Solana on-chain RWA ekosistemi panoraması: Hisse senetlerinden gayrimenkule, tokenleştirilmiş varlıklar yedi temel alana yayılıyor

Gerçek dünya varlıkları (RWA), hisse senetleri, gayrimenkul, emtia veya kredi araçları gibi fiziksel veya geleneksel finansal varlıkların tokenleştirilerek on-chain hale getirilmesini ifade eder. Bu varlıkların değeri, gerçek dünyanın uygulanabilirliğinden, kıtlığından veya talebinden kaynaklanır ve genellikle mevcut finansal düzenlemelere tabidir.

Tokenizasyon, bu varlıkların blockchain üzerinde dijital token biçiminde sunulması sürecidir. Mülkiyeti token olarak kodlayarak, ABD Hazine tahvilleri, özel sermaye veya gayrimenkul gibi varlıklar daha verimli bir şekilde ihraç edilebilir, izlenebilir ve transfer edilebilir. Bu on-chain dönüşüm, kurumsal blockchain uygulamalarının temel bir sütunu haline geliyor, 7/24 uzlaşma sağlıyor, şeffaflığı artırıyor ve varlıkların kısmi mülkiyetini destekleyerek küresel sermaye piyasalarına erişim alanını genişletiyor.

Şu anda, tokenleştirilmiş varlık alanı esasen para piyasası fonları ve devlet tahvilleri gibi geleneksel araçlar tarafından yönlendirilmektedir. Henüz erken bir aşamada olmasına rağmen, tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları alanı hızlı bir büyüme gerçekleştirmiştir, şu anda blok zincirinde var olan toplam varlık değeri ( stabil coin hariç ) 24 milyar doları aşmıştır ve bu, bir yıl önceki 11.2 milyar dolara kıyasla %114'lük bir artıştır.

McKinsey Danışmanlık Şirketi, 2030 yılına kadar tokenleştirilmiş varlıkların pazar büyüklüğünün 20 trilyon dolara ulaşabileceğini, ortak fonlar, tahviller, ( borsa yatırım fonları (ETN'ler) ), krediler, menkul kıymetleştirilmiş ürünler ve alternatif yatırım araçları gibi alanları kapsayacağını tahmin ediyor. Bu arada, Standard Chartered Bank, 2034 yılına kadar tokenleştirilmiş varlıklara olan toplam talebin 30.1 trilyon dolara fırlayacağını daha iyimser bir şekilde öngörüyor. Spesifik tahminler ne olursa olsun, RWA'ya olan talebin gelecekte önemli ölçüde artacağı yönündeki eğilim oldukça belirgin.

BlackRock CEO Larry Fink, "Finansal varlıkların tokenleştirilmesinin bir sonraki gelişim yönü olacağına inanıyoruz, bu da tüm hisse senetleri, tahviller ve diğer varlıkların tek bir genel deftere dahil edileceği anlamına geliyor."

Tokenizasyonun RWA'nın Avantajları

Tokenizasyon RWA, geleneksel finansal altyapının karşılaştırmada zayıf kaldığı bir dizi devrim niteliğinde avantaj sunmaktadır:

• Küresel erişilebilirlik: Şu anda, dünya genelinde yalnızca yaklaşık %15'lik bir nüfus, ABD'nin en büyük ve en likit sermaye piyasasına katılabiliyor. Tokenizasyon, sermaye piyasalarını daha kapsayıcı hale getiriyor ve internet bağlantısına sahip herkesin katılmasını sağlıyor; coğrafi konum veya sosyoekonomik statü ne olursa olsun.

• 7/24 Pazar: Geleneksel finansın sınırlı çalışma saatleri ile çalışmasının aksine, tokenleştirilmiş varlıklar her zaman kullanılabilir. Bu sürekli erişilebilirlik, küresel sermayenin anlık akışını ve daha hızlı finansal uzlaşmayı sağlamaktadır.

• Programlanabilirlik: Tokenleştirildikten sonra, RWA programlanabilir dijital varlık haline gelir. Bu, faiz ödemeleri, vade tarihleri veya uyum kontrolleri gibi finansal sözleşme şartlarının otomatikleştirilmesini sağlar ve böylece yönetim maliyetlerini ve operasyonel riskleri azaltır.

• Kombinasyon: Bir protokol tarafından çıkarılan tokenleştirilmiş RWA, diğer on-chain finansal ürünler tarafından kullanılabilir. Bu programlar, bloklar gibi izinsiz bir şekilde birbirleriyle etkileşime geçebilir ve güçlü çapraz varlık stratejileri ve uygulamaları açığa çıkarabilir.

