Bitcoin 10 bin doları kaybetti, 2 milyar dolardan fazla tasfiye olundu, sebebi ne?

Yazı: White55, Mars Finans

Bitcoin fiyatı, Çin Standart Zamanına göre Çarşamba sabahı bir ara 100.000 dolar psikolojik seviyesinin altına düştü, bu da 23 Haziran'dan bu yana bu önemli destek seviyesinin ilk kez kaybedilmesi anlamına geliyor.

Yazı yazıldığı sırada, Bitcoin 100,470 dolar seviyesinde, günlük %6 düşüş gösterirken, Ethereum'un kaybı %10'a yaklaşarak 3,236 dolar seviyesine geriledi.

Bu çöküş, son 24 saat içinde dünya genelinde 470.000 kişinin likiditeye girmesine neden oldu ve likidite miktarı 2 milyar dolardan fazla, bunların %85'ini uzun pozisyonlar oluşturuyor.

Ekim ortasından beri devam eden bu likidasyon dalgası, milyarlarca dolarlık uzun pozisyonu silip süpürdü ve traderlar hâlâ kenarda bekliyor, yeniden girmeye cesaret edemiyor.

Piyasa çöküşü, kaldıraç tasfiyesi zincirleme etkilere yol açtı.

Veriler, Bitcoin'in haftanın başındaki yaklaşık 112.000 dolardan 105.000 dolar civarına kadar düştüğünü ve 24 saat içinde yüz milyarlarca dolarlık piyasa değerinin buharlaştığını gösteriyor.

Bu büyük çöküşün en doğrudan tetikleyicisi, kaldıraçlı alım pozisyonlarının topluca tasfiye edilmesiydi. Bitcoin'in 112,000 dolardan 105,000 dolara düşmesi sürecinde, yaklaşık 1 milyar dolarlık vadeli işlem sözleşmesi zorla kapatıldı; bunların %90'ı alım pozisyonuydu.

Büyük miktarda uzun pozisyonun likide edilmesi durumunda, piyasa pasif satışların tetiklediği zincirleme bir reaksiyonla karşılaşır, satış baskısı artar, fiyat daha da düşer ve tipik bir “çizme etkisi” meydana gelir. Bu, belirli bir kara kuğu olayının neden olduğu bir çöküş değil, piyasanın kendi kaldıraç oranının yüksek ve balonun fazla dolu olduğu bir “otomatik tasfiye” durumudur.

Kripto para ticareti ve piyasa yapıcı Selini Capital'in CEO'su Jordi Alexander, kripto pazarının Ekim'deki likidasyon şokundan sonra “akşamdan kalma aşamasında” olduğunu belirtti.

Ona göre, yıkılan sermaye tabanını yeniden inşa etmek zaman alacak ve yatırımcıların duyguları hala temkinli. Pazar önce ikna edici bir fiyat tabanının oluşmakta olduğunu kanıtlamalı, ardından yukarı yönlü bir kırılmaya yeniden denemelidir.

Bitcoin vadeli işlemlerinin açık pozisyonları, düşüş öncesi seviyelerin oldukça altında kalmaya devam ediyor. Finansman maliyetlerinde bir iyileşme olsa da, yeniden girmeye istekli olanlar hâlâ çok az.

Sonuç olarak, Bitcoin bu yıl yalnızca %8'den daha az bir artış gösterdi ve borsa performansının oldukça gerisinde kaldı, bir yatırım portföyü için bir hedge aracı olarak etkisi tatmin edici değil.

Makro baskılar artıyor, kurumsal talep zayıflıyor

Makro açıdan, bu düşüşün arkasında ABD Merkez Bankası'nın politika değişiminin ince nüansları yatıyor. Son günlerde birkaç ABD Merkez Bankası yetkilisinin şahin sinyaller vermesi, piyasanın yıl sonu faiz indirimine ilişkin beklentilerini hızla soğuttu.

Riskli varlıklar genel olarak düzeliyor, teknoloji hisseleri ve kripto paralar ilk hedefte. XS.com piyasa analisti Lin Tran, ABD Merkez Bankası'nın Aralık ayında faiz indirme beklentisinin önemli ölçüde geri çekildiğini belirtti, bu da yüksek faiz ortamının daha uzun sürebileceği anlamına geliyor, bu da “Bitcoin gibi getirisi olmayan varlıkların fırsat maliyetini artırırken, kısa vadeli spekülasyon ivmesini de bastırıyor.”

