Günümüz finansal piyasasında, bazı şirketler "hazine" olarak adlandırılan bir işlem yapıyor ve bu uygulama birçok kişinin kafasını karıştırıyor. Bu kavramı anlamak için basitleştirilmiş bir örnek kullanalım.

Düşünün ki, gayrimenkul alanında faaliyet gösteren bir ABD borsa şirketi A, sektörün kötüleşmesiyle birlikte kripto para alanına geçiş yapmaya karar veriyor. Stratejileri, 1 milyar dolarlık bir tür kripto para hazinesi kuracaklarını açıklamak. Bu açıklama hemen piyasa ilgisini çekiyor ve yatırımcılar bu şirketin hisselerini satın almak için yarışıyor.

Bu işlem aslında iki yönlü bir arbitraj mekanizması oluşturur. Kripto para fiyatları düştüğünde, şirket hisse senetlerini satıp para birimlerini satın alabilir; para birimi fiyatı yükseldiğinde, tekrar para birimlerini satarak kendi hisse senetlerini geri alabilirler. Bu sağ-sol değiştirme işlemi, şirketlerin neredeyse sıfır maliyetle varlık dağılımı yapabilmesini sağlar ve 2008 gayrimenkul seküritizasyonu operasyon modeliyle benzerlik gösterir.

Ancak, bu strateji potansiyel risklerle de karşı karşıyadır. Ayı piyasası geldiğinde, sadece kripto para piyasası olumsuz etkilenmekle kalmaz, ABD borsaları da aynı anda düşebilir. Bu durum, bu şirketlerin hem hisse senetleri hem de kripto paraların aynı anda değer kaybetmesiyle karşı karşıya kalacağı anlamına gelir.

Dikkat çekici olan, bu mali yönetim uygulamalarının muhtemelen boğa piyasasının sona erdiğinde zirveye ulaşmasıdır. O zaman, bu şirketlerin kendi hisselerini ve sahip oldukları kripto paraları aynı anda satmalarıyla karlarını maksimize ettiklerini görebiliriz.

Bu 'sol ayak sağ ayağa basma' tarzı sermaye operasyonu, piyasa balonunu yavaş yavaş biriktiriyor. Şu anda boğa piyasası sona ermemiş olsa da, yatırımcılar dikkatli olmalıdır: Piyasa döngüsü tersine döndüğünde, finansal operasyonlara katılan birçok şirketin iflas riskiyle karşılaşabileceğini görebiliriz.

Gündelik yatırımcılar için bu karmaşık piyasa operasyonunu anlamak son derece önemlidir. Bu, görünüşte refah içinde olan piyasanın arkasında büyük sistematik risklerin gizlenebileceğini hatırlatır. Yatırım kararları alırken piyasa dinamiklerini kapsamlı bir şekilde değerlendirmemiz gerekir, kısa vadeli trendleri körü körüne takip etmek yerine.