Trump'un faiz indirimine geri sayım bilgilendirme özel bölümü!

Amerika Birleşik Devletleri'nde faiz artırma ve azaltma ilkeleri ile süreçlerini bir yazıda anlayın (kaydetmenizi öneririm)

Faiz artırımı ve azaltımı neden konuşuluyor? Çünkü bu, kripto para dünyasını, Amerikan borsa piyasasını ve hatta küresel genel likiditeyi doğrudan etkiliyor ve finansal döngünün nasıl ilerleyeceğini belirliyor.

Abartısız söylemek gerekirse, faiz artırımı genellikle ayı piyasasına yol açar, para sıkılaşır; faiz indirimi çoğunlukla boğa piyasasını getirir, para genişler ve bu etkinin göz ardı edilmesi mümkün değildir.

Son 40 yılın tarihsel verilerine geri dönerek faiz artırımı ve azaltımı sonucuna varıldı:

1/ Fed'in sürekli faiz artırma dönemi: CPI %3'ü aştığında, işsizlik oranı %5.6'nın altında olduğunda, bu aşamada en öncelikli konu enflasyonu kontrol altına almaktır; bu aşamada ekonomi güçlü, faiz artırmaya devam edilse bile, işsizlik oranı ekonominin güçlü toparlanması sırasında sürekli olarak düşecektir.

2/Fed'in faiz artırma döngüsünü durdurması: (1) Finansal kriz yoksa, ABD işsizlik oranı %4'ü geçerse ve CPI %3.7'nin altındaysa, Fed faiz artırmayı durdurmaya başlar. (2) Finansal kriz gerçekleşirse, işsizlik oranı %4.0'ü geçse bile, CPI %4.0'ı aşsa bile faiz artırmayı durdurur; bu durumda öncelik istihdama verilir.

3/Fed'in Sürekli Faiz İndirme Dönemi: ABD CPI'si %2'ye yaklaştığında veya işsizlik oranı %4'ü aştığında, bu durumda enflasyon sorunu yoktur ve öncelikle işsizlik sorununu çözmeye öncelik verilir.

4/Fed faiz indirim döngüsünü durdurdu: (1) Finansal kriz yoksa, CPI %2'nin üzerine çıkmaya başladığında sürekli olarak artmaya başlar, işsizlik oranı %5.6'yı aşsa bile faiz indirimini durdurmayı tercih eder. (2) Finansal kriz durumunda, faiz oranı sıfırdır, mevcut faiz oranını korumak zorundadır, bu sırada enflasyon genellikle çok düşüktür, işsizlik oranı kriz çözülmeye başladıkça yavaş yavaş düşmeye başlar.

🟨Birinci Kısım: Federal Reserve neden sürekli faiz artırıyor ve azaltıyor? ABD'nin para basma ve borçlanma süreci nasıldır?

Öncelikle, Federal Reserve, ABD'nin merkez bankasıdır; teorik olarak diğer ülkelerin merkez bankalarıyla eşit bir konumda olsa da, bazı farklılıkları vardır. Farklılık, Federal Reserve Komitesi üyelerinin başkan tarafından atanması ve kongre tarafından onaylanmasıdır; ancak Federal Reserve, ABD hükümetine ait değildir. Bağımsız bir varlıktır! Ayrıca, "dolar altın standardı" nedeniyle, Federal Reserve'in konumu "dünya merkez bankası" gibi olmuştur!

Bu nedenle Fed'in iki kimliği vardır; biri Amerika'nın merkez bankası, diğeri ise dar anlamda "dünya merkez bankası"! Fed, Amerika'nın merkez bankası olduğuna göre, Amerika'nın ekonomisini iyi bir şekilde yönetmekle sorumlu ve yükümlüdür! Amerika'nın ekonomik göstergeleri açısından, "resmi düzeyde" Fed'in dar anlamda sadece iki temel göstergeden endişe ettiğini söyleyebiliriz; bunlar "işsizlik oranı" ve "enflasyon"dur.

