[他山之石] Paul Tudor Jones'un savunma sanatı

"Tüccarların gelirinin %80'i o %20'lik işlemlerden gelir, çoğu zaman sürekli deneme yanılma içindesiniz, önemli olan başarısız olduğunuzda sermayenizi nasıl koruyacağınızdır."

Ticaret dünyasında, çoğu ustanın uzun vadeli değer yatırımı veya makro trendleri yakalamakla tanındığı bir gerçek, ancak Paul Tudor Jones (kısaca PTJ) tamamen farklı bir yol izledi. Pamuk vadeli işlem piyasasında yer alan bu tüccar, piyasa dalgalanmalarına karşı doğal bir sezgi ve sıkı bir savunma disiplini ile 1987'deki küresel borsa çöküşü sırasında tek günde 100 milyon dolardan fazla kazanç elde ederek efsanevi bir rekora imza attı; o dönemdeki sermayesi ise yalnızca 1.5 milyon dolardı.

Pamuk vadeli işlemlerinden Wall Street'in Kralı'na: Sıradışı bir yükseliş yolu

Paul Tudor Jones'un ticaret kariyeri pek de dikkat çekmeyen bir alanda - pamuk vadeli işlemleri - başladı. Wall Street'ten doğrudan başlayan tüccarlardan farklı olarak, kariyerine New York Pamuk Borsası'nda başladı ve ünlü pamuk tüccarı Eli Tulis'ten eğitim aldı.

Bu deneyim, onun benzersiz ticaret tarzını şekillendirdi:

· Piyasa dalgalanmalarını bizzat deneyimlemek: Ticaret salonundaki gerçek zamanlı ortamda, piyasa duygularını ve likidite değişimlerini "okumayı" öğrendi.
· Erken dönem başarısız eğitimi: 1979'da pamuk vadeli işlemlerinde büyük kayıplar yaşadı, bu deneyim onu "saldırgan trader"dan "savunmacı trader"a dönüştürdü.
· Kendini koruma bilincinin uyanışı: Daha sonra şöyle hatırladı: "Kendimden %70 zarar ettim bir kerede, o zaman kendimi kontrol etmeyi ve para yönetimini öğrenmeye karar verdim."

Jones, Harvard İşletme Okulu'ndan kabul mektubunu reddetti ve pazarda kalmayı tercih etti. 1980 yılında Tudor Investment Company'yi kurdu, başlangıç sermayesi sadece 1.5 milyon dolardı. Hiç kimse bu küçük başlangıcın birkaç yıl içinde tüm finans dünyasını sarsacağını düşünmemişti.

Tanrıların Savaşı: 1987'deki "Kara Pazartesi"nin mükemmel darbesi

19 Ekim 1987'de, Dow Jones Endeksi bir günde %22,6 düştü ve dünya piyasaları paniğe kapıldı. Çoğu yatırımcı büyük kayıplar yaşarken, Paul Tudor Jones ise titizlikle planlanmış bir işlemle yaklaşık %200 yıllık getiri sağladı.

Onun başarısı tesadüf değil, titiz bir hazırlıktan kaynaklanıyor:

1. Tarihsel karşılaştırmalı analiz: Jones ekibi, 1925-1929 ve 1982-1987 dönemlerine ait borsa verilerini karşılaştırdı ve her iki dönemin şekil benzerliğinin %90'ı aştığını buldu.
2. Risk asimetrik düzenleme: O, belirli bir çöküş zamanını tahmin etmiyor, bunun yerine piyasa riskinin aşırı asimetrisini tanımlıyor - düşüş alanı, yükseliş potansiyelinden çok daha büyük.
3. Deneme Pozisyonu Oluşturma: O, Soros'un benzeri "varsayım-doğrulama" yöntemini kullanarak önce küçük pozisyonlarla test yapıyor, ardından kademeli olarak artırıyor.
4. Çift piyasa etkileşimi: Aynı anda hisse senedi endeksi vadeli işlemleri satarken, devlet tahvili vadeli işlemlerine alım yaparak, riskten korunma fonlarının akışını kullanarak kazancı artırmak.

Jones daha sonra şöyle dedi: "Ben 'Kara Pazartesi' için hazırlanmıyorum, sadece geri çekilme için hazırlanıyorum ve birçok kez test ettim." Bu cümle, onun ticaret felsefesinin özünü ortaya koyuyor - belirli olayları tahmin etmek yerine, çeşitli olasılıklara hazırlıklı olmaktır.

