Kripto'daki TVL Hakkında Gerçek: Size Söylemedikleri Şeyler

2020'de DeFi patladığından beri, bu vahşi batıyı anlamlandırmak için sektörün nasıl çırpındığını izledim. Kilitlenen Toplam Değer (TVL), altın standart olarak ortaya çıktı, ama size söyleyeyim - herkesin söylediği gibi kutsal bir kase değil.

TVL basitçe, DeFi protokolleri boyunca akıllı sözleşmelere kilitlenen varlıkların dolar cinsinden değerini ölçer. Basit bir şey gibi görünüyor, değil mi? Eh, işte bunun böyle olmasını istiyorlar.

Sayısız projenin, gerçekten olduklarından daha başarılı görünmek için TVL rakamlarını şişirdiğini gördüm. Piyasa, 2022'ye kadar $400 milyon gibi önemsiz bir rakamdan neredeyse $2 milyar rakamına yükseldi, ama bunun ne kadarı yapay enflasyon?

Bu protokollerde varlıklarımı stake ettiğimde, TVL'nin token fiyatlarıyla vahşice dalgalandığını biliyorum. Bir protokol, TVL'sinin bir gecede iki katına çıkmasını görebilir, bu da daha fazla kullanıcının ona güvendiği anlamına gelmez, sadece yerel token'ının %100 pompalandığı içindir. Bu gerçek bir büyüme mi? Bence değil.

TVL İllüzyonu

Sektör, daha yüksek TVL'nin otomatik olarak daha iyi protokoller anlamına geldiğine inanmanızı istiyor. Elbette, daha fazla kilitlenen sermaye daha iyi likidite ve potansiyel olarak daha yüksek getiriler anlamına geliyor, ancak bu aynı zamanda akıllıca pazarlama veya kalıcı olmayan geçici getiri çiftliği teşvikleri de anlamına gelebilir.

Çoğu trader'ın metodolojiyi sorgulamadan DefiLlama gibi platformları körü körüne takip ettiğini fark ettim. Sadece Ethereum('u takip eden DeFi Pulse )'in aksine, DefiLlama tüm zincirler üzerindeki TVL'yi hesaplıyor - ancak her ikisi de kolayca manipüle edilebilir.

Protokoller düşük TVL ile abartılı yüksek getiriler sunduğunda, alarm zilleriniz bir yangın tatbikatından daha yüksek çalmalıdır. Artık bu "umut verici" yeni platformlara yeterince para kaybettim ve daha iyi bilmem gerektiğini biliyorum.

Sayılar Oyunu

Mevcut verilere bakıldığında, Curve $17 milyar TVL ve %9.7 pazar payı ile önde yer alıyor, ardından Lido $15.4 milyar ile geliyor. Ancak bu rakamlar, değerlerin statik olmadığı konusunda önemli bir gerçeği gizliyor. Değerler sürekli olarak token fiyatları, kullanıcı yatırımları/çekimleri ve piyasa hissiyatı ile değişiyor.

Ethereum, $73 milyar TVL ile ( %64 pazar payı ile domine ediyor), BSC ($8.74 milyar, %7.7 ) ve Avalanche ($5.21 milyar, %4.5 ) gibi rakipler ise artıkları için mücadele ediyor. Bu rakamlar harika pazarlama materyalleri oluşturuyor ancak hikayenin sadece bir kısmını anlatıyor.

Piyasanın TVL'ye olan takıntısı bana, dot-com şirketlerinin gelir yerine "gözlemci" sayısını övmesini hatırlatıyor. 2020'den bu yana ETH'nin fiyatındaki artış, gerçek bir kullanıcı büyümesi olmaksızın tüm ekosistem genelinde TVL'yi yapay olarak şişirdi.

Daha da kötüsü, DeFi'deki fonlar hızlı bir şekilde hareket edebilir ve protokoller arasında çift sayılabilir. O göz alıcı $172 milyar toplam TVL mi? Bunu bir dağ tuzu ile almak lazım.

TVL işe yaramaz değil - sadece eksik. Bir kitabı sayfalarını sayarak değerlendirmek yerine okumak gibi. Ticaret web sitelerinin tanıtmaktan hoşlandığı TVL liderlik tablolarını körü körüne takip etmek yerine, kullanıcı büyümesine, işlem hacmine ve protokol gelirine daha derinlemesine bakmayı öğrendim.

Birisi size yalnızca TVL büyümesine dayanarak bir projeyi övdüğünde, kripto dünyasında her şeyin nadiren göründüğü gibi olduğunu unutmayın.