, belirli bir DEX, token kilitleyenleri crvUSD gelirleriyle paylaşma olasılığı taşır.

Likidite rekabetinin artması

Stablecoin'ların başarılı olmasının anahtar faktörlerinden biri derin bir likiditeye sahip olmaktır. Bu, yönetişim yolsuzluk pazarı oluşturabilir; ihraç edenler, token'lerinin DEX'te likidite oluşturmasını sağlamak için yolsuzluk yapabilir. Bu, bazı token kilitleyicilerinin getirisini artırabilir, ancak aynı zamanda likiditenin parçalanmasına ve son kullanıcıların işlem yürütmesini etkileyebilir.

potansiyel kredi patlaması

Belirli uygulama stablecoin'lerinin büyümesi, Merkezi Olmayan Finans kredi patlamasını tetikleyebilir. Mevcut stablecoin'lerle rekabet etmek için, yeni stablecoin'ler düşük borç verme oranları sunarak kullanıcıların yeni birimler oluşturmalarını çekebilir. Bu düşük oranlı kredi patlaması, Merkezi Olmayan Finans ve kripto pazarını geniş ölçüde canlandırabilir, kullanıcılara düşük maliyetli kaldıraç ve borçlanma fırsatları sunabilir.

Sonuç

GHO ve crvUSD gibi yeni stablecoin'lerin ortaya çıkmasıyla, DeFi, Amerika tarihindeki yaban bankacılığı dönemine benzer bir aşamaya girmekte gibi görünüyor. Bu yeni stablecoin'lerin mevcut ana akım stablecoin'leri aşması zor olabilir, ancak ihraç protokolü ile entegrasyon avantajları sayesinde kendi pazarlarını açabilirler.

Bu stablecoin'ler teorik olarak ihraççılarının iş modelini ve token sahiplerinin değer birikimini güçlendirebilir, ancak ihraççıların faiz oranları üzerinde rekabet edebileceğinden, gerçek etkileri henüz gözlemlenmemiştir. Sonunda, bu rekabet düşük faiz oranlarına yol açabilir, kredi patlamasını tetikleyebilir ve zincir üstü ekonomiye ucuz sermaye sağlayabilir.

Küresel para maliyetlerinin genel olarak arttığı bir ortamda, Merkezi Olmayan Finans en düşük maliyetli sermaye pazarlarından biri haline gelebilir; bu da belki de insanların ilgisini yeniden canlandıracak ve ekosisteme fon akışını çekebilir.