O halde, ABD'nin nasıl para bastığını ve borçlandığını anlamak için Fed'in faiz artırma ve düşürme süreçlerini kavramak önemlidir. Fed doğrudan para basamaz; o, bir para ihraç etme kurumudur! Federal Rezerv Yasası'na göre, Fed'in para ihraç edebilmesi için varlık teminatı olmalıdır. Bu varlıklar geçmişte değerli metaller, menkul kıymetler ve ticari senetler iken, günümüzde esasen sadece ABD Hazine tahvilleri kalmıştır.

Bu nedenle, ABD Merkez Bankası'nın para basabilmesi için, ilgili ABD Hazine tahvillerini ortaya koyması gerekmektedir. Merkez Bankası, geçmiş dönem tahvillerini alarak Hazine Bakanlığı'na varlık kaydı yaptırır. Hazine Bakanlığı, yeterli miktarda geçmiş dönem tahvilini aldıktan sonra, bağlı olduğu Madeni Paralar ve Basım Dairesi'ne (kısaca para basma dairesi) para basma talimatı verir ve basım tamamlandıktan sonra, parayı Merkez Bankası'na teslim eder.

Fed parayı aldıktan sonra, parayı piyasaya yatırması gerekir ki bu da parayı basmak anlamına gelir, işte bu noktada ABD hükümeti devreye girer. ABD hükümeti de para basamaz, ancak ABD hükümeti devlet adına tahvil çıkarabilir, bu tahvil, daha önce Fed'in Hazine Bakanlığı'na kayıtlı teminat olarak verdiği türden ABD tahvilleridir.

Amerika hükümeti devlet tahvili çıkaracaksa, bunun için Amerikan Kongresi'nin onayını alması gerekiyor, yani bir tür izin almak! Amerikan Kongresi onay verdiğinde, Amerika hükümetinin Hazine Bakanlığı devlet tahvili çıkarabilir. Bu nedenle, aslında Amerika hükümetinin tahvil çıkarması ve Federal Rezerv'in para basması eş zamanlı olarak gerçekleşiyor! İki taraf birbiriyle göz göze geldiğinde, birbirlerine göz kırptıklarında, ne yapacaklarını biliyorlar! Ne kadar dolar basılırsa, o kadar devlet tahvili basılıyor! Federal Rezerv, Hazine Bakanlığı'nın bastığı yeni doları alıp, Amerikan hükümetinin yeni çıkardığı tahvilleri satın alıyor, bu da efsanevi "sol el sağ el" işlemi! Bu ikili bir işlem yaptığında, para Amerika hükümetine gidiyor, Amerikan devlet tahvili de Federal Rezerv'e veriliyor.

Fed bir sonraki para basma düşüncesinde, daha önce ABD Hazine Bakanlığı'ndan satın aldığı eski tahvilleri alabilir, Hazine Bakanlığı'ndan kayıtlı teminat bulabilir ve aynı süreci tekrar yürütebilir! İşte ABD hükümetinin para basma sürecinin basit bir yolu, tabii ki gerçek uygulama bunun kadar basit olmayacak!

🟨İkinci Kısım: Fed'in Faiz Artışlarının İletim Mekanizması ve Etkileri

Birinci bölüm, Federal Rezerv'in sonunda bir yığın ABD tahvili aldığına değindi, tahviller değerli menkul kıymetlerdir. Ülkelerin tahvilleri, özellikle büyük ekonomilerin tahvilleri, dünya genelinde kabul gören göreceli "risksiz varlıklar"dır! Bu noktada Federal Rezerv, ABD'deki "enflasyonu" düşürmek için faiz artırmaya karar verdi! Faiz artırmak, aslında iki harekettir: "faiz artırma" ve "bilanço küçültme"! Bunlar uyum içinde kullanılır! Faiz artırma, "ABD Federal Fon Faizi"ni artırmaktır; tüm bankalar iş yaparken, merkez bankasına "yedek para" olarak vermek zorundadır, ancak bankaların da para sıkıntısı çektiği zamanlar olur, bu nedenle bankalar arasında birbirine borç verme durumu ortaya çıkar; bunlardan biri de bu "yedek para"yı tam olarak ödemek içindir.

