Japon Yeni Bir Karışıklık Denizinde Boğuluyor

4 Eylül 2025 02:31

Son zamanlarda Japon Yeni'ni izliyorum ve açıkçası ne kadar karmaşık bir durum. Para birimi bugün çakılıyor, Japonya Merkez Bankası'nın yarım yamalak yaklaşımını mükemmel bir şekilde örnekleyen bu saçma belirsizlikte sıkışmış durumda. Faiz artırımları konusunda kafalarını bir türlü toplayamıyorlar, değil mi?

JPY, dün dolar karşısında bir aylık dipten yaptığı toparlanmayı sürdüremekte zorlanıyor ve kimse ona kızamaz. Piyasa, ( ya da eğer ) BoJ gerçekten bir cesaret gösterecekse ve ek faiz artışlarına bağlı kalacaksa tamamen bölünmüş durumda. Bu arada, Japonya'nın siyasi sahnesi Moriyama'nın istifasıyla birlikte Başbakan Ishiba'nın liderliği hakkında soruları gündeme getirerek bir sirk haline geliyor.

Açık konuşayım - Japonya'nın borç durumu endişe verici hale geliyor. 30 yıllık tahvil getirisi %3 tavanını aştı ve rekor seviyelere ulaştı. Bu sadece bir teknik dalgalanma değil; yatırımcıların giderek daha riskli hale gelen devlet tahvillerini tutmak için daha yüksek primler talep ettiğinin bir uyarı işareti.

Deputy Governor Himino, "küresel belirsizlik" hakkında sürekli olarak belirsiz ifadeler kullanıyor - bu, "gerçek bir karar almaktan korkuyoruz" demenin klasik bir merkez bankası dilidir. Bu arada, Governor Ueda, koşullar projeksiyonlarıyla uyumlu olursa oranları artırmaya hazır olduklarını söylüyor. Peki, hangisi? Bu belirsizlik piyasa güvenini kesinlikle öldürüyor.

Yen'in tamamen çökmesini engelleyen tek şey, Fed'in beklenen faiz indirimleri. Dün açıklanan hayal kırıklığı yaratan JOLTS iş ilanları verisi ( 7.18 milyon, beklenen 7.4 milyon karşısında ), Fed'in bu ay faizleri düşüreceğini neredeyse garanti ediyor. Yatırımcılar, yıl sonuna kadar en az iki 25 baz puanlık indirim olacağına bahse giriyor.

Ama BoJ ve Fed arasındaki bu sözde "politika farklılığı" hakkında fazla heyecanlanmayın. Japon bürokratlar kararsızlık yüzünden felç olmuş gibi görünüyor ve siyasi sistemleri etraflarında çöküyor.

Grafiklere bakıldığında, USD/JPY ayıların daha fazla yen güçlenmesi konusunda fazla heyecanlanmadan önce 148.00'ın altına bir düşüş beklemeleri gerekebilir. Parite, 148.30 seviyesinin üzerinde alım ilgisi görürsek 148.75-148.80 civarındaki 200 günlük SMA'ya doğru geri sıçrayabilir.

Artık tüm gözler bugünün ABD ADP istihdam verisi ve ISM Hizmetler PMI'ında, ancak Cuma günü açıklanacak NFP raporu gerçek piyasa hareket ettirici olacak. O zamana kadar, traderların merkez bankası belirsizlikleri ve siyasi belirsizlikler arasında yol almaya çalışırken daha fazla bu sinir bozucu yan yatma hareketini bekleyin.

3 AM'de eve sarhoş birinin yürüyüşünden daha net bir yön gördüm, BoJ'un mevcut politika duruşundan. Ve bu, şu anda yen ile ticaret yapmaya çalışan herkes için üzücü bir gerçek.