Temel Ticaret İlkeleri: Öncelikle Savunma Felsefesi

Paul Tudor Jones'un ticaret sistemi birkaç basit ama güçlü ilkeye dayanmaktadır:

1. Sonsuz Oyun Düşüncesi

Jones, piyasanın "sonsuz bir oyun" olduğunu düşünüyor. Ünlü bir sözü var: "Sahip olduğun pozisyona sadık kalma." Bu, herhangi bir belirli görüşe takılıp kalmadığını ve piyasa değişikliklerine göre pozisyonunu ayarlamaya her zaman hazır olduğunu ifade ediyor.

2. Savunma birinci önceliktir

Onun bir sözü vardır: "Başarının ilk kuralı mükemmel savunmadır". Risk kontrol stratejileri şunları içerir:

· Herhangi bir tek işlem kaybı varlıkların %1'ini geçmemelidir.
· Sürekli zarar sonrası pozisyon boyutunu zorla azaltma
· Günlük maksimum olası kaybı hesaplayın ve karşılanabilir olduğundan emin olun

3. Sadece risk ve getiri dengesiz ticaret yapın

Jones şöyle düşünüyor: "Sadece bir tür işlem yapmanız gerekiyor, o da risk ve getirinin son derece dengesiz olduğu türden bir işlem." Aşağı yönlü riskleri sınırlı, yukarı yönlü potansiyeli büyük fırsatları arıyor ve genellikle en az 1:5 risk-getiri oranı talep ediyor.

4. Kendine kısıtlama her şeyden üstündür

"Ne zaman olursa olsun, kendimi sıkı bir şekilde disipline edeceğim." Jones, bir traderın en büyük düşmanının kendisi olduğunu bildiği için, duygusal izleme, düzenli öz değerlendirme ve zorunlu dinlenmeyi içeren sistematik bir öz disiplin mekanizması kurdu.

Üç Taş Vahiy

1. Hayatta Kalma Öncelikli Düşünce
Piyasada uzun vadeli hayatta kalmak, kısa vadeli kâr elde etmekten daha önemlidir. Jones bir zamanlar şöyle demişti: "Şu anda düşündüğüm şey para kazanmak değil, kayıpları nasıl azaltacağım." Bu düşünce tarzı, kripto para gibi yüksek volatiliteye sahip piyasalarda özellikle önemlidir.
2. Yüksek kazanma oranı fırsatlarını bekleyin
Jones vurguladı: "Gece ormana girmeyin, ben her zaman sabah olmadan girmem." Bu, zorla işlem yapmaktan kaçınmak, yalnızca kendi avantajlarınızın en belirgin olduğu zamanlarda harekete geçmek anlamına geliyor.
3. Stratejiyi Esnek Tutun
O şunu gözlemledi: "Çoğu trader'ın en sık yaptığı hata, ticaret stratejilerinin her zaman aynı kalmasıdır." Piyasa koşulları sürekli değişiyor, bu nedenle ticaret stratejileri de buna göre ayarlanmalıdır.
4. Şansın rolünü kabul et
Teknoloji ne kadar gelişmiş olursa olsun, Jones, "Kara Pazartesi"de bir miktar şansın da etkili olduğunu kabul ediyor. Bu, ne kadar kendimize güvenirsek güvenelim, her zaman alçakgönüllü ve risk bilincinde olmamız gerektiğini hatırlatıyor.

Üç Taş Sonuç

Paul Tudor Jones'un sözü, onun başarısının özünü ortaya koyuyor: "Bir şeyin yıkılma hızı, onun inşası için harcanan zamandan çok daha fazladır. Bazı şeylerin inşası on yıl alabilir, ancak bir günde tamamen yok edilebilir."

Aşırı kendine güven ve kısa vadeli düşüncenin hakim olduğu ticaret dünyasında, Jones'un hikayesi bize gerçek başarının en doğru tahminleri yapan kişilere değil, en uzun süre hayatta kalanlara ait olduğunu hatırlatıyor. Onun savunma öncelikli ilkesi, sıkı risk yönetimi ve sonsuz oyun düşüncesi, piyasada uzun vadeli hayatta kalmayı uman tüccarlar için zamansız bir yol sunuyor.