Ve bankaların birbirine para borç vermesi kesinlikle bir faiz gerektirir, bu faiz "bankalar arası piyasa borç verme faiz oranı"dır ve bu "bankalar arası piyasa borç verme faiz oranı" bankalar arasında kendileri tarafından belirlenir! Fed, ticari bankalar arasındaki borç verme faiz oranının ne kadar olacağına katılmaz! Ancak Fed, "ABD Federal Fon Faiz Oranı"nı artırarak "bankalar arası borç verme faiz oranını" kontrol etme amacına ulaşabilir! "ABD Federal Fon Faiz Oranı"nı artırmanın yöntemi genellikle "aşırı rezerv faiz oranını" ve "Fed'in gecelik ters repo faiz oranını" artırmaktır.

Bu iki gösterge bir kez yükseldiğinde, ticari bankalar paralarını Federal Rezerv'e yatırmanın, diğer bankalara kredi vermekten çok daha kârlı olduğunu fark edecekler! Ticari bankalar, paralarını Federal Rezerv'e ödünç vermek için birbirleriyle yarışmaya başladılar ve "piyasa faiz oranı" da faiz artırmadan öncekinin çok daha üzerindeydi, bu nedenle bankalar arasında para ödünç vermek daha da zorlaştı! Bu noktada "faiz artışı" eylemi sona ermiş oldu!

Sonra "düşürme" den bahsedelim, düşürme, Fed'in elindeki ABD hükümetinden daha önce aldığı ABD tahvillerini satması demektir. Satılması gerektiği için fiyatın düşmesi gerekiyor, önceden 100 dolar değerinde olan bir tahvil, 80 dolara ticari bankalara satıldı. Tahvilin orijinal yıllık nominal faiz oranının %10 olduğunu varsayalım, 1 yıl sonra ana para ve faiz toplam 110 olarak tahvil sahibine ödenecek. Şimdi satış nedeniyle, aslında ticari bankalar 80 dolara orijinal nominal değeri 100 dolar olan tahvili satın almış oldular.

（110-80）/80*100%=37.5%

Bu, nominal değeri 100 dolar olan bir tahvilin 80 dolara düşmesinin ardından, sahibinin bir yıl içindeki en son getirisidir! Bunun için fazla söze gerek yok, herkes hangi seçeneği seçeceğini biliyor, değil mi? Bu yüzden ticari bankalar, ABD Merkez Bankası'nın elindeki tahvilleri kapmak için yarışıyor! Bu tahvilleri almak yüksek faiz getiriyor, bu bir yana, bir diğer önemli neden ise ABD tahvillerinin bir varlık olmasıdır; bunlar, Merkez Bankası'nın para bastığı zaman Hazine Bakanlığı'na kayıtlı güvence olarak sunduğu varlıklardır! Ticari bankalar, ellerinde ABD tahvilleri bulundurduğu sürece, paraya ihtiyaç duyduklarında bunları her zaman nakit paraya çevirebilirler!

Federal Reserve, ABD hükümeti ve ticari bankalar arasındaki bu süreçten sonra ne gibi değişiklikler olacak? Öncelikle en çok merak ettiğiniz borsa, ABD borsa endeksi kesinlikle çöküş yaşayacak. Bunun başlıca sebebi, bu dönemde paranın bankada daha yüksek faizle ve güvenli bir şekilde saklanabilmesidir, bu yüzden çoğu sermaye borsa yatırımlarını çekip bankalara yatırmayı tercih edecektir! Borsa, satıldıkça düşer, bu gerçeği herkes bilir! Ancak büyük sermayenin parası bu durumun dışında, örneğin Buffett'in şirketine ait hisse senetleri, kendi elindeki parayı kullanarak hisse fiyatını koruyacak ve piyasada 'sahte bir refah' görüntüsü yaratacaktır, ta ki parası ABD'ye geri dönene kadar, o zaman yüksekten tüm hisse senetlerini satıp çıkış yapacaktır! Geriye kalanlar ise küçük yatırımcılar ve küçük kurumlar, sıkışmış durumda kalacaklar!

