Milyarder Yatırımcılar, AI Devlerine Büyük Bahisler Yapıyor

Ana Noktalar

• Druckenmiller, Amazon'u bırakıp Microsoft'a destek verdi çünkü Azure'un bulut büyümesi geçen çeyrekte %39'a ulaştı ve rakiplerini geride bıraktı.
• Ackman'ın Pershing Square, AWS'nin bulut savaşlarında zemin kaybetmesine rağmen Amazon'a devasa bir 1.3 milyar dolar yatırdı.
• Her iki hisse senedinin de değer yatırımcılarını ürpertecek kadar yüksek F/K oranlarıyla işlem gördüğü söyleniyor.

Bu ağır yatırımcıların milyarlarını nasıl hareket ettirdiğini izliyorum ve son hamleleri, AI altın madeni koşusunun nereye gittiği hakkında ilginç bir hikaye anlatıyor. Bu adamlar tam olarak küçük bahislere girmiyorlar - zaten aşırı değerlenmiş teknoloji devlerine tamamen yatırım yapıyorlar.

Druckenmiller'ın yeni Microsoft pozisyonu çok şey anlatıyor. Bu rastgele bir kumar değil - Azure'un hızlanan büyümesine büyük bir bahis oynuyor. Yüzde 39'luk yıllık büyüme ile Azure, rakiplerini geride bırakıyor. Microsoft sadece AI bulut alanında rekabet etmekle kalmıyor; bu alanda gerçekten ezip geçiyor.

Ama beni rahatsız eden şu - Microsoft, ileriye dönük kazançların 32 katı üzerinden işlem görüyor! Bu, projekte edilen %12'lik büyüme oranının neredeyse üç katı. PEG oranı hesaplaması tutmuyor, bu da beni Druckenmiller'ın Wall Street'in algoritmalarının bilmediği bir şeyi biliyor olabileceğinden şüphelenmeme neden oluyor. Belki de o analist projeksiyonları, sahada olanlarla göz önüne alındığında komik derecede muhafazakardır.

Bu arada, Ackman'ın Amazon'a bir milyar dolardan fazla yatırımı, Druckenmiller'ın hamlesiyle neredeyse çelişkili hissediliyor. Amazon'un e-ticaret işi yıllarca vasatlık sonrası nihayet çift haneli büyüme kaydetti, ancak AWS, Azure'un hızının sadece yarısı kadar büyüyor. Belki Ackman, diğerlerinin gözden kaçırdığı devasa marj genişleme potansiyelini görüyor?

Amazon'daki değerleme hikayesi de bir o kadar çılgın - beklenen %18 büyüme için 34'lük bir ileri P/E oranı. Microsoft'un oranından daha iyi, ama yine de oldukça pahalı.

Bak, anlıyorum. Bu milyarderlerin, bizim gibi sıradan insanların erişemediği bilgilere ve içgörülere erişimi var. Ama aslında, AI devriminin bu şirketlerin kazanç potansiyelini, halihazırda fiyatlandırılmış olanların ötesinde tamamen dönüştüreceğine dair büyük bahisler yapıyorlar.

Özellikle ilginç olan, ikisinin de potansiyel bir AI balonu konusunda endişelenmiyor gibi görünmeleri. Microsoft'un sermaye harcamaları sadece iki yılda $64 milyar dolara iki katına çıkarken, onlar yatırımlarını iki katına çıkarıyorlar. Bu, artımlı bir yatırım değil - bu, bir şirketin geleceğini, belki de gerçekleşmeyecek olan AI altyapı talebine yatırması.

Bu milyarderler zeki vizyonerler mi yoksa AI heyecanına kapılanlar mı? Zaman gösterecek, ama kesinlikle paralarını söylediklerine yatırıyorlar.