Yüksek faiz oranları, likiditenin daraldığı anlamına gelir ve yatırımcılar fonlarını tahvillere veya nakit gibi güvenli varlıklara yönlendirmeye eğilimlidir. Bu durumda, kripto piyasasındaki “sıcak para” doğal olarak çekilmektedir. Bu makro baskı, Bitcoin'e olan kurumsal talebin zayıfladığına dair işaretlerle eş zamanlı olarak ortaya çıkmaktadır.

Capriole Investments'ın kurucusu Charles Edwards, Bitcoin'in kurumsal talebinin yedi ay sonra ilk kez yeni madencilik hızının altına düştüğünü belirtti.

Bu değişim, büyük alıcıların geri adım atıyor olabileceğini ve diğer piyasa aktiviteleriyle birlikte kripto para piyasasının genel bir riskten kaçınma tonunu işaret ettiğini gösteriyor.

Son 5 işlem gününde, yatırımcılar Bitcoin ve Ethereum spot ETF'lerinden 1.8 milyar dolardan fazla fon çekti. Bu fon çıkışı, kurumsal talebin geçici olarak zayıf olduğunu vurgulamakta ve piyasanın aşağı yönlü baskısını artırmaktadır.

Teknik açıdan kırılma, ana destek kaybedildi.

Teknik analiz açısından bakıldığında, Bitcoin yaklaşık iki haftadır 110,000 dolar civarında konsolide oluyor; bu nokta kısa vadeli destek bölgesi olmalıydı. Ancak fiyat hızla 110,000'in altına düştüğünde, teknik yatırımcıların stop-loss emirleri ve nicel modellerin satış sinyalleri tetiklendi. Piyasa duygusu soğumaya başladı, sosyal medyada “10,000'e bak” tahminleri yayılmaya başladı ve duygusal durum düşüşü daha da büyüttü.

Bu “kırılma - zararı durdurma - yeniden düşüş” döngüsü, boğa piyasasının son dönemlerinde sıkça görülen bir hızlandırılmış geri çekilme modelidir.

Compass Point analisti Edel Engel, perakendeci yatırımcıların geçmişte olduğu kadar agresif bir şekilde dipten alım yapmadıklarını belirtti. Bir raporda, “Uzun vadeli yatırımcıların satış yapması boğa piyasalarında yaygın bir durum olmasına rağmen, perakende spot alıcılarının katılım oranı önceki döngülerden daha düşük” dedi. Bu analist, bu düşüşün Bitcoin fiyatını daha da aşağı çekerek kritik 100.000 dolar destek seviyesinin altına itebileceğini düşünüyor.

Uzun vadeli yatırımcıların hala satış yapması nedeniyle, kısa vadeli yatırımcılar daha fazla satış yaparlarsa daha büyük bir aşağı yönlü risk bulunmaktadır. Seçenekler piyasasındaki veriler de, yatırımcıların daha fazla düşüşe karşı büyük miktarda hedge oluşturduğunu gösteriyor.

Deribit'in verilerine göre, 8 milyon dolar olan kullanım fiyatına sahip, Kasım ayı sonlarında vadesi dolacak put opsiyon sözleşmelerine olan talep en yüksek seviyede. Bu, piyasanın Bitcoin'in kısa vadeli görünümüne ilişkin karamsar beklentilerini yansıtıyor.

Tarihsel benzerlikler ve piyasa duygu göstergeleri

Tarihsel mevsimsel performansa bakıldığında, Bitcoin'in Ekim ayında her zaman güçlü bir yükseliş trendi bu yıl ortaya çıkmadı.

Edel Engel, Bitcoin'un son kez mevsimsel yükselişten faydalanamadığı zamanın 2018 Ekim'i olduğunu belirtti ve aynı yıl Kasım'da Bitcoin fiyatı %37 düştü. Bu tarihsel karşılaştırma piyasalardaki endişe duygusunu artırdı. Ancak, mevcut piyasa duygu göstergeleri, tarihsel olarak kripto paraların önemli zirvelerini işaret eden seviyelere çok uzak.

Gerçek piyasa tepe noktaları genellikle aşırı heyecan ve FOMO duygusu ile birlikte gelirken, mevcut yatırımcılar daha çok temkinli ve beklemede kalma eğilimindedir. Kripto para korku ve açgözlülük endeksi “aşırı korku” aralığına geriledi, tarihsel deneyimlere göre, piyasa aşırı korkuya girdiğinde, genellikle uzun vadeli yatırımcılar için birikim yapma fırsatı olabilir.