Amerika'daki işletmeler ve halktan bahsedelim, çünkü Fed faiz artırdı, bankalar paralarını tamamen Fed'e verip Amerikan tahvilleri satın aldılar, bu durumda bankaların elinde para kalmadı. Bu durumda bankanın yapması gereken şey daha fazla mevduat toplamak, bu parayı tekrar alıp Fed'e tahvil almak için vermek. Toplanan mevduatın faizi Fed'in verdiği tahvil faizinden yüksek olmadığı sürece, banka "faiz farkını" yakalamış oluyor, yani "mevduat-kredi farkını". Aynı zamanda bankanın Fed'e verdiği faiz daha yüksek olduğu için, bu durumda işletmelere kredi vermekten kaçınıyorlar, bu da işletmelerin kredi maliyetinin artması anlamına geliyor. Çünkü işletmelerin kredileri, Amerikan tahvillerine göre kesinlikle riskli varlık olarak değerlendiriliyor! Bu durumda işletmeler %50 faizle borçlanmayı kabul etse bile, Amerikan bankaları onlara çok fazla para vermekten çekiniyor! İşletmeler para bulamadığında nakit akışları kesiliyor, sonuç olarak işletmeler iflas ediyor, çalışanlar işten çıkarılıyor ve bu da halkın işsizlik oranının artmasına neden oluyor!

Bankadaki mevduat faizleri yükseldi, halk borsa çöküşü nedeniyle paralarını bankaya yüksek faiz almak için yatırmayı düşünüyor, bu en güvenlisi! Bu yüzden bankadaki mevduat işlerinin ölçeği patlayacak! Halkın paraları bankaya yatırıldığı için piyasada daha az para kalacak, para daha değerli olacak! Kimse harcamıyor, esnaf hayatta kalmak için fiyatları düşürmek zorunda kalacak, halkı alışveriş yapmaya ikna etmenin yollarını bulacak! Ürünler ucuzladı, "enflasyon" böylece düşürüldü!

Şimdi Amerika'daki kredilerden bahsedelim, Amerika'daki işletmeler ve bireyler kredi alırken, çoğu kişi değişken faiz oranlarını tercih ediyor. Çünkü değişken faizli kredilerin başlangıçta faiz oranı düşük ve onay alma süreci daha kolay, ayrıca daha fazla kredi almak da mümkün! Ancak değişken faizin dezavantajı, dolar faiz artış döneminde hemen borcu kapatmak zorunda kalmanızdır, aksi takdirde kredi faizleri giderek artar! Bu yüzden dolar faiz artırıldığında, dolarlı kredi alan herkes, ister yurt içinde ister yurtdışında olsun, ellerindeki parayı hemen dolara çevirmeli ve borçlarını kapatmalıdır! Ödenmezse bu bir çıkmaz sokaktır!

Diğer ülkelerin dolar faiz artışı sonrası etkilerine gelecek olursak, dolar faiz artışı sonrası diğer ülkelerin başlangıçta girdiği dolar, temelde değer kazandı. Bir örnek vermek gerekirse, faiz artışından önce 100,000 dolar ile Avrupa'da bir ev aldım. Sonuç olarak birkaç yıl sonra, büyük miktarda dolar sıcak paranın akın etmesiyle, herkes dolar ile ev almaya başladı ve ev fiyatları yükseldi. Bu noktada dolar faiz artışı oldu ve elimdeki başlangıçta 100,000 dolar değerindeki evin, birkaç yılın ardından şimdi 180,000 dolar değerinde olduğunu fark ettim.

Dolar faiz oranları yükseldiğinde, döviz kurları da artar; bu, diğer ülkelerin para birimlerinin değer kaybetmesi anlamına gelir! 180.000 dolar değerindeki evim, Avrupa'da yerel olarak euro ile değerlendiriliyor; çünkü dolar faiz oranları yükseldi, euro dolar karşısında değer kaybetti. Bu evi tutmaya devam etmek, artık değer kazanma alanı kalmadı, bu evi bir an önce satıp aldığım parayı dolara çevirip Amerika'ya götürüp bankaya yüksek faizle yatırmak daha iyi bir seçenek! Benzer varlıklar arasında yerel hisse senetleri, devlet tahvilleri, lüks arabalar, yatlar, şirket hisseleri, değerli metaller, lüks eşyalar, antikalar vb. var. Herkes satıyor, hepsi dolara çevirip Amerika'ya banka yatırıyor, varlıklar da büyük bir düşüş yaşayacak! Bilmelisin ki, evimi aslında 100.000 dolara almıştım, çünkü dolar faiz oranları yükseldiğinde bu, belki 30.000 dolara düşecek. Bu noktada satmak ne kadar yavaş olursa kayıp o kadar büyük olur! 100.000 dolarlık ev 180.000 dolara çıkmışken, ben 180.000 dolara sattım ve değer artışı ile ana parayı götürdüm, böylece hedef ülkenin zenginliğini bir çırpıda almış oldum!

