Bitcoin 200k'a, Ethereum $20k 'e Pazar Düzeltmesinden Önce Ekonomist Tahmin Ediyor

Henrik Zeberg, SwissBlock'ta Baş Ekonomist, 1 Ekim 2025'teki bir röportajda bazı çılgın tahminler paylaştı. O, kripto piyasalarının deli bir iki aşamalı yolculuğa çıktığını düşünüyor: ilk olarak likiditeyle beslenen bir "melt-up", ardından bir düşüş. Bu, dot-com balonunu hatırlatıyor.

"Finans tarihinin belki de en büyük balonuna tanık oluyoruz," dedi Zeberg. Parti henüz bitmedi. Hatta hiç bitmedi. Hisse senetleri, kripto, gayrimenkul—hepsi hâlâ yükseliyor.

Bitcoin, Ethereum: Yükseklik Öncesi Düşüş

İş döngüsünde geç kalmış durumdayız. Ama henüz kırılma noktasında değiliz.

Zeberg ilginç bir noktaya dikkat çekiyor. Hiçbir uyarı işareti yok. Getiriler gayet iyi görünüyor. Kredi spreadleri? Normal. İşsizlik başvuruları? Stabil. Küresel likidite aslında biraz iyileşiyor. Ve Fed zaten tonunu değiştiriyor.

O, Japonya'nın 1989 finaline benzer bir şeye doğru gittiğimizi düşünüyor. Yukarı, yukarı, yukarı—sonra neredeyse dik. S&P 7,500 ile 8,200 arasında bir yere ulaşabilir. Şu anda 6,400'de.

Kripto bu çılgınlığı artıracak. Bitcoin? "En az" 180.000 $, belki 200k'ya dokunacak. Ethereum, ETH/BTC oranı yaklaşık 0.12'ye genişlerse $20k 'e yaklaşabilir. Hızlı hareketler geliyor. Gerçekten hızlı.

Dolar, onun bütün teorisi için anahtar gibi görünüyor. Zeberg, DXY'nin dip noktasını bekliyor, ardından 117-120 seviyelerine bir sıçrama. Bunu risk varlıkları için "yıkım topu" olarak adlandırıyor. Kriz sırasında, borçların dolara ihtiyacı var. Yeşil dolar hala "en temiz gömlek," diyor. Saf değil, ama en temiz.

Faiz indirimleri, gerçek ekonomi daraldığında bizi kurtaramaz. Piyasalar başlangıçta sıçrayabilir—"Hızlı bir ivme göreceksiniz"—ama akıllı paralar zayıflığı görecek, kurtuluşu değil. Fed'in bu ay 25 baz puanlık bir indirimle başlamasını bekliyor. Belki daha büyük.

Bundan sonra? Kısa bir deflasyon süreci. Belki altı ila dokuz ay. Sonra politika paniği. Ardından "Fed'in araçları etkisiz hale gelecek" olan stagflasyon. Enflasyon hedeflemesine hayran değil. Bernanke'nin niceliksel gevşeme için Nobel Ödülü'nü "gördüğüm en absürt şey" olarak nitelendirdi.

Altın, alışılmış kriz modelini takip edecek—ilk başta nakit için satılacak, ardından güçlü bir şekilde toparlanacak. Uzun vadede? 2030'larda altının ons başına 35.000 dolara ulaşmasını görüyor. Altın ve dijital defter teknolojisini içeren bir "para reseti"—"Bitcoin değil," ama.

Strateji: Sorun mu Yaratıyor?

Şimdi işin içine heyecan katacak kısım burası. Zeberg, Strateji ( olarak bilinen MicroStrategy'nin savunmasız göründüğünü düşünüyor. "MicroStrategy ile en büyük açık spekülatif yapıyı izliyoruz," dedi. Modellerinin daha fazla Bitcoin satın almak için sürekli yatırım yapması gerekiyor.

Eğer DXY 120'yi bulursa ve Nasdaq %85 çöküş yaşarsa, "Bitcoin son derece zorlu bir dönemle karşılaşacak—bu da MicroStrategy için aynı anlama geliyor."

Somut delil sunmadı, döngüsel akıl yürütmesinin ötesinde, ama bunu "son yıllarda gördüğümüz en büyük belirsiz düzen" olarak nitelendirdi. O fırtınanın içinden geçmek mi? İyi şanslar.

Diğer kripto projeleri için? "%99" başarısız olacak. Birkaçı, dot-com çöküşünden sonra Amazon'un yaptığı gibi hayatta kalabilir. Spekülasyon ile gerçek fayda arasında ayırım yapıyor, ancak aşırı likidite bu balonu uzattı.

Çöküş için tek bir tetikleyici olmayacak. Sadece yüksek oranlar, düşen reel gelir ve artan gecikmelerin "sürdürülemez" bir ortamı. Kısa vadeli getirileri, kredi spreadlerini ve dolar hareketlerini izliyor.

Büyük ölçekli teknoloji kazançları, piyasa üzerinde "çarpıtıcı" bir etki yarattı. İyi küçük ölçekli şirketler bile duygu değiştiğinde ezilebilir.

Ama şimdi ne olacak? Yukarı çıkıyoruz. "Bu, FOMO ve "Fed'in destek vereceğine olan inanç" tarafından yönlendirilen, kendini güçlendiren bir döngü."

Basın zamanı itibarıyla, BTC $165,750'dan işlem gördü.