Bitcoin'in ana teknik göstergeleri tamamen bozulmadı. 200 günlük hareketli ortalamanın altına düşmesine rağmen, günlük kapanış fiyatı 365 günlük hareketli ortalamanın altına düşmedi ve geçen Aralık'tan bu yana hala yaklaşık %8 oranında arttı.

Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, Bitcoin'in her dip noktası 200 günlük hareketli ortalama ile 365 günlük hareketli ortalama arasında konsolide olmuştur. Bu, 2022'den bu yana devam eden yukarı yönlü trendin - daha yüksek zirveler ve daha yüksek dipler oluşturması - henüz bozulmadığı anlamına geliyor.

Profesyonel trader perspektifinden dip tahmini

Bitcoin'in dip noktası hakkında profesyonel traderlar arasında görüş ayrılıkları var.

Ünlü trader HORSE, eğer 100.000 dolar bir “tuzağın” kanıtı olmazsa, dip noktasının yakında gelebileceğini belirtti. Takip ettiği Bitcoin fiyat seviyeleri, 100.000 dolarlık kaldıraçlı long pozisyonların emilme riskiyle karşı karşıya olduğunu, ardından 88.000 dolara kadar likiditenin oldukça zayıf olduğunu gösteriyor.

BTC/USDT Tasfiye Isı Haritası, 7 Günlük Perspektif: Kaynak: Hyblock

Hyblock'un likidite sıcaklık haritası verileri, piyasa diplerini belirlemek için başka bir boyut sağladı. Veriler, 100.000 dolar seviyesinde büyük miktarda kaldıraçlı uzun pozisyon bulunduğunu gösteriyor; bu pozisyonlar emildiğinde, piyasa likiditesi 88.000 dolar seviyesine kadar nispeten seyrek hale gelecektir.

Kurumsal Bakış Açısı: Umut İçinde Umutsuzluk

Pazarın zayıf performans göstermesine rağmen, bazı kurumsal yatırımcılar uzun vadeli iyimserliklerini koruyor.

Bitwise'in baş yatırımcısı Matt Hougan, perakende kripto yatırımcılarının satışlarının “tükenmekte” olduğunu ve Bitcoin fiyatının tabanının yakında oluşacağını, bunun da beklenenden daha erken olacağını düşünüyor. Hougan, perakende yatırımcıların şu anda “aşırı umutsuz” bir aşamada olduğunu, kaldıraç tasfiyelerinin sıklaştığını ve piyasa duyarlılığının yeni dip seviyelere ulaştığını belirtti; ancak kurumsal yatırımcılar ve finansal danışmanlar hala yükseliş görüşünde kalıyor ve Bitcoin gibi kripto varlıkları ETF kanalı aracılığıyla satın almaya devam ediyor.

O, kurumların piyasanın ana itici gücü haline geldiğini düşünüyor. 64 binden fazla Bitcoin'e sahip olan ve toplam satın alma maliyeti 47.49 milyar dolar olan Strategy şirketi, yaklaşık 45.6 milyon dolar harcayarak 397 Bitcoin daha aldığını açıkladı.

Bu hareket, uzun vadeli yatırımcıların fiyat düşüşü nedeniyle panik yapmadığını, aksine bunu birikim fırsatı olarak gördüğünü gösteriyor.

Ethereum “MicroStrategy” BMNR'nin Tom Lee'si, son dönemdeki piyasa dalgalanmalarına rağmen, Bitcoin'in 2025 yılının sonuna kadar 150.000 ila 200.000 dolara kadar fırlayabileceğini öngördüğünü belirtti. Bu uzun vadeli iyimser beklenti, kısa vadeli piyasa paniği ile keskin bir tezat oluşturuyor.

Bitcoin fiyatı 100.000 dolar civarında dalgalanırken, alıcılar ve satıcılar arasında şiddetli bir rekabet başladı.

Wyckoff yöntemi, piyasa alım satım modelinin kurumların sürekli olarak pozisyon toplama davranışıyla örtüştüğünü göstermektedir.

Her piyasa panik anı, büyük yatırımcıların alım fırsatı olabilir; sıradan yatırımcıların ise piyasanın gerçeklerini görme yeteneğine ihtiyaçları vardır.