İkinci bölümün sonuna gelirken, faiz artırımı sonrası ABD Merkez Bankası'nın doların geri akışından korktuğunu ve doların başka yerlere yönelmesini istemediğini söylemekte fayda var. Genellikle bu durumu çözmenin bir yolu vardır! O da, kısmi istikrarsızlık unsurları yaratmak ya da ABD dışındaki diğer bölgeler ve ülkelerde gerginlikler yaratmaktır. Böylece sermayeye Amerika'nın en güvenli yer olduğunu iletmiş olurlar! Dolayısıyla siyasetle ilgilenen arkadaşlar, her seferinde dolar faiz artışıyla birlikte diğer ülkeler ve bölgeler için olumsuz olan çeşitli olayların yaşanıp yaşanmadığını iyi hatırlayabilirler. Örneğin savaşlar, enerji çatışmaları, hükümet değişiklikleri, gıda krizleri vb. Gerçekten de aynı formül, tanıdık bir tat, kesinlikle on yıllardır hiç değişmedi!

🟨Üçüncü Kısım: Fed'in Faiz İndirme Mekanizması ve Etkileri

Faiz oranı ne zaman artırılmaya devam edecek ve ne zaman düşmeye başlayacak? Faiz oranı, ABD'deki işsizlik oranı %5 civarına yükseldiğinde veya enflasyon endeksi (çekirdek PCE) %2'ye düştüğünde düşmeye başlayacak! Bu yıl Eylül ayı sonu itibarıyla ABD işsizlik oranı %3.5, enflasyon endeksi (çekirdek PCE) ise %5.1 idi. Bu iki sayı normale döndüğünde veya yakınlaştığında, doların faiz artırmayı durdurma zamanı gelmiş demektir. Enflasyon düştü, işsizlik oranı yükseldi; bu da "durgunluk" ya da "ekonomik duraklama" olarak adlandırılan duruma işaret eder ve ardından faiz indirim dönemi başlayacaktır!

Faiz indirimleri, "faiz indirimleri" ve "bilanço genişletme" gibi kombinasyon hareketleri de içerir. ABD Merkez Bankası, "niceliksel genişleme" uygulayacağız diyor, bu da faiz indirimine gideceğimiz anlamına geliyor. Faiz indirimi, "federal fon oranı"nı düşürmek demektir, ikinci kısımda "federal fon oranı"nın ne olduğunu zaten anlattık. Ardından "bilanço genişletme" geliyor; bu, ABD Merkez Bankası'nın varlık biriktireceği, bilançosundaki varlık kalemlerini artıracağı anlamına geliyor. Peki, varlık nedir? ABD Hazine bonosunu, ABD Merkez Bankası için en kolay elde edilebilecek varlık olarak düşünürsek, bu durumda "bilanço genişletme"nin iki yöntemi olacaktır!

Genişletme aracı 1, Federal Rezervin ticari bankalardan çok sayıda ABD Hazine tahvili geri satın almasıdır. Bu ABD Hazine tahvilleri, daha önce Federal Rezervin faiz artırdığında ticari bankalara düşük fiyatla sattığı tahvillerdir. ABD Hazine tahvilleri Federal Rezerve, ABD doları ticari bankalara, yani para yeniden piyasaya akıyor!

Genişletme aracı 2, doğrudan para basmaktır. Federal Rezerv, Hazine Bakanlığı'ndan teminat olarak varlık kaydettikten sonra, doğrudan para basar. Hazine Bakanlığı da buna karşılık gelen ABD tahvillerini doğrudan basar. Federal Rezerv daha sonra buna karşılık gelen yeni ABD tahvillerinin tamamını satın alır. Bu, yeni basılan paranın ABD hükümeti aracılığıyla piyasaya girmesi anlamına gelir!

Yeni basılan ABD tahvilleri ile Federal Rezerv'in ticari bankalardan geri aldığı ABD tahvilleri, büyük miktarda ABD tahvilinin aniden Federal Rezerv'in elinde yoğunlaşmasına neden oldu. Federal Rezerv'in varlıkları genişlemiş oldu ve "bilanço genişletme" eylemi tamamlandı. Yeni ihraç ABD tahvilleri + yeni basılan dolarlar + Federal Rezerv'in ticari bankalardan geri aldığı ABD tahvilleri, ABD tahvili getirilerinin ve doların değer kaybetmesine yol açtı! Çeşitli dolarlar bir anda ABD'den dışarı akmaya başladı, dünya genelinde değer kazanma fırsatları aramak için! Bu, doların faiz oranlarının düşmesiyle dışarı çıkma manzarası, sanki aç bir kurt köpeğini serbest bıraktığınız an gibi; her şeyin üzerine atlayacaklardır!

Bankalar büyük miktarda dolar aldıktan sonra, parayı değer kazanacak şekilde değerlendirmeye başlar. Yani bankaların kredi faiz oranları düşer, hatta 0 faizli krediler ortaya çıkar. Ardından şirketler ve bireyler çılgınca kredi almaya başlar, bu da üretim ve tüketime yöneliktir, bankaların mevduat büyüklüğü hızlı bir şekilde azalır. Şirketler paraya sahip oldukları için genişler, iş olanakları artar ve "işsizlik oranı" düşmeye başlar. Ancak piyasada tüketim ve para arttıkça, fiyatlar da yükselmeye başlar, işte bu enflasyon!

Fed'in faiz indirimleri, bankaların mevduat faizlerini de düşürdü. Halk ve sermaye paralarını çekip harcadıktan sonra, geriye kalan her şey çeşitli riskli yatırım alanlarına akmaya başladı ve "yüksek kazanç" peşinde koşmaya başladı, örneğin borsa, emlak, döviz ve değerli metaller piyasası gibi!

Amerika'nın piyasası bu kadar doları kesinlikle hazmedemez, daha önce de söylediğim gibi dolar bir anda Amerika'dan çıkıp "yem aramaya" gitti. Gittiği her yerde, çeşitli indirimli varlıklar ve yatırım fırsatları ile karşılaşıyor ve sonra alım yapma moduna geçiliyor. Çeşitli dip alımları, varlık alımları ve tüketim yapıldığında, hedef ülkede her türlü ekonomik refah, borsa yükselişi, döviz kuru artışı, varlık değer artışı ve fiyat artışı ortaya çıkacak. Böylece bu tüm faiz indirme hareketi tamamlanmış olacak!

Sonuç olarak, kesinlikle bazı arkadaşlar merak ediyordur, peki ne zaman faiz indirimleri duracak? Ne zaman faiz artırımları başlayacak? Aslında bu, Amerika'nın "işsizlik oranı" ve "enflasyon endeksi" ne bağlı. Bu iki gösterge çok fazla saparsa, yeni bir faiz artırma ve indirme dalgası başlamalı.

Diğer değişkenler sabit kalmak kaydıyla, teorik olarak, eğer dolar faizleri düşerse,
Amerikan hisse senetleri ne olacak? ----- Yükselecek
Amerikan tahvilleri ne olacak? ----- Yükselmek
Diğer ülkelerin hisse senetleri ne olacak? ----- Yükseliyor
Dolar mı? ---- Değer kaybı
Diğer ülkelerin para birimleri ne olacak? ---- Değer kazanacak.
Altın fiyatları ne olacak? ----- Yükselebilir.
Petrol fiyatları ne olacak? ----- Yükselecek
Amerika'da konut fiyatları ne olacak? ---- Yükselecek
Kripto para? ---- Yükseliş
Önemli noktaları tekrar vurgulamak gerekirse, bunlar diğer değişkenlerin tamamen sabit kaldığı varsayımına dayanan teorik piyasa tepkileridir~)