• Parçalanma: Tokenizasyon, gayrimenkul veya sanat eserleri gibi yüksek değerli varlıkların mülkiyetini daha küçük, daha erişilebilir birimlere bölerek yatırımcı katılımını artırabilir, sermaye verimliliğini artırabilir ve yatırım eşiğini düşürebilir.

• Şeffaflık: Blok zinciri tabanlı RWA, değiştirilemez bir defterde varlık kaynakları, mülkiyet geçmişi ve işlem akışının gerçek zamanlı görünürlüğünü sağlar, güveni artırır ve aracılara olan ihtiyacı azaltır.

• Operasyon Verimliliği: Çok katmanlı manuel işlemleri ve uzlaştırma süreçlerini ortadan kaldırarak, tokenleştirme varlıkların ihraçtan uzlaşmaya kadar olan yaşam döngüsü maliyetlerini ve sürtünmeyi azaltır.

• Likidite: Zirve dönemlerinde, kripto para piyasasının işlem hacmi, Nasdaq veya New York Borsası gibi geleneksel borsaları geçecek kadar büyük olmuştur. Tokenleştirilmiş RWA, bu büyük ve küresel likiditeden yararlanarak yatırımcıların piyasaya daha hızlı ve verimli bir şekilde giriş çıkış yapmalarını sağlar.

Bu rapor, Solana blok zinciri üzerindeki RWA alanını kapsamlı bir şekilde ele alarak, giderek çeşitlenen RWA ürünlerini ve bunların pratik uygulamalarını sergilemeyi amaçlamaktadır. Temel analiz, aşağıdaki yedi ana kategori etrafında şekillenmektedir:

• Hisse Senedi: Şirketin kısmi mülkiyetini temsil eden tokenleştirilmiş hisse senedi.

• Para Piyasası Fonu: ABD Hazine Bonoları ve diğer düşük riskli nakit benzeri varlıklarla desteklenen on-chain varlık.

• Emti̇a: Altın, petrol veya doğalgaz gibi fiziksel hammaddelerle desteklenen token.

• Stabilcoin: Temel olarak doları temsil eden dijital fiat para.

• Özel Kredi: Gerçek dünyadaki işletmelere veya bireylere sunulan on-chain borç araçlarını temsil eder.

• Gayrimenkul: Gayrimenkul varlıklarının kısmi mülkiyetinin tokenleştirilmesi.

• Koleksiyon: Benzersiz fiziksel mülkiyet dijital tokenini temsil eder.

Geleneksel finans teknolojileri ve şirketler, RWA'nın tokenleştirilmesini hızla benimsemektedir. Buna bağlı olarak, Solana'nın RWA ekosistemi şaşırtıcı bir hızla büyümekte, her ay yeni projeler ve yeni duyurular ortaya çıkmaktadır. Bu makale geniş ve temsilci bir genel bakış sunmayı amaçlasa da, bu alandaki hızlı gelişim her bir ilerlemeyi kapsayamama ihtimalini beraberinde getirmektedir. Bu makalenin sırayla okunması en iyi sonucu verse de, her bölüm bağımsız olarak tasarlanmış olup ayrı ayrı okunabilir.

R3 ve Corda

Son zamanlarda düzenlenen Accelerate konferansında, Solana, İngiliz yazılım şirketi R3('in kurumsal düzeydeki blok zinciri platformu Corda'nın geliştiricisi ) ile stratejik bir entegrasyon gerçekleştirdiğini duyurdu. Bu, Solana'nın kurumsal kullanımını teşvik etmek ve RWA ile etkileşimi artırmak için önemli bir kilometre taşıdır.

Corda, kurumsal alanda en yaygın kullanılan blok zincirlerinden biridir ve 60'tan fazla gerçek zamanlı çözümü destekler. Ünlü uygulamalar arasında, İsviçre Ulusal Bankası'nın merkezi bankası dijital para birimi ( CBDC ) için SIX Dijital Borsa, Avrupa Teminat Bankası'nın D-FMI tokenleştirme platformu, HQLAᵡ'in teminat likidite ağı ve İtalya Ulusal Ödeme Sistemi bulunmaktadır.

Corda ekosistemi, dünyanın en büyük izinli dağıtık defter teknolojisi (DLT) platform ağına sahiptir, her ay on milyonlarca işlem gerçekleştirmekte ve yüz milyarlarca dolar değerindeki tokenleştirilmiş varlıkların güvenliğini sağlamaktadır. R3'ün müşterileri arasında Avrupa İhtiyac Bankası, HSBC, Bank of America, İtalya Merkez Bankası ve Singapur Para Otoritesi bulunmaktadır.

Corda tabanlı özel ağ, RWA alanında hakimdir.

Solana ile entegrasyon, R3'ün geleneksel olarak izole olan özel defter ortamının yüksek performanslı kamu blok zinciri ile doğrudan etkileşime geçişini işaret ediyor. Solana Vakfı, R3'e açıklanmayan bir miktar yatırım yapma taahhüdünde bulundu ve Solana Vakfı Başkanı Lily Liu, R3 Yönetim Kurulu'na katılacak; bu durum iş birliğinin önemini vurguluyor.

Bu entegrasyon, üç ana çekirdek işlevi tanıttı:

• Solana üzerindeki gerçek zamanlı işlem onayı: Corda işlemleri artık Solana'da doğrulanabiliyor, Corda içindeki noterlere gerek kalmadan. Corda mimarisi, hassas işlem verilerinin kamu blok zincirine ulaşmasını engelliyor.

• Solana'daki stabilcoin uzlaşması: Corda'nın kurumsalları, Solana üzerindeki stabilcoin ( gibi USDC)'i kullanarak tokenleştirilmiş varlık transferi uzlaşmasını gerçekleştirebilecek, atomik teslimat ve ödeme uzlaşması sağlanacak, aracılara veya dış protokollere ihtiyaç duyulmayacak.

• Solana'ya doğrudan likidite köprüsü: Corda üzerinde ihraç edilen varlık (, hisse senetleri, dijital tahviller ve tokenleştirilmiş fon ) doğrudan Solana ana ağına akabilecek, küresel likidite havuzuna erişimi artıracaktır.

Hisse Senedi

Hisseler şirket mülkiyetini temsil eder ve hissedarlara şirketin kârı ve varlıkları üzerinde talep hakkı verir. 2025 yılına kadar, dünya genelindeki hisse senedi piyasası yaklaşık 48.000 halka açık şirketi kapsamaktadır ve toplam piyasa değeri yaklaşık 124 trilyon dolar olup, bir önceki yıla göre %13 artış göstermiştir; uzun vadeli yıllık büyüme oranı ise yaklaşık %6'dır. Amerika Birleşik Devletleri hâlâ baskın bir güçtür, 2024 yılı sonunda piyasa değeri 63 trilyon doları aşacak ve dünya toplamının yarısından fazlasını oluşturacaktır.

Büyüklüğüne rağmen, borsa birçok yapısal kısıtlamadan etkilenmektedir. İşlemler sadece iş günlerinde yapılmakta, hafta sonları ve tatil günleri hariç tutulmakta, bu da 7/24 açık olan dijital varlık piyasalarıyla karşılaştırıldığında likidite ve tepki yeteneğini sınırlamaktadır. Küresel olarak Amerikan hisselerine erişim eşit değildir; birçok yatırımcı düzenleyici, saklama veya platform engelleri nedeniyle piyasaya doğrudan katılamamaktadır. Şirketler için halka açılma süreci maliyetli ve karmaşıktır; Amerikan halka arzı ( IPO ) ortalama maliyeti 10 milyon ile 30 milyon dolar arasında değişmekte olup, bunun içinde aracılık, hukuk, uyum ve listeleme ücretleri bulunmaktadır ve bu da yüksek bir giriş engeli oluşturmakta, yeni girişimlerin finansman kanallarını sınırlamaktadır.

Solana üzerindeki tokenleştirme, bu sürtüşme noktalarını çözerek artırılmış likidite, küresel erişilebilirlik ve daha düşük sermaye oluşturma eşiği sağladı. Solana tabanlı birçok proje, Superstate'in Opening Bell'i de dahil olmak üzere, bu fırsatı yakalıyor.

Superstate'in Açılış Zili

Opening Bell, Superstate tarafından geliştirilen bir platformdur ve şirketlerin SEC kayıtlı hisse senetlerini blockchain üzerinde, öncelikle Solana'dan başlamak üzere ihraç etmelerini sağlar. Hisseler, Superstate'in SEC kaydına, blockchain destekli devir aracısı ( Superstate Services LLC ) tarafından kaydedilir ve tokenleştirilir, mülkiyet takibi, hisse senedi ihraç ve geri alım ile temettü dağıtımından sorumludur. Önemli olan, Opening Bell tokenlerinin gerçek hisse senetlerini temsil etmesidir; tamamen uyumlu ve on-chain olarak ihraç edilmiştir, sentetik pozisyonlar, paketlenmiş varlıklar veya offshore çözümlerine ihtiyaç duyulmamaktadır.

Beyaz liste ve yetki kontrolünü entegre ederek, Opening Bell yalnızca uygun koşulları karşılayan ve (KYC) doğrulamasını tamamlayan yatırımcıların (, nitelikli ve niteliksiz yatırımcılar ) dahil olmak üzere katılmalarını sağlamaktadır. Yatırımcılar, standart token'lar gibi hisse senedi alıp satabilir, 24/7 DeFi ticareti, anında uzlaşma ve şeffaf fiyat keşfi avantajlarından yararlanabilirler. Platformun ücret yapısı henüz açıklanmamış olsa da, niteliksiz yatırımcılar için minimum yatırım sınırı yoktur.

Opening Bell, mevcut halka açık şirketler ve gelecekteki özel şirketler için açıktır. Halka açık şirketler yeni likidite elde edebilir ve kripto yerel yatırımcıları çekebilirken, özel şirketler de geleneksel piyasalarda izin verilmeden önce daha erken bir şekilde halka açılabilir ve Nasdaq veya New York Borsası'na tam olarak halka açılma yoluna sahip olabilir.

SOL Stratejileri($HODL), Solana altyapısına odaklanan Kanada'da halka açık bir şirkettir ve Superstate üzerinden Solana'da adi hisse senetlerini listelemeyi planlayan ilk şirketlerden biridir.

Açılış Zili'nin arkasındaki New York blok zinciri şirketi Superstate, Compound borç verme protokolünün kurucusu ve erken dönem kripto girişim sermayesi fonu Robot Ventures'ın ortağı olan DeFi öncüsü Robert Leshner tarafından yönetilmektedir.

Kraken xStocks

2025 Mayıs'taki Accelerate konferansında, bir ticaret platformu Solana'nın yeni tokenleştirilmiş hisse senedi ürünü xStocks'un resmi yayın ortağı olduğunu duyurdu ve dünya genelindeki en popüler menkul kıymetlere izinsiz, kendi kendine yönetilen erişim sağladı.

xStocks, Solana blockchain'ındaki SPL token'ları olarak çıkarılan, 55'ten fazla en popüler ABD halka açık hissesi ve ETF'sinin tokenleştirilmiş takip sertifikasıdır.

Küresel olarak uygun kullanıcılar için, xStocks, geleneksel aracılara veya saklayıcılara bağımlı kalmadan Amerika piyasasına erişim sağlamanın yeni bir yolunu sunmaktadır. Kullanıcılar, xStocks'u kendi kendine saklanan cüzdanlarında tutabilir, merkeziyetsiz borsalarda işlem yapabilir ve onu borç verme protokollerinde teminat olarak kullanabilir, bu da geleneksel varlıkların kullanımını genişletir.

Ondo Global Markets

Ondo Finance, RWA tokenizasyonunun lideridir ve Ondo Global Markets ( Ondo GM )'i piyasaya sürmeye hazırlanıyor.

Bu platform başlangıçta likit ABD'de listelenen hisse senetleri, tahviller ve ETF'leri destekleyecek ve uluslararası hisse senetleri ve kurumsal tahviller gibi diğer varlık sınıflarına genişlemeyi planlıyor. Her token, düzenlenmiş bir aracılık şirketi ve saklayıcı tarafından tutulan temel varlıkların 1:1 desteğini temsil ediyor. Bu token'lar, düzenleyici uyumu sağlamak için transfer kısıtlamalarıyla birlikte olacak ve yalnızca Ondo GM ekosisteminde doğrulanmış katılımcılar arasında transferine izin verilecektir.

Kullanıcılar hesaplarını fiat para veya stablecoin ile doldurabilir ve on-chain program, API veya web arayüzü aracılığıyla talimat gönderebilirler. Ondo GM, belirli menkul kıymetleri ( gibi TSLA) satın alacaktır. Bu hisseler, Nasdaq gibi geleneksel borsalarda satın alınmakta ve düzenlenmiş aracılar ve saklayıcılar tarafından tutulmaktadır. Karşılığında, kullanıcılar varlık tokenizasyonunu ( gibi tTSLA) olarak alırlar.

Bu vizyonu desteklemek için, Ondo yakın zamanda küresel piyasa ittifakını kurdu, bu, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin standartlarını ve etkileşimini teşvik etmeyi amaçlayan çok sektörlü bir girişimdir. Bu ittifak, Solana Vakfı da dahil olmak üzere tanınmış paydaşları bir araya getirerek, likidite, yatırımcı koruması, etkileşim ve bileşenlik etrafında en iyi uygulamaları belirlemeyi amaçlamaktadır.

Remora

Remora Markets(, Moose Capital)'in bir öncülü olarak, uyumlu bir şekilde tokenleştirilmiş geleneksel hisse senetleri için bir Solana platformu geliştiriyor. 2024 Aralık'ta bir platform tarafından satın alındıktan